今日尾盘研发视点2015-12-17

股指期货

多单持有

隔夜外围市场普遍出现较大的涨幅，今日3组期指小幅高开后快速上行，全天维持强势震荡，其中中小盘个股表现抢眼，IC主力合约录得较大涨幅。消息上，美联储今日凌晨宣布加息25个基点，困扰市场较长时间的靴子终于落地，外围股市均出现较为明显的上涨。人民币近期持续贬值，但股市前期维持弱势已经提前对美联储加息做出反应，料美联储加息消息对股市影响不大。资金面上，今日央行进行了300亿元逆回购操作。隔夜SHIBOR小幅上涨，但今日打新资金解冻，且两市融资余额再度合计增加30亿元左右，市场资金面偏紧的情况有所缓解。从成交量上来看，上证指数成交3800亿元左右，较昨日成交量出现明显的放大；创业板也放量成交1588亿，强势特征明显。技术上，上证指数突破20日均线和120日均线的压制，强势特征明显，而创业板已经站上所有均线，将继续维持较强的多头走势。操作上，建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

多单谨慎持有

今日期债主力窄幅震荡，中债国债收益率多数下行。央行公开市场进行300亿元逆回购，当周净投放100亿元，银行间市场货币利率波幅不大，资金面较为平稳。消息面上，美联储议息会议宣布加息25个基点，符合市场普遍预期，对我国债市影响有限。当前国内经济疲弱、货币政策不转向依然支撑债市，而美国加息周期开启或令我国资本外流、人民币贬值的担忧升温，同时考虑到明年国债及地方债扩容，供给压力或令期债承压。操作上，建议多单谨慎持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属弱势震荡，上方承压60日均线。美联储宣布加息25个基点至0.25%-0.50%，符合预期，标志着美国经济进入健康增长的新时期。近几个月来的家庭开支和企业固定投资稳固攀升，房地产领域进一步改善。数据方面，美国11月新屋开建数字增长10.5%，年化为117.3万幢，好于预期的114万幢。总体来看，美联储加息令美元上行、美股走高，市场风险偏好升温，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单短线交易

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-贴水10元/吨，沪期铜高位回落，今日早间持货商进一步扩大贴水报价，主流报贴水60元/吨-贴水10元/吨，部分持货商因年末仍有一定降库存需求，故仍有一定低价货源，而在市场清淡的情况下，较大贴水的货源也受部分中间商青睐，故虽买盘疲弱，但持货商也无过度放大贴水意愿，市场报价多现僵持。赞比亚矿业协会主席NathanChishimba表示，在铜价大跌的打击下，赞比亚应保持稳定的矿业及税收政策，从而避免被其他国家成本更低的矿场所取代。今日沪铜先扬后抑，但期价仍然运行在35000整数关口上方，多单短线交易。

螺纹钢(RB)

空单谨慎持有

今日现货市场各资源平盘出货，现货市场交投气氛尚可，松江、宝山两区域午后价格出现拉涨，三类资源价格有冲击1600元/吨关卡的趋势。二类资源则稍显平静，成交水平一般。另外，钢坯主流成交价格拉涨20元/吨至1480元/吨。得益于近日成交活跃以及库存偏低，价格表现偏强。今日螺纹钢主力1605合约冲高回落，期价挑战上方1700一线附近压力关口未果，整体表现承压，关注反弹动力，空单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

今日热卷现货市场部分规格再度试探性拉涨，但无奈终端多数持观望态度，成交一般。由于现货库存量持续下降，目前贸易商手中可售资源较少，因此涨价意义并不明显，但是为了控制销售量，贸易商适当拉涨报价，市场表现偏强。今日热卷主力1605合约冲高回落，期价整体表现依然偏强，关注反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

多单谨慎持有

今日现货市场上海现货成交集中10550-10570元/吨，贴水100-80元/吨，持货商受昨日出货受阻影响加大贴水力度出货，然而随着期铝盘面企稳，同时部分中间商及下游入市，市场中低价货源被迅速消化，随之持货商报价开始上调，整体货源由宽松转紧，整体市况较本周前三天小幅回暖。今日沪铝期价窄幅震荡，但表现于基本金属中仍然偏强，不过上方近日将遭受60日均线压制，多单谨慎持有。

锌(ZN)

观望为主

今日现货市场0#锌主流成交12600~12700元/吨，对沪期锌1602合约贴90~贴30元/吨，进口锌报在1602合约贴60~贴180元/吨。炼厂出货，国产锌货源充足，贸易商出货积极，市场成交多为长单交付；进口锌贸易商报价较为坚挺，高贴水货不多，下游多观望。今日沪锌期价冲高回落，整体维持区间震荡格局，暂且观望为主。

镍(NI)

短空继续持有

今日现货市场电解镍主流成交68100-69500元/吨，10-15%镍生铁自提价格690-705元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约1601升水400元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1601贴水600元/吨成交，镍价回升，贸易商出货积极，下游观望为主。今日沪镍期价震荡回落，回吐隔夜涨幅，跌破70000元/吨关口一线，短空继续持有。

锡(SN)

维持逢高沽空思路

在期货保持坚挺的提振之下，加之货源紧张，今日现货价格继续上涨，截止中午主流成交90500-91500元/吨，贸易商补货积极，部分下游入市补库，成交尚可。今日上午涨价速度较快，早市尚有89000元/吨成交，之后报价一路上调，低价难觅。沪期锡较难大幅反弹，此价位已经超出理想预期，在外盘相对弱势的拖累下，操作上建议逢高沽空思路为主。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿港口现货部分上涨。市场总体在近两日上涨后于今日持稳，但成交偏差，活跃度下降。下游钢材市场也是涨后回落，成交偏差，涨势较好的品种主要是个别地区个别品种，市场整体仍属低迷。国产矿市场价格较稳，成交较差，部分地区价格有所下滑。今日铁矿石主力1605合约震荡回落，上方承压20日均线附近压力，空单谨慎持有。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶期价冲高回落，1605期价回落至10100元/吨附近。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位，从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看，近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作，短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。然而，接近年底，轮胎工厂或出现一轮集中备货情况，对天胶需求量期内有望增加，因此在目前阶段，建议暂时观望。

能化
研发团队

塑料(L)

谨慎观望

今日连塑料主力1605合约冲高回落，期价于7600元/吨一线受阻后弱势回落，现货市场弱势震荡，部分低压价格走软50-100元/吨，华南部分高压松动50元/吨左右，终端需求跟进不足，刚需成交为主。目前连塑料基本面无明显变化，整体库存压力尚可，料短期期价或偏强震荡，关注7600元/吨一线阻力，暂谨慎观望。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1605合约窄幅震荡，日内价格波幅相对有限。现货市场主流报价低位整理，贸易商随行出货为主，市场成交情况表现一般。目前聚丙烯市场整体偏弱以及上方20日均线阻力或令聚丙烯期价上行乏力，但考虑到聚丙烯产业链利润欠佳，料继续下探动能亦有限，短期关注上方均线阻力，暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价开盘冲高后持续震荡下行。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对较高，短期内对价格起到一定压制作用，但由于明年一月部分大厂有停工预期。因此中长期来看，PTA价格不宜被过分看空，单边暂时观望。

焦炭(J)

短空谨慎持有

焦炭主力1605合约今日冲高回落。现货市场方面，各地现货价格仍在陆续缓慢下调，整体未见好转，焦化企业现金流紧张，尽管港口库存下降较多，但市场气氛依然偏空，对于明年二季度是否价格能够回升，市场目前也只是出于期望阶段，操作上建议短空谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望，等待反弹抛空

焦煤主力1605合约今日维持震荡。目前国内现货价格弱稳，但在中澳自由贸易协定签订后，焦煤进口关税将会逐步下调，对于后期整体的供应短期内仍显充裕，加上焦化企业采购积极性较低，因此短期难有明显反弹，操作上建议投资者暂且观望，等待反弹抛空。

动力煤(TC)

等待逢高抛空

动力煤主力1605合约今日维持震荡。现货市场方面，价格略有企稳，加上电厂日耗的上升以及港口库存的下滑，带动动力煤期价略有转强。但从目前国内煤炭市场的整体供需来看，工业用电量始终难有起色，因此冬季阶段的民用电需求只能短期暂缓价格下行，相信在1月份以后，价格下行趋势难以改变，操作上300-310元/吨可尝试抛空，目标250元/吨。

甲醇(ME)

空单持有

近期国内甲醇市场震荡走低，各地跌幅集中在10-50元/吨，涉及地区包括山东、华中、华北、华东等地。西北部分企业在库存压力下，部分低价有凸显；目前下游接货氛围偏淡，市场交易氛围欠佳，短期难以触发新的行情。今日甲醇期价冲高回落，跌破20日均线支撑，操作上建议1680元/吨以上空单以1700元/吨为止损谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

近期华南和华中市场在当地销售旺季的带动下，报价有提高的迹象，另外，沙河地区深加工产业发展，减少了沙河玻璃原片外销的数量，预计一月中旬之前沙河地区深加工企业还能够保持一定的消费能力，对当地行情形成一定支撑。今日期价冲高回落，跌破5日均线支撑，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约今日无量成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日高开震荡。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

多单持有

今日白糖期价偏弱震荡，刷新阶段性高点5593元/吨一线后收成长上影线较长的K线形态。市场方面，柳州报价5440元/吨，较上个交易日上调20元/吨，成交一般。鉴于前期糖价上涨过快，现货销售难以跟上，毕竟云南地区库存高企，广西地区成交清淡。虽然今年是减产周期，甘蔗补贴价格440元/吨，与白糖完税后5800元/吨挂钩。近期糖会传出明年仍维持配额外进口190万吨的消息，削弱了进口因素的冲击，预计近期价格重心将有所上移，不过今日冲高回落格局将引发空头介入，建议多单适量减仓，待进入5450-5500元/吨区间可继续介入。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望为宜，等待沽空机会

今日连玉米期价震荡整理，下方5日均线附近表现出一定支撑。国内方面，截至12月15日，东北玉米临储累积收购3728.21万吨，5日收购量538.21万吨，较上一期增加18.36万吨，不过1月盘面已经开始进行期现收敛，向现货2100元/吨价位逼近，预计1月接受后，5月将面临较大幅度回调，建议观望，等待沽空机会。淀粉方面，近期随着下游需求的缓慢复苏，主要企业走货情况出现好转，企业对于价格继续调整态度较为谨慎。不过，考虑到目前行业整体仍处于亏损的状况，低端价格继续下行空间受限制。目前1月期价已经升水于现货，继续上涨动能不足，5月更多随1月走势以及玉米走势，预计近期震荡走强的概率较大，12月可谓是淀粉开仓的最佳时点，建议2100-2200元/吨逐步建立中线空单并拉高均价，目标区间1900-2000元/吨。

豆一(A)

逢高抛空思路

今日大豆期价宽幅震荡，价格重心略有上移，但上方布林带中轨存在一定压力。国内方面，目前东北大豆集中供应市场，东北大豆价格持续低迷，市场购销清淡，大豆库存消化进度较常年明显偏慢，远期大豆走势不容乐观。不过，近期确实南方食品厂开始向东北要货，东北大豆存在止跌可能，盘面或将有所反弹。操作上，建议逢高抛空为宜。

豆粕(M)

偏空思路操作

美豆隔夜在870美分/蒲一线弱势运行，NOPA显示的美国本土压榨数据大幅低于市场预期，11月压榨量的大幅缩减以及美国本土压榨利润的连续走低不得不令市场担忧，1月的USDA月度报告中美豆需求或将被再度下调。此外，美国豆农近期的惜售情绪有所松动，在阿根廷陈豆抛售和南美大豆下一年度扩种的预期下，北美豆农似乎意识到需要加快出售的步伐，美豆仍处供应熊市中。国内来看，11和1月的到港预期增至2150万吨，这个进口量比之前的监测值要大，但是否在双节和冬季的环境下能够无障碍的进入国内油厂，市场存有分歧。操作上，当下市场远期偏空氛围较强，5月合约空单继续持有。

豆油(Y)

建议观望

原油市场低位震荡，上周OPEC会议效果不及市场预期，令油价进一步下移价格重心，整体国际宏观面仍未平静，中期来看非强制性生柴消费的暗淡前景仍令油脂难有长期牛市，除非国际原油价格重心重回65美元/桶一线。美国最新出台的可再生能源新规长期看有助于美豆油生柴消费的增加，而本身美豆油库存就并不充裕，美盘油粕比趋势未变，目前为技术性回调，关注近期美国议院关于新规议案的信息。国内豆油市场，豆油商业库存在100万吨一线徘徊，上升势头暂止，鉴于年末小包装备货仍有预期，豆油上我们建议观望，前期多单暂时离场。

棕榈油(P)

多空交织，暂时观望

马棕来看，机构认为厄尔尼诺对马棕产量的真实效应或将在明年1季度集中体现。12月的MPOB报告看似利空市场，期末库存环比都是上升的，但这主要由于马棕方面的出口数据环比下降12%。不过从产量数据上讲，马棕产量大幅下降超预期，出现了同比的下降，因此从更深入的角度来说，MPOB12月报告中性偏多，支持了厄尔尼诺对马棕产量负面影响的预期。不过中旬开始，市场的焦点在厄尔尼诺带来的减产预期和马棕出口需求的低迷上徘徊，12月份迄今为止马来西亚棕油的出口实在令人担忧，12月上半月马来出口环比下降近30%以上。因此，鉴于原油相对弱势可能带来的需求低迷，建议单边交易者近期暂时观望。

菜籽类

菜粕跟随豆粕运行，空单持有

从最新公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕的供应有较快速的增长。不过水产旺季已过，料菜粕期价尚难以摆脱豆粕进入偏强运行状态，菜籽进口压榨利润恢复的幅度仍然有限，豆菜粕指数比价当下偏弱运行为主，菜粕维持偏空思路。菜油方面，上周五国家抛储6万吨10年的菜油，由于价格低廉成交不错，在3.65万吨左右，对整体的菜油供应来说并不大，市场担忧后期的菜油抛储力度会加强，操作上菜油建议暂时观望。

鸡蛋(JD)

建议观望

今日鸡蛋期价高位回落，10日均线附近存在卖压。市场方面，目前终端需求疲软，市场走货平平，各地货源正常，养殖户低价惜售，多数经销商随进随销，部分有少量存货。预计全国鸡蛋价格以稳为主，部分地区小幅下滑0.05元/斤。近期现货走势较为平稳，基本价格重心在3400元/500kg附近，对应盘面3700元/500kg，目前现货价格相对而言偏中性，而1-5价差过大导致5月价格难有下跌空间，建议观望。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），卫来，侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣