今日尾盘研发视点2016-01-05

股指期货

暂时观望

受昨日市场熔断提前收盘的影响，今日3组期指大幅低开，IC主力合约直接以跌停价开盘。之后市场大幅反弹，全天维持宽幅震荡态势，午后市场再度出现跳水，但下方承接力较强，最终市场以小幅下跌收盘，但IC主力合约跌幅较大。消息上，今日央行进行了1300亿元的7天逆回购操作来对冲近期市场紧张的流动性，这也是四个月来最大的单日投放量。资金面上，隔夜SHIBOR继续小幅上行，已经逼近2%；两市融资余额再次减少124亿元左右。从指数的成交量来看，上证指数和创业板指数今日成交均小幅放量，显示市场下方具有一定的承接力度。技术上，昨日市场出现大幅下跌，料近期仍将维持宽幅震荡态势。从期指方面来看，3组期指均维持弱势，且贴水幅度小幅扩大，短线企稳较为困难，需要关注指数能否出现筑底迹象。操作上，建议暂时观望。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日期债主力低开低走，跌落20日均线。国债收益率全线反弹，其中短端上行幅度大于长端。资金面上，银行间市场货币利率多数下行，央行进行1300亿元逆回购，当日净投放资金1200亿元，缓解短期流动性压力。经济面上，制造业PMI连续数月低于荣枯线，下行压力较大，料经济仍将底部运行，此外货币宽松导向不改，支撑期债。不过供给扩容将对期价产生压制，日前期价创新高后回调，连破多条均线且出现死叉形态，操作上，建议暂且观望，待调整后逢低入多。

贵金属

空单谨慎持有

今日贵金属震荡偏强，逼近60日线。受避险情绪升温影响，黄金强于白银。国际方面，沙特与伊朗断交令中东局势恶化，或在一定程度上提升避险情绪。美国方面，11月营建开支下降0.4%，差于预期的0.9%；12月制造业指数从11月份的48.6下降至48.2，差于预期的49，表明美国重工业2015年年底表现低迷。资金面上，SPDR持仓量维持于642.37吨，SLV持仓量维持于9888.88吨。总体来看，贵金属中期趋势依然偏空，但地缘政治或产生短期提振作用，建议空单轻仓谨慎持有。

金属
研发团队

铜(CU)

空单谨慎持有

现货方面，今日上海电解铜现货对1601合约报贴水170元/吨-贴水70元/吨，平水铜成交价格36080元/吨-36160元/吨，升水铜成交价格36130元/吨-36220元/吨，实际成交偏淡，令现铜贴水一路扩大，下游继续观望为主，市场整体交投较弱。技术上看，今日沪铜震荡偏强，逼近60日均线，建议空单谨慎持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日建筑钢材现货市场涨势依旧，现货价格也继续推高。主导品牌、经销商报价继续上调，相比之前涨幅有所收窄，目前华东厂提螺纹基本在1850元/吨附近，小厂资源报到1830元/吨左右，不过昨日唐山钢坯也有下调，市场信心有所动摇，整体成交表现有所冷清。今日螺纹钢主力1605合约探底回升，期价表现依然偏强，下方均线系统支撑依然有效，关注反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日现货市场价格却继续保持强势，热轧普碳板卷普遍上扬30-40元/吨，低合金板卷大幅上扬70元/吨左右。据了解，目前虽然价格持续拉涨，但确有部分成交支撑，不过市场也不乏空涨、封库虚高报价的行为炒作热卷价格进一步抬升。今日热卷主力1605合约震荡走强，期价探底回升，整体表现依然强势，观望为宜。

铝(AL)

暂且观望

上海现货成交10920-10940元/吨，贴水150-130元/吨，无锡现货成交10890-10920元/吨，杭州现货成交10950-10960元/吨。期铝当月价格反弹至11070元/吨，较1602合约价差一度拉升至300元/吨左右，隔月价差居高不下，持货商逢高出货积极，一方面元旦假期现货集中到货增加，另一方面，持货商看淡月末消费，从而令其在当前价位抛售积极，现货成交价格自10940元/吨向10920元/吨下倾。整体市场下游接货多以按需为主，隔月巨大价差存在下，仍有部分下游陷入观望，从而令贸易商出货难度加大。期货方面，沪期铝震荡上行，期价减仓上行，暗示当前做空信心不足，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

短线思路操作

今日现货市场0#锌主流成交13120~13180元/吨，对沪期锌1602合约贴水120-50元/吨，0#进口锌报对1602合约贴水120-80元/吨。0#现锌贴水略扩10-20元/吨附近。锌价上涨，炼厂出货积极，加之节假日货源正常到库，市场现货充足；下游少量拿货，按需采购，成交一般。今日沪锌期价午后走出拉升行情，收复日内跌幅，仍然不建议再继续看空锌价，短线思路操作。

镍(NI)

遇反弹抛空

今日现货市场电解镍主流成交66700-68400元/吨，10-15%镍生铁自提价格695-705元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约1602升水400元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1602贴水700元/吨成交，金川出货，金川现货和俄镍现货价差开始逐渐收窄，下游虽有备货但不积极，贸易商拿货更积极，市场成交较之前好转。今日沪镍期价午后企稳回升，主要受到其它金属反弹的提振，但其自身仍然维持区间震荡格局，遇反弹抛空。

锡(SN)

暂且观望

今日沪市主流成交93000-95000元/吨，成交一般，市场以云山、云象居多，云锡流通依然偏少，云锡95000-95500元/吨，云山93000元/吨，云象、云亨94000-94500元/吨。期货方面，沪期锡震荡上行，但动能相对有限，盘面多空博弈加剧。介于现货市场缺乏消息面指引，锡价难以走出趋势性方向，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿港口现货交投冷清，价格上涨；远期现货报价坚挺，市场清淡。周末钢坯价格大幅拉涨，涨价后市场接受度较低，成交不畅。受周末钢坯及钢材价格上涨情绪提振，铁矿石港口现货报价延续上周涨势，成交价格较上周明显上涨，各港口主流贸易资源成交价格普涨5-15元/吨，然而市场成交较为清淡。国产矿市场价格较为活跃，成交较好于上周，主产区矿价有所上涨。今日铁矿石主力1605合约震荡走强，期价表现依然偏强，下方均线系统支撑依然有效，关注反弹动力，观望为宜。

天胶(RU)

空单持有

今日天胶期价开盘后小幅下跌，随即偏弱震荡运行。周四临近收盘时05合约期价小幅下跌。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位，从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看，近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作，短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议投资者空单谨慎持有。

能化
研发团队

塑料(L)

多单持有

今日连塑料主力1605合约依托均线系统继续上扬，日内期价延续涨势，现货市场主流报价走高50元/吨，部分高压和低压小涨50-100元/吨，且部分石化继续上调出厂价，商家在货少情况下随行跟涨报盘，终端按需采购为主。目前产业链库存低位为连塑料期价提供利多支撑，料短期期价或延续强势，多单持有。

聚丙烯(PP)

谨慎观望

今日聚丙烯主力1605合约围绕5800元/吨一线整理震荡，日内期价波幅有限。现货市场维稳为主，石化出厂价维稳，商家随行就市出货，市场交投一般。目前聚丙烯高位开工以及丙烯价格重回弱势令聚丙烯期价承压，建议暂谨慎观望为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价偏强运行，1605期价在4450元/吨附近震荡。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对较高，短期内对价格起到一定压制作用，但由于明年一月部分大厂有停工与其。因此中长期来看，PTA价格不宜被过分看空，单边暂时观望。

焦炭(J)

空单谨慎持有

焦炭主力1605合约今日维持震荡。现货市场方面，各地现货价格仍在陆续缓慢下调，整体未见好转，焦化企业现金流紧张，尽管港口库存下降较多，但市场气氛依然偏空，对于明年二季度是否价格能够回升，市场目前也只是出于期望阶段，操作上建议空单谨慎持 有。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1605合约今日维持震荡。目前国内现货价格弱稳，但在中澳自由贸易协定签订后，焦煤进口关税将会逐步下调，对于后期整体的供应短期内仍显充裕，加上焦化企业采购积极性较低，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

空单谨慎持有

动力煤主力1605合约今日小幅反弹。现货市场方面，价格略有企稳，加上电厂日耗的上升以及港口库存的下滑，带动动力煤期价略有转强。但从目前国内煤炭市场的整体供需来看，工业用电量始终难有起色，因此冬季阶段的民用电需求只能短期暂缓价格下行，相信在1月份以后，价格下行趋势难以改变，操作上建议空单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望

近日内地甲醇市场出货顺畅，西北地区上周仍有停售、限售措施，山西、河南等地库存量亦维持相对低位，短期内地市场或维持坚稳上移之势；港口方面，美国原油库存增加超出预期，且近月期货跌幅明显，短期现货市场或维持低位震荡之势。今日期价走势偏强，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

空单谨慎持有

对于一月份市场价格走势，生产企业和贸易商均为看空，只是幅度不一。短期内贸易商暂时没有囤货的意愿，至少要等到春节前，生产企业出台优惠政策之后。大部分深加工企业放假时间大约在下月中旬左右。今日期价小幅反弹，操作上建议空单以830元/吨为止损谨慎持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约今日小幅低开。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日小幅低开。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

高位回落，可逢低买入

今日白糖期价震荡整理，目前来看5600元/吨整数关口存在弱支撑。市场方面，目前广西中间商新糖报价5390元/吨，较上个交易日持平，成交一般。月初将迎来产销数据的发布，云南产糖4.77万吨，同比下降3.87万吨，且出糖率偏低，但销量亦较差，仅为2.08万吨，同比减少4.49万吨。市场等待广西数据出炉，从目前的数据预期来看，在天气影响的情况下，产量有望同比下调，或将对行情存在一定的支撑。技术上看，5650-5700元/吨区间仍存在较大的阻力，若期价想进一步突破需要新的利多指引，建议轻仓试多，上方强阻力位止盈，中长线多单可谨慎持有。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望，空单轻仓持有

今日连玉米期价减仓上行，主要受5日收储量超市场预期的推助。市场方面，今日北方港口玉米价格震荡整理，临储继续溢价收购，目前大连港口平舱价格在2090-2120元/吨。截至12月30日，东北玉米临储累积收购5405.34万吨，5日收购量592.89万吨，较上一期增加42.37万吨，临储量持续居高不下对玉米价格形成一定支撑，预计近期玉米价格将陷入震荡市，建议暂时观望，前期空单轻仓持有。淀粉方面，国内玉米淀粉市场弱势延续，市场整体商谈重心趋于低端。虽然部分企业意向挺价，但原料玉米价格弱势不前以及下游承压能力相对较弱。不过，盘面今日受上游玉米影响涨势较为明显，但现货表现相对弱势。因此，预计本轮上涨空间较为有限。操作上，建议前期空单轻仓持有，空仓者继续观望。

豆一(A)

弱势整理，建议逢高沽空思路

今日连豆期价震荡整理，目前仍表现出弱势格局。市场方面，国产商品豆维持稳定，港口进口大豆价格维持稳定。目前东北地区大豆市场整体仍呈现低迷走势，东北产地大豆优质粮源少，蛋白含量低，食品加工企业采购积极性相对较低，市场走货不佳，贸易商利润较薄，收购热情较低。不过，由于东北地区大豆价格较为低迷，农户惜售心理较为强烈，又支撑其市场。目前东北大豆购销市场陷入胶着状态。另外，目前国内养殖恢复情况大部依然不佳，影响饲料企业备货。东北大豆市场利空压力较大，市场或将以稳中震荡偏弱走势为主。操作上，建议逢高沽空思路。

豆粕(M)

继续跨期操作

CBOT已三次测试了850美分/蒲一线的支撑，美豆CBOT交割库附近的洪水也对交割造成一定影响。巴西天气进一步好转，未来两周仍有有效降雨预期，整体上全球大豆供需预期仍偏宽松。国内豆粕现货走势较为平稳，当下库存尚未累计，压榨利润亦尚可，豆粕基差近一个月持续走强。操作上，建议豆粕上的空单移至9月，亦可继续持有买5抛9的跨期套利。

豆油(Y)

偏强震荡思路操作

国内豆油再度出现去库存的情况，近期大豆压榨量有所回落，加之年末备货需求的到来，我们预计豆油在未来两个月库存将进一步回落，豆油基差近期再度走强。国际方面，美豆油的库存仍在下降，且属于反季节性的下降，因美国本土压榨量前期意外回落。操作上，油强粕弱的格局中期仍在延续，豆油上继续以偏强震荡思路操作。

棕榈油(P)

豆棕价差收窄交易离场，棕油中期偏多思路不变

受中国进口需求疲弱预期的影响，马棕近期连续两日走低，加之近期马来地区洪水量下降，前期被抬升的近端合约回落幅度较大。不过中期厄尔尼诺气候带来的去库存预期仍在，棕榈油本身继续以偏多思路操作。不过豆棕价差近期有所反弹，豆油的去库存进程再度重启不利于豆棕价差的进一步收窄，价差交易者暂时离场观望。

菜籽类

轻仓持有买豆油抛菜油5月套利对

菜粕近期缺乏自身基本面的变化，跟随豆粕弱势运行为主基调，菜籽系的压榨利润也继续维持低位运行。菜油方面，国储抛售菜油的预期继续影响市场，买豆油抛菜油在5月合约上的套利操作可继续持有，不过从历史价差角度来看，豆油不会深度溢价菜油，建议该套利维持轻仓。

鸡蛋(JD)

暂时观望，等待沽空机会

今日鸡蛋期价减仓上行，突破布林带中轨压力，但尾盘日内多单离场亦较为积极。市场方面，目前市场货源不足，走货速度一般，销区来车不多，经销商按需采购，目前各环节基本无存货，预计明日全国鸡蛋或低涨高稳。近期现货需求表现疲弱，但部分下游企业开始为春节备货，随着老鸡的淘汰，近期鸡蛋供应略显紧张，现货近期走势较强将联动盘面阶段性走强。操作上，建议暂时观望，等待沽空机会。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），卫来，侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣