今日尾盘研发视点2015-12-15

股指期货

暂时观望

今日早盘3组期指小幅高开，之后震荡下行，今日市场风格有所转换，IC主力合约维持强势，而IF、IH主力合约维持弱势。午后，3组期指继续维持震荡，最终收盘IF、IH主力合约小幅下跌，而IC主力合约收盘价较昨日变化不大。资金面上，两市融资余额9个交易日以来止跌回升，总额增加至11652亿元，央行近日进行了100亿元公开市场操作，对市场影响较小。从指数成交量来看，上证指数成交2700亿元左右，继续维持较低的量能水平，创业板指数小幅放量，表现较为强势。技术上，上证指数在昨日出现较大涨幅后今日维持震荡整理态势，而创业板指数则表现较强，今日跳空高开站上20日均线，且缺口并未回补，短线需观察强势能否持续。总体来看，指数目前仍处于震荡态势，上方20日均线和120日均线的压力仍较大。操作上，若上证指数站稳20日均线，则期指可尝试多单。

宏观金融
研发团队

国债期货

多单谨慎持有

今日期债主力震荡上行，收复昨日部分跌幅，期价上方承压5日均线，关键期限国债收益率下行为主。资金面上，银行间市场货币利率波动不大，央行公开市场进行100亿元7天期逆回购，维持地量操作，完全抵消当日到期量，考虑到国库现金定存到期量，本周尚有1000亿元自然回笼。经济面上，11月金融及经济数据普遍向好，然而房地产开发投资继续下探，同时通缩风险依然存在，加上内外需求未有改观，经济是否企稳还需观察后续数据能否持续改善，11月外汇占款大幅下降，货币宽松预期存在，支撑期债，不过需要关注本周美国加息等风险事件可能带来的短期冲击，操作上，建议多单谨慎持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属震荡下行，上方承压30日均线。市场静待即将召开的美联储议息会议，据芝加哥商业交易所集团的联储观察工具，市场预计美联储加息的可能性为79%。资金面上，SPDR持仓量维持于634.63吨的七年多以来新低；SLV持仓量维持于10062.27吨的三个多月高点。市场焦点集中于本周美联储议息会议，市场预期将会加息，贵金属仍将承压，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

空单暂时观望

今日上海电解铜现货对当月1512合约贴水280元/吨-贴水150元/吨，今日当月最后交易日，隔月基差仍然维持在200-300元/吨，而市场主流已经对1601合约报贴水40元/吨-升水50元/吨，盘面冲高回落，持货商逢高出货换现意愿强烈，市场报价随盘面波动贴水逐步扩大，平水铜对1601合约已现贴水40元/吨左右。投行麦格理称：今年注定是大宗商品企业不堪回首之年，从铜到煤炭，所有商品的价格跌出多年的新低。不幸的是，2016年看起来不会有什么起色，甚至可能会更糟。今日沪铜冲高回落，但期价仍然运行在35000整数关口上方，多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

空单谨慎持有

今日现货主流资源大体持稳，部分小幅探涨，三类资源全面拉涨，幅度均为10元/吨。市场交投气氛有所活跃，不过午后市场价格回归平稳。从目前情况来看，需求水平难以支撑价格连续上涨，但得益于钢厂发货节奏的减缓，价格的下跌动能亦有所减弱。短期内，市场仍将震荡运行。今日螺纹钢主力1605合约冲高回落，午后期价大幅跳水，整体反弹动力暂缓，预计短期或维持震荡表现，空单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

上海热轧板卷市场价格小幅探涨。采购情绪表现高涨，常规规格价格也随之小幅探涨10-20元/吨，但薄规格以及低合金资源由于其投放不减问题价格继续持弱稳状态，市场价格也会随着成交以及资源抵达而出现适当回落，预计短期内本地市场热轧板卷价格将震荡整理。今日热卷主力1605合约维持震荡表现，期价小幅回落，上方承压1800一线压力，预计短期或维持盘整，关注反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

多单获利了结离场

上海现货实际成交10640-10680元/吨，贴水460-420元/吨，无锡现货成交10640-10680元/吨，杭州现货成交10680-10690元/吨。最后交易日，期铝当月逼仓格局下价格被挺，但1601合约价格午前收跌至10620元/吨，持货商逢高抛售增加，同时下游及中间商接货意愿偏弱，造成实际成交价格向10620元/吨靠拢，而由于当月价格坚挺，实际成交价格对当月贴水幅度同样拉大。由于市场流通仓单量受限，当月被逼仓，换月后仓单货源或暂时失去吸引力，现货方面，今日实际成交处于1601合约平水至小幅升水40元/吨附近，换月后实际成交价格料将恢复至小幅贴水水平。期货方面，沪期铝震荡下行，前期反弹动能明显暂缓，在利好消息尚未继续公布之前，继续做多信心不足，操作上建议多单获利了结离场。

锌(ZN)

激进者回调做多

今日现货市场0#锌主流成交12690~12830元/吨，对沪期锌1601合约贴110~贴20元/吨，锌价震荡，国产锌出货困难，市场贴水仍维持不变，但成交依然无改善。进口锌升贴水较昨日变化不大，个别好牌子报价与国产注册接近，下游少采，成交一般。今日沪锌期价震荡回落，预计将回踩12700元/吨一线，空仓者暂且观望，激进者可遇回调做多。

镍(NI)

观望为主

今日现货市场电解镍主流成交68600-70000元/吨，10-15%镍生铁自提价格690-705元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约1601升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1601贴水500元/吨成交，镍价宽幅震荡，贸易商出货积极，但下游需求弱，成交偏淡。今日沪镍期价冲高回落，上行动能转弱，观望为主，若再遇回调激进者可试多。

锡(SN)

多单谨慎持有

今日现货价格继续上涨，上午主流成交88500-89500元/吨，成交平淡。市场以云锡、云山、皇岗居多，云山皇岗飞碟88500元/吨，云锡89000-89500元/吨。其他品牌几无报价。期货方面，沪期锡维持相对高位震荡，上方90000元/吨整数关口的压制表现显著，操作上建议多单谨慎持有，稳健者可获利了结。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿港口现货报价坚挺，成交价格维稳，远期现货市场较为冷清。国产矿市场弱稳运行，矿山出货不畅。价格低位运行，供应量持续减少。华北地区矿价弱稳，部分地区下调5元/吨。今日铁矿石主力1605合约震荡回落，冲高回落，期价承压20日均线附近压力，整体表现依然偏弱，空单继续持有。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶盘面偏强震荡运行。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位，从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看，近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作，短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。然而，接近年底，轮胎工厂或出现一轮集中备货情况，对天胶需求量期内有望增加，因此在目前阶段，建议暂时观望。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1605合约高开低走，期价整体偏强运行，现货市场主流报价松动50元/吨，终端需求改观不大，成交难有放量。目前连塑料库存压力不大以及技术上期价站上布林中轨为连塑料期价提供利多支撑，但前期阶段性高点7600元/吨一线存在阻力，期价继续上行动能或有限，暂谨慎观望为宜。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力期价承压10日均线窄幅震荡，期价呈现止跌企稳迹象，现货市场石化大区出厂价下调，贸易商积极出货，低库存运行为主，下游工厂主动接货意愿未有好转，成交多刚需为主。技术上聚丙烯期价于阶段性低点附近暂获支撑，料短期期价或跌势趋缓，关注上方均线阻力，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价窄幅震荡运行。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对较高，短期内对价格起到一定压制作用，但由于明年一月部分大厂有停工与其。因此中长期来看，PTA价格不宜被过分看空，操作上建议15反套止盈，单边暂时观望。

焦炭(J)

轻仓试空

焦炭主力1605合约今日小幅回落，期价始终未能站上20日均线。现货市场方面，各地现货价格仍在陆续缓慢下调，整体未见好转，焦化企业现金流紧张，尽管港口库存下降较多，但市场气氛依然偏空，对于明年二季度是否价格能够回升，市场目前也只是出于期望阶段，操作上建议轻仓短空。

焦煤(JM)

暂且观望，等待反弹抛空

焦煤主力1605合约今日小幅回落，期价收出一根长上影线。目前国内现货价格弱稳，但在中澳自由贸易协定签订后，焦煤进口关税将会逐步下调，对于后期整体的供应短期内仍显充裕，加上焦化企业采购积极性较低，因此短期难有明显反弹，操作上建议投资者暂且观望，等待反弹抛空。

动力煤(TC)

等待逢高抛空

动力煤主力1605合约今日维持震荡格局，期价承压与300元/吨的整数关口下方。现货市场方面，价格略有企稳，加上电厂日耗的上升以及港口库存的下滑，带动动力煤期价略有转强。但从目前国内煤炭市场的整体供需来看，工业用电量始终难有起色，因此冬季阶段的民用电需求只能短期暂缓价格下行，相信在1月份以后，价格下行趋势难以改变，操作上300-310元/吨可尝试抛空，目标250元/吨。

甲醇(ME)

空单持有

近期国内甲醇市场震荡走低，各地跌幅集中在10-50元/吨，涉及地区包括山东、华中、华北、华东等地。西北部分企业在库存压力下，部分低价有凸显；目前下游接货氛围偏淡，市场交易氛围欠佳，短期难以触发新的行情。今日甲醇期价冲高回落，在基本面偏空的格局下，操作上建议1680元/吨以上空单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

近期华南和华中市场在当地销售旺季的带动下，报价有提高的迹象，另外，沙河地区深加工产业发展，减少了沙河玻璃原片外销的数量，预计一月中旬之前沙河地区深加工企业还能够保持一定的消费能力，对当地行情形成一定支撑。今日玻璃期价冲高回落，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约今日低开高走。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日小幅高开。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

多单持有

今日白糖期价冲高回落，10日均线存在一定支撑。市场方面，柳州报价5450元/吨，较上个交易日持平，成交清淡。鉴于前期糖价上涨过快，现货销售难以跟上，毕竟云南地区库存高企，广西地区成交清淡。虽然今年是减产周期，甘蔗补贴价格440元/吨，与白糖完税后5800元/吨挂钩。近期糖会传出明年仍维持配额外进口190万吨的消息，剔除了进口因素的冲击，预计近期价格重心将有所上移，建议多单继续持有。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望为宜

今日连玉米期价震荡偏强，1900-1930元/吨区间卖压较大。国内方面，截至12月10日，东北玉米临储累积收购3910万吨，5日收购量519.85万吨，较上一期有所增加。目前盘面小幅拉升，与10日收储量存有一定关联。淀粉方面，近期深加工开始对提高玉米水分要求，但收购价格较前期有所下调。淀粉价格在前期快速上涨后，华北玉米面临一定的下跌风险，不过鉴于盘面深贴水的格局，建议暂时观望为宜。

豆一(A)

偏空思路操作

今日大豆期价弱势下行，布林带中轨附近卖压凸显。国内方面，今年国家继续在东北三省实行大豆目标价格政策，不过经过2014年的实施经历可见，政策也出现诸多不足，。进口豆低价，在食品领域充斥现象普遍，监管部门对港口进口分销豆进行监管也因缺乏持续性，难有效遏制进口豆在食用领域流通现象，国产大豆仍将在进口豆低价笼罩下走势疲软。南北方产区大豆经过前期波动调整，目前价格基本趋于平稳，目前食品加工企业尚处于消化库存阶段，沿淮大豆虽然上涨动力暂不足，但因质量较好与货源量有限，其下跌压力也不大。操作上，建轻仓试空为宜。

豆粕(M)

1-5价差套利参与

美豆继续在890美分/蒲一线偏弱震荡，上周的周度出口数据加快给美豆带来一定支撑。不过据报道美国豆农近期的惜售情绪有所松动，在阿根廷陈豆和南美大豆下一年度扩种的预期下，北美豆农似乎意识到需要加快出售的步伐，美豆仍处供应熊市中。巴西种植带天气干旱未来两周有所缓解，之前的延迟并不能改变全球大豆供需宽松的状态。国内来看，11和1月的到港预期增至2150万吨，这个进口量比之前的监测值要大，但是否在双节和冬季的环境下能够顺利进入国内油厂仍有疑问。操作上，当下市场远期偏空氛围较强，建议再度介入1-5价差扩大套利，也可轻仓逢高空5月合约。

豆油(Y)

多单谨慎持有

原油市场低位震荡，上周OPEC会议效果不及市场预期，令油价进一步下移价格重心，整体国际宏观面仍未平静，中期来看非强制性生柴消费的暗淡前景仍令油脂难有长期牛市，除非国际原油价格重心重回65美元/桶一线。美国最新出台的可再生能源新规有助于美豆油生柴消费的增加，而本身美豆油库存就并不充裕，美盘油粕比趋势未变，目前为技术性回调。国内豆油市场，豆油商业库存在100万吨一线徘徊，且有小幅上升的趋势，现货方面贸易商手中屯有不少现货，不过鉴于年末小包装备货仍有预期，继续以逢低建多思路操作。

棕榈油(P)

谨慎持有远期多单

马棕来看，机构认为厄尔尼诺对马棕产量的真实效应或将在明年1季度集中体现。12月的MPOB报告看似利空市场，期末库存环比都是上升的，但这主要由于马棕方面的出口数据环比下降12%。不过从产量数据上讲，马棕产量大幅下降超预期，出现了同比的下降，因此从更深入的角度来说，MPOB12月报告中性偏多，支持了厄尔尼诺对马棕产量负面影响的预期。市场的焦点已经转向厄尔尼诺带来的可能的减产预期上，豆棕价差收窄的头寸在到底820元/吨一线后可减持或离场。鉴于原油相对弱势，建议单边交易者棕油多单谨慎持有，且以持有远期9月为主。

菜籽类

菜油多单轻仓为主

从最新公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕的供应有较快速的增长。不过水产旺季已过，料菜粕期价尚难以摆脱豆粕进入偏强运行状态，菜籽进口压榨利润恢复的幅度仍然有限，豆菜粕指数比价当下偏弱运行为主。不过国家将再度控制或限制DDGS的进口的预期，对杂粕价格有显著的支撑，粕价暂时下方空间不大。菜油方面，本周五国家抛储6万吨10年的菜油，由于价格低廉成交不错，在3.65万吨左右，对整体的菜油供应来说并不大。操作上建议单边轻仓做多菜油。

鸡蛋(JD)

建议观望

今日鸡蛋期价震荡整理，上方10日均线压力凸显。市场方面，市场货源供应充足，养殖户顺势出货，个别稍有存货，经销商合理采购。下游市场消化一般，各销区到货正常，走货不快，蛋价触底回稳，业者多持观望态度。预计全国蛋价维持稳定。近期现货走势较为平稳，基本价格重心在3400元/500kg附近，对应盘面3700元/500kg，目前现货价格相对而言偏中性，而1-5价差过大导致5月价格难有下跌空间，建议观望。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），卫来，侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣