今日尾盘研发视点2015-12-29

股指期货

多单尝试介入

今日早盘3组期指延续昨日跌势，维持弱势震荡态势，盘面缺乏热点板块；午后3组期指在小幅下探后出现回升，蓝筹股率先企稳回暖，中小盘个股也出现企稳迹象，最终3组期指均以小幅上涨收盘。消息上，昨日B股指数出现大跌，但昨日收盘后未能证实市场传言的诸多利空。在明年1月份，去年制定的股东减持禁令就将到期，这也是近期市场走弱的主要原因，但减持禁令接触后，料管理层将会继续制定规则来引导大股东逐步减持。资金面上，近期资金面始终偏紧，这也是市场走弱的原因，两市融资余额昨日大幅减少212亿元，但今日隔夜SHIBOR结束连升，下滑0.4个基点至1.9350%。今日上证指数虽然出现反弹，但成交量有所不足，上证指数仅成交2500亿元左右，能否继续反弹还需要关注量能的表现。技术上，3组期指在经过昨日的大跌后今日出现较为明显的反弹，短期均线系统仍维持多头格局。操作上，建议多单可尝试介入。

宏观金融
研发团队

国债期货

多单谨慎持有

今日期债主力早盘创新高后减仓下行，最终五债主力跌落5日均线，十债主力险守均线上方。银行间资金价格小幅松动，SHIBOR隔夜及7天期双双回落，质押回购利率同样短端下行为主，央行公开市场地量逆回购100亿元，当日净回笼200亿，在跨节因素下，料货币工具将启动进一步释放流动性。当前宏观基本面对期债的支撑不改，不过未来供给扩容将对期价产生压制。近期国债收益率骤降，期价急剧拉升后或有调整需求，建议多单谨慎持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属震荡偏强，上方承压60日均线。昨日美国没有重要经济数据公布，12月达拉斯联储制造业指数为-20.1，远差于预期的-7.0及前值-4.9。资金面上，SPDR减仓1.19吨，至643.56吨，为十个交易日最低值；SLV持仓量维持在9918.52吨。总体来看，贵金属上方承压60日均线，中期趋势依然偏空，建议空单轻仓持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单轻仓持有

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水100元/吨，今日沪期铜低位企稳，重心缓步上抬，早间仍有部分持货商逢低入市收货，部分大型企业货源受到青睐，报价维稳于贴水160元/吨-贴水100元/吨，成交日趋见淡。ICSG出台了2015年9月铜的供需报告，2015年1-9月精铜过剩量为3.5万吨(季调之后过剩12.2万吨)。而2014年同期供应缺口为45万吨(季调之后缺口37.5万吨)。今日沪铜小幅反弹，期价运行在35000整数关口上方，多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期现货市场成交量大幅增加，大户成交量均在1000-2000吨之间，总量创下本月新高。今日早盘现货市场报价继续拉涨，以三类品牌为主，在其价格上涨的推动下，二类品牌价格同样出现上涨，申特全天涨幅40元/吨，中天上涨30元/吨，厂提价格也有明显上涨。今日螺纹钢主力1605合约继续拉涨，整体表现维持强势格局，站上60日均线附近压力，关注反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

在市场持续的探涨之后，今日市场采购热情有所下降，虽然价格并无调整，但有个别暗降现象。后市来看，中间规格货源短缺的局面仍将延续，对整体价格有所支撑，另外期货的震荡上行，给予了市场一部分信心，预计短期内上海市场热轧板卷价格多以偏强整理为主。热卷主力1605合约今日继续走强，站稳1900一线压力，整体表现维持偏多格局，观望为宜。

铝(AL)

观望为主

今日现货市场成交10800-10820元/吨，平水至升水40元/吨，持货商今日早间挺价出货为主，随着期铝价格企稳回升，出货难度降低，下游及中间商均有入市采购意愿。相对而言，甘铝货源充裕，价格仍处价格区间底部。华东现货整体到货量偏低，库存降低迅速，今日整体市况较昨回暖。今日沪铝期价午后企稳反弹，但持仓持续减少，反弹动能或较为有限，观望为主。

锌(ZN)

关注上方压制

今日现货市场0#锌主流成交12850~12960元/吨，对沪期锌1602合约贴100~贴30元，进口锌报在1602合约贴60~贴130元。锌价小跌，炼厂出货正常，市场现货充足，贸易商出货积极，市场成交一般；进口锌品牌及市场流通量有限，下游按需采购，成交一般。今日沪锌期价午后震荡上扬，收复昨日跌幅，整体表现在金属仍然相对偏强，关注上方60日均线压制。

镍(NI)

关注反弹沽空

今日现货市场电解镍主流成交66400-68400元/吨，10-15%镍生铁自提价格695-705元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约1601升水1100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1601贴水300元/吨成交，金川挺价，使得金川镍现货升水继续扩大，临近节日下游少量采购，成交一般，主流成交区间为66700-68100元/吨。今日沪镍期价小幅抬升，68000元/吨一线有一定支撑，等待反弹抛空时机。

锡(SN)

激进者轻仓布空

今日锡锭现货价格快速跟跌，早市主流93000-94000元/吨，下游观望加重，部分冶炼厂无奈进一步下调售价，中午主流成交跌至92500-93500元/吨，市场云锡流通较少，整体成交清淡。今日沪锡期价小幅反弹，然而整体仍然处于前期的回调通道之中，加之下游买兴疲软，锡价支撑力度偏弱，激进者可轻仓介入空单。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿港口现货报价坚挺，成交价格上涨，远期现货市场心态好转。远期现货今日报价明显上涨，询盘活跃，仍以一月到港资源为主；报盘方面，一月到港资源较少，部分钢企短期看涨，封盘惜售。港口现货方面，今日贸易商报价较为坚挺，午后钢坯上涨。国产矿市场价格弱稳，成交一般，始终维持在低位。今日铁矿石主力1605合约延续反弹格局，整体表现依然强势，上方面临60日均线附近压力，关注反弹动力，观望为宜。

天胶(RU)

空单持有

今日天胶期价小幅反弹回升。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位，从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看，近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作，短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议投资者空单继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

短多谨慎持有

今日连塑料主力1605合约依托10日均线震荡上扬，日内期价整体维持强势。现货市场部分线性和高压价格小涨50元/吨左右，个别低压上涨100元/吨。临近月底，多数石化停销结算，市场货少部分价格略高，但交易热情不高。终端需求跟进不足，谨慎观望居多。目前石化库存处于低位为连塑料期价提供利多支撑，关注下方均线支撑，建议短多谨慎持有。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力期价低开高走，期价整体上行乏力，现货市场主流报价维稳为主，价格波幅50元/吨，下游工厂依然延续按需采购，成交跟进不足加剧市场下行压力，实盘成交不乏小幅让利现象，但交投难改僵局。今日丙烯价格小幅回落以及外盘油价弱势令聚丙烯期价承压，加之神华榆林产品投放市场，料后期供给压力不减，期价或上行乏力，建议暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA价格低开后持续走高。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对较高，短期内对价格起到一定压制作用，但由于明年一月部分大厂有停工与其。因此中长期来看，PTA价格不宜被过分看空，单边暂时观望。

焦炭(J)

空单谨慎持有

今日焦炭主力1605合约震荡上行。现货市场方面，各地现货价格仍在陆续缓慢下调，整体未见好转，焦化企业现金流紧张，尽管港口库存下降较多，但市场气氛依然偏空，对于明年二季度是否价格能够回升，市场目前也只是出于期望阶段，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

短空谨慎持有

今日焦煤主力1605合约震荡上行。目前国内现货价格弱稳，但在中澳自由贸易协定签订后，焦煤进口关税将会逐步下调，对于后期整体的供应短期内仍显充裕，加上焦化企业采购积极性较低，因此短期难有明显反弹，操作上建议空单谨慎持有。

动力煤(TC)

空单谨慎持有

今日动力煤主力1605合约震荡上行。现货市场方面，价格略有企稳，加上电厂日耗的上升以及港口库存的下滑，带动动力煤期价略有转强。但从目前国内煤炭市场的整体供需来看，工业用电量始终难有起色，因此冬季阶段的民用电需求只能短期暂缓价格下行，相信在1月份以后，价格下行趋势难以改变，操作上建议空单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望

目前国内甲醇市场窄幅整理，西北销售顺畅，多执行前期合同为主，预计下周该地有上调出货价格举措。山东、华北等地终端用户则对上涨的原料价格产生抵触情绪，不利于成本增加的传导。港口美金进口价格下滑较快，将对当地现货价格产生负面影响。今日甲醇期价增仓上行，再创近期新高，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

空单避险离场

近期华南和华中市场在当地销售旺季的带动下，报价有提高的迹象，另外，沙河地区深加工产业发展，减少了沙河玻璃原片外销的数量，预计一月中旬之前沙河地区深加工企业还能够保持一定的消费能力，对当地行情形成一定支撑。今日玻璃期价低开高走，操作上建议空单避险离场。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约今日跳空高开，地量成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日高开低走。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

多单离场观望，等待逢低买入时机

今日白糖期价增仓上行，回探5600元/吨整数位支撑。市场方面，柳州报价5400元/吨，较上个交易日持平，成交一般。从供应端来看，2015/2016年度白糖市场存在牛市基础，但仍要聚焦进口问题以及1月将发放配额的时间点，预计1月保税区的食糖将冲击市场，建议多单离场观望，等待逢低买入时机。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米系逢高沽空，或者59正套思路

今日连玉米减仓上行，在连续下跌后出现技术性反弹。国内方面，截至12月25日，东北玉米临储累积收购4812.45万吨，5日收购量550.51万吨，较上一期增加16.79万吨，对玉米价格形成一定支撑。近期市场传言2016/2017年度收储价格将下降至1600元/吨，因此1609合约大幅下挫，拖累整体玉米价格下行。而技术上，昨日C1605和C1609合约同时破位下行，虽然今日受整体商品偏强的原因而技术性反弹，但预计反弹高度有限，建议空单继续持有，空仓者可逢高沽空或者59正套。淀粉方面，近期华北玉米上量明显，华北玉米入厂价连续下调，而淀粉厂家已经建立8-10天库存，近期淀粉价格面临一定回落风险。操作上，建议前期空单继续持有。

豆一(A)

12月备货基本结束，建议偏空思路操作

今日连豆期价减仓上行，阶段性基本面缺乏指引。国内方面，今年黑龙江优质大豆普遍较少，蛋白含量在38左右，往年蛋白在40个左右，食品加工企业采购积极性相对较低，市场走货不佳，贸易商入市收购热情也较低，需求面依然偏弱，压制其市场行情。不过，由于东北地区大豆价格较为低迷，农户惜售心理较为强烈，又支撑其市场。总的来看，国产豆整体市场购销清淡，再加上进口豆打压，预计后期国产大豆或将以稳中趋弱运行为主。操作上，建议偏空思路操作。

豆粕(M)

单边空单减持，跨期操作继续

阿根廷方面官方汇率下降，阿根廷旧作大豆可能在未来两个季度缓步流出，对美豆出口将形成一定冲击。巴西方面的天气之前偏干，将近65%的种植区域受目前干旱环境的影响，不过未来两周的降雨预期显著增加，美豆故而再度承压，整体看全球大豆供应预期依旧充裕。国内来看，11和1月的到港预期增至2150万吨，这个进口量比之前的监测值要大，但是否在双节和冬季的环境下能够无障碍的进入国内油厂仍有疑问。操作上，阿根廷的大豆预期会在明年2季度积极流入市场，粕价长期依旧看弱，买5抛9持有，单边空单暂时减持。

豆油(Y)

继续看窄豆棕价差

原油市场延续反弹，在美国原油库存下滑的推动下，不过整体国际宏观面说平静可能还尚早，中期来看非强制性生柴消费的暗淡前景仍令油脂难有长期牛市，除非国际原油价格重心重回65美元/桶一线。美国最新出台的可再生能源新规长期看有助于美豆油生柴消费的增加，但最终政策的补贴取向仍是生柴掺混商，这让海外生柴可以进入美国市场获得补贴，并不利多美国豆油，我们预计FOB豆棕价差后期继续收窄概率大。国内豆油市场，贸易商现货成交依旧谨慎，高位基差成交低迷，豆油现货方面相对中性，因此我们继续看窄后期豆棕价差的走势。

棕榈油(P)

棕油多单谨慎持有

马棕来看，12月的MPOB报告中性偏多，支持了厄尔尼诺对马棕产量负面影响的预期。不过中旬开始，市场的焦点在厄尔尼诺带来的减产预期和马棕出口需求的低迷上徘徊。最新的出口数据显示，12月份迄今为止马来西亚棕油的出口下降16%，偏弱但要好于12月上半月，不过印度进口下降令市场对后期的需求利多预期减弱。棕油技术上仍遭遇均线系统压制，需要更偏多的基本面来促成突破，昨日当地气象预报称年末季风将带来强降雨甚至洪水，对马棕收割会有很大负面影响，马棕近端迅速抬升，建议棕榈油上多单谨慎持有。

菜籽类

菜粕空单减持，买豆油抛菜油套利暂时离场

从最新公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕的供应有较快速的增长。水产旺季已过，料菜粕期价尚难以摆脱豆粕进入偏强运行状态，菜籽进口压榨利润恢复的幅度仍然有限，豆菜粕指数比价当下偏弱运行为主，菜粕上同样建议空单减持。菜油方面，12月国家成功抛出6万吨10年的菜油，由于价格低廉成交不错，市场担忧后期的菜油抛储力度会加强。不过技术上，买豆油5月抛菜油5月的套利短期有回调迹象，建议暂时离场观望。

鸡蛋(JD)

逢高沽空

今日鸡蛋期价冲高回落，3200元/吨上方存在一定卖压。市场方面，目前鸡场暂无存货，养殖户积极出货为主，各环节走货平平，市场消化能力有限，经销商出货压力依旧较大。销区市场到货正常，走货一般，经销商按需采购为主。预计全国鸡蛋价格或大致稳定，个别高价区或小幅下滑。中长期情况来看，由于目前存栏恢复仍是必然，明年供应压力仍是抑制蛋价的因素，建议等节假日行情拉涨后，逢高沽空，目前暂时观望。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），卫来，侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣