今日尾盘研发视点2016-01-06

股指期货

可尝试短多

今日早盘3组期指小幅高开，之后快速上行，煤炭钢铁等资源股领涨大市，午盘收盘前，市场出现调整，但幅度不大。午后，煤炭股出现集体涨停局面，带动资源股集体上行，同时中小盘个股也维持活跃，最终3组期指均以较大涨幅收盘。消息上，今日公布的中国12月财新服务业PMI50.2，较前值51.2出现较大降幅，与周一公布的制造业PMI下滑吻合，结合其他经济数据来看，12月份经济表现仍不尽人意，投资者需继续关注后续经济数据的走势。资金面上，昨日央行进行了较大额度的逆回购操作，今日隔夜SHIBOR下跌至1.9800%，但两市融资余额昨日继续大幅下滑，总额降低至11374亿元。从成交额来看，上证指数和创业板指数成交额均略显不足，短线上涨仍只能看做反弹处理。技术上，3组期指今日出现较大涨幅，但临近交割日，3组期指贴水幅度反而出现扩大态势，可见市场对后市仍较为悲观。从均线系统来看，周一指数大幅下跌破坏了之前良好的均线形态，目前指数已经跌破所有均线，空头格局明显，短线来看，指数仍有小幅上行动力，建议近两个交易日短多可借冲高了结。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日期债主力增仓上行，收复昨日跌幅并向上触及5日均线。关键期限国债收益率全线下跌，十年期收益率下浮近4bp至2.87%附近。资金面上，得益于央行加码逆回购，银行间货币利率多数下行，SHIBOR隔夜也一改近半个多月的持续上涨拐头向下，流动性有所回暖。一级市场上，今日招标发行的一年期及十年期国债中标利率分别为2.3164%和2.8607%，均低于二级市场水平且机构配置需求较好，一定程度上提振期债做多情绪。宏观面上，12月财新服务业PMI为50.2，低于前值且降至17个月低点，此前公布的制造业PMI数据也低于预期且数月维持在荣枯线下方，显示经济下行压力仍存，此外货币宽松导向不改，支撑期债，不过供给扩容将对期价产生压制。技术上，期价触顶回调后再度强势上涨，关注期价反弹持续性，操作上，建议暂且观望，待调整后逢低入多。

贵金属

空单谨慎持有

今日贵金属小幅收涨，短期延续强势格局，受避险情绪升温影响，黄金涨幅大于白银。欧洲方面，欧元区12月CPI初值同比上涨0.2%，持平前值，不及预期0.3%；德国失业率持平于6.3%，符合预期。资金面上，SPDR持仓量维持于642.37吨，SLV持仓量减少4.26吨至9884.62吨。总体来看，贵金属中期趋势依然偏空，但地缘政治或产生短期提振作用，建议空单轻仓谨慎持有。

金属
研发团队

铜(CU)

空单轻仓持有

现货方面，今日上海电解铜现货对1601合约报贴水180元/吨-贴水100元/吨，平水铜成交价格36180元/吨-36320元/吨，升水铜成交价格36200元/吨-36380元/吨。持货商换现急切，中间商和下游企业大多等待更低盘价入市，故需求不佳令实际成交清淡，进而现铜贴水不断扩大。市场整体表现较为谨慎，供大于求特征较为明显。技术上看，今日沪铜窄幅震荡，上方承压60日线，建议空单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场成交明显萎缩，前期拉涨过快导致价格虚高，市场认可度不高。今日市场暗降出货，螺纹价格尚能持稳报价，全天下跌幅度达20元/吨，而且出货仍然较差，预计短期价格震荡态势仍将延续。螺纹钢主力1605合约今日维持弱势震荡，多空依然争夺激烈，短期预计反弹动力将不足，价格过快拉涨过后有一定的调整需求，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日现货市场再度顺势炒作，热轧普碳板卷普遍上扬10-20元/吨，低合金板卷大幅上扬20元/吨左右。据了解，目前市场不乏空涨、封库、虚高报价的行为炒作热卷价格进一步抬升，大户成交普遍在700吨左右。由于热轧板卷价格飞涨，而且有部分成交支撑，预计短期内现货价格将依然强势为主。今日热卷主力1605合约震荡走弱，期价高位回落，整体表现依然维持整理格局，关注反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂起观望

上海现货成交10850-10860元/吨，贴水180-190元/吨，无锡现货成交10830-10840元/吨，杭州现货成交10890-10900元/吨。今日持货商继续维持集中出货态势，华东市场中现货供应充裕，但与上游出货形成鲜明对比，下游及中间商入场主动备货意愿明显不足，下游采购更是按需为主，成交价格迅速下移，现货对期铝当月贴水扩张至贴水190元/吨附近。一方面，当前隔月价差居高不下，另一方面，临近春节下游订单有减弱趋势，且采购多不看好铝价持续走高，从而制约其采购意愿。今日整体成交市况维持弱势格局。期货方面，沪期铝维持相对高位震荡，上行压力较大，介于现货面分析，前期利好消息难以刺激铝价继续上行，操作上建议暂且观望为宜。

锌(ZN)

激进者布局短空

今日现货市场0#锌主流成交12950~13040元/吨，对沪期锌1602合约贴40~贴100元，进口锌报在1602合约贴100~贴120元。锌价下跌，市场国产品牌现货充足，下游逢低少量采购；进口锌品牌与国产锌价差缩小，下游接货积极，杂牌成交活跃。今日沪锌期价震荡回落，回踩13000元/吨关口，我们认为锌价将继续向下测试这一线支撑，激进者布局短空。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场电解镍主流成交66500-68000元/吨，10-15%镍生铁自提价格695-705元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约1602升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1602贴水600元/吨成交，下游拿货减少，贸易商积极套盘交易，市场一般。今日沪镍期价宽幅震荡，整体仍然呈现偏弱格局，建议维持偏空思路操作。

锡(SN)

暂且观望

今日沪市低价货源逐渐减少，截止中午主流成交93800-95500元/吨，成交一般。早市云山报价93000元/吨，之后逐步抬升至93800-94000元/吨，云象云祥94000-94500元/吨，云锡95000-95500元/吨，还有少量南山93500元/吨。期货方面，沪期锡维持横盘震荡，趋势性方向尚未显现，操作上建议投资者暂且观望为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场价格暂稳。远期现货方面，由于市场资源较少，卖方报价坚挺，议价空间收窄，而买方心理价位较低，成交较难匹配。港口现货方面，贸易商报价较昨日持平，唐山及天津港贸易资源相对较少，价格仍旧维持高位。而钢厂由于节前补库充足，采购积极性较差，今日多观望为主，成交稍显冷清。今日铁矿石主力1605合约震荡回落，期价上方依然承压，整体反弹动力不足，观望为宜。

天胶(RU)

空单持有

今日天胶期价延续下跌趋势，01合约跌停。周四临近收盘时05合约期价小幅下跌。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位，从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看，近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作，短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议投资者空单持有

能化
研发团队

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑料主力1605合约围绕8000元/吨一线整理震荡，价格波幅有限。现货市场主流报价维稳为主，华北和华南部分高压、低压价格小涨50-100元/吨。部分石化延续拉涨，市场交投谨慎，多数随行报盘，下游询盘无明显改观，刚需采购仍为主势。目前产业链低位库存面临累积风险，加之外盘油价弱势，料短期连塑料期价或上行乏力，多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

轻仓试空

今日聚丙烯主力1605合约承压5日均线弱势回落，日内期价上行动能有限。现货部分市场主流报价松动，石化部分出厂价下调，对市场的成本支撑有所减弱。贸易商随行出货为主，部分商家为加大出货量，实盘小幅让利；下游工厂多根据自身生产情况随用随拿，市场成交偏淡。目前聚丙烯装置开工处于相对高位以及丙烯价格弱势下跌令期价面临下行风险，建议背靠5800元/吨轻仓试空。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价继续偏弱震荡运行，1605期价在4450元/吨附近震荡。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对较高，短期内对价格起到一定压制作用，但由于明年一月部分大厂有停工与其。因此中长期来看，PTA价格不宜被过分看空，单边暂时观望。

焦炭(J)

空单谨慎持有

今日焦炭主力1605合约震荡下行。现货市场方面，各地现货价格仍在陆续缓慢下调，整体未见好转，焦化企业现金流紧张，尽管港口库存下降较多，但市场气氛依然偏空，对于明年二季度是否价格能够回升，市场目前也只是出于期望阶段，操作上建议空单谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望

今日焦煤主力1605合约震荡下行。目前国内现货价格弱稳，但在中澳自由贸易协定签订后，焦煤进口关税将会逐步下调，对于后期整体的供应短期内仍显充裕，加上焦化企业采购积极性较低，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

空单谨慎持有

今日动力煤主力1605合约维持震荡。现货市场方面，价格略有企稳，加上电厂日耗的上升以及港口库存的下滑，带动动力煤期价略有转强。但从目前国内煤炭市场的整体供需来看，工业用电量始终难有起色，因此冬季阶段的民用电需求只能短期暂缓价格下行，相信在1月份以后，价格下行趋势难以改变，操作上建议空单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望

近日内地甲醇市场出货顺畅，西北地区上周仍有停售、限售措施，山西、河南等地库存量亦维持相对低位，短期内地市场或维持坚稳上移之势；港口方面，美国原油库存增加超出预期，且近月期货跌幅明显，短期现货市场或维持低位震荡之势。今日甲醇期价冲高回落，但5日均线仍显支撑，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

空单谨慎持有

对于一月份市场价格走势，生产企业和贸易商均为看空，只是幅度不一。短期内贸易商暂时没有囤货的意愿，至少要等到春节前，生产企业出台优惠政策之后。大部分深加工企业放假时间大约在下月中旬左右。今日玻璃期价高开低走，小幅回落，操作上建议空单以830元/吨为止损谨慎持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约今日无量成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日无量成交。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

高位回落

今日白糖期价震荡整理，下方60日均线附近存在一定支撑。市场方面，目前广西中间商新糖报价5390元/吨，较上个交易日持平，成交一般。月初将迎来产销数据的发布，云南产糖4.77万吨，同比下降3.87万吨，且出糖率偏低，但销量亦较差，仅为2.08万吨，同比减少4.49万吨。广东新季产糖量上升，但产销率亦提高8.71%，产销较去年均有好转。目前市场等待广西数据出炉，从目前的数据预期来看，在天气影响的情况下，产量有望同比下调，或将对行情存在一定的支撑。操作上，建议中长线多单谨慎持有。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望，空单轻仓持有

今日连玉米期价减仓上行，依然受5日收储量超市场预期的推助。市场方面，今日北方港口玉米价格震荡整理，临储继续溢价收购，目前大连港口平舱价格在2090-2120元/吨。截至12月30日，东北玉米临储累积收购5405.34万吨，5日收购量592.89万吨，较上一期增加42.37万吨，临储量持续居高不下对玉米价格形成一定支撑，预计近期玉米价格将陷入震荡市，建议暂时观望，前期空单轻仓持有。淀粉方面，国内玉米淀粉市场弱势延续，市场整体商谈重心趋于低端。虽然部分企业意向挺价，但原料玉米价格弱势不前以及下游承压能力相对较弱。不过，盘面今日受上游玉米影响涨势较为明显，但现货表现相对弱势。因此，预计本轮上涨空间较为有限。操作上，建议前期空单轻仓持有，空仓者继续观望。

豆一(A)

弱势整理，建议偏空思路操作

今日连豆期价增仓下行，目前仍表现出弱势格局。市场方面，国产商品豆维持稳定，港口进口大豆价格维持稳定。目前东北地区大豆市场整体仍呈现低迷走势，东北产地大豆优质粮源少，蛋白含量低，食品加工企业采购积极性相对较低，市场走货不佳，贸易商利润较薄，收购热情较低。不过，由于东北地区大豆价格较为低迷，农户惜售心理较为强烈，又支撑其市场。目前东北大豆购销市场陷入胶着状态。另外，目前国内养殖恢复情况大部依然不佳，影响饲料企业备货。东北大豆市场利空压力较大，市场或将以稳中震荡偏弱走势为主。操作上，建议偏空思路操作。

豆粕(M)

继续跨期操作

CBOT已三次测试了850美分/蒲一线的支撑，美豆CBOT交割库附近的洪水也对交割造成一定影响。巴西天气进一步好转，未来两周仍有有效降雨预期，整体上全球大豆供需预期仍偏宽松。国内豆粕现货走势较为平稳，当下库存尚未累计，压榨利润亦尚可，豆粕基差近一个月持续走强，加之人民币贬值幅度极大，支撑豆粕成本。操作上，建议豆粕上的空单移至9月或离场，继续持有买5抛9的跨期套利。

豆油(Y)

中期看多思路不变，短期观望

国内豆油再度出现去库存的情况，近期大豆压榨量有所回落，加之年末备货需求的到来，我们预计豆油在未来两个月库存将进一步回落，豆油基差近期再度走强。国际方面，美豆油的库存仍在下降，且属于反季节性的下降，因美国本土压榨量前期意外回落，不过除此之外当下美豆油缺乏做多交易点。操作上，国内油强粕弱的格局中期仍在延续，但短期受宏观面风险压制，豆油今日减仓下行，建议暂时观望。

棕榈油(P)

豆棕价差收窄交易离场，棕油中期偏多思路不变

受中国进口需求疲弱预期的影响，马棕近期连续两日走低，加之近期马来地区洪水量下降，前期被抬升的近端合约回落幅度较大。不过中期厄尔尼诺气候带来的去库存预期仍在，棕榈油本身继续以偏多思路操作，MPOB月度供需报告降至，短期建议改单边交易为跨期交易。豆油的去库存进程再度重启不利于豆棕价差的进一步收窄，逢低多单建立在9月棕油上，亦可配5月空头做保护。

菜籽类

买豆油抛菜油5月套利离场

菜粕近期缺乏自身基本面的变化，跟随豆粕弱势运行为主基调，菜籽系的压榨利润也继续维持低位运行。菜油方面，国储抛售菜油的预期继续影响市场，买豆油抛菜油在5月合约上的套利操作可继续持有，不过从历史价差角度来看，豆油不会深度溢价菜油，建议该套利离场。

鸡蛋(JD)

暂时观望，等待沽空机会

今日鸡蛋期价宽幅震荡，价格重心继续上移。市场方面，目前市场货源不足，走货速度一般，销区来车不多，经销商按需采购，目前各环节基本无存货，预计明日全国鸡蛋或低涨高稳。近期现货需求表现疲弱，但部分下游企业开始为春节备货，随着老鸡的淘汰，近期鸡蛋供应略显紧张，现货近期走势较强将联动盘面阶段性走强。操作上，建议暂时观望，等待沽空机会。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），卫来，侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣