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晨会观点(2016-01-21)

来源:长江期货 作者:宋志武 2016-01-21 00:00:00
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基本面价格分析及预测:

股指:不宜杀跌
1.20日香港再遭“股汇双杀”,恒指跌至四十二个月新低,港元逼近弱方兑换保证。但我们认为无需担忧联系汇率被打破,详见昨日报告。
2.20日,央行以利率招标形式开展1500亿元6天期SLO操作,中标利率2.25%。央行近期连续发力,显示维护短期市场资金稳定意图强烈。
3.国际货币基金组织数据表示,2015年中国资本外流规模6760亿美元。新兴市场2016年资本净外流规模预计为4,480亿美元。

铜:趋势偏空
 隔夜LME三月铜震荡走弱,全日收涨0.17%报收4385美元/吨,股票下跌令投资者担忧需求前景。中国铜生产商计划减少一季度销量20万吨,此前承诺2016年减产35万吨。减产利好被逐渐消化,国际矿山成本线下移,矿产商减产规模受限,中国消费增长乏力,特别在春节前后,下游消费逐渐减少,沪铜承压不改。
 
铝:10500-11000区间
2015年全国电解铝规模关停490万吨,新增投产300万吨,供给有所收缩。1月12日6家铝企成立合资公司负责商业收储事宜,利好兑现后铝价闻风下挫。总体看,2015年未投产的265万吨和2016年拟投产的245万吨新建产能仍是铝价的压力所在,挤压上方空间,11000为重要阻力关口,收储强化10500支撑。

锌:偏弱运行
锌供应端短缺预期并未如期兑现,下游消费放缓,现实市场中的过剩问题难以解决。嘉能可减少50万吨精矿供应,为长期锌价提供支撑,但短期消费趋弱打压锌价。11.20国内十大锌冶炼企业宣布与2016年减少50万吨精炼锌产出,锌价跌势放缓。春节前后消费日渐冷清,锌冲高动力不在,偏弱运行。

镍:低位震荡
国际市场中,印尼建厂正火热,未来印尼铁镍输出量对市场杀伤力较大,压制国际镍价。由于需求暗淡及印尼镍铁产出增加,中长期LME镍价目标价下移至8000美元下方。中国镍生产企业联合倡议书计划减产,2015年12月计划减产1.5万吨镍金属量,2016年计划削减镍金属产量不少于20%,供应有所节制,镍跌势放缓。

棉花:低位震荡
    春节前纺织企业资金紧张,订单不足,市场价格稳中偏弱。棉纱价格继续下跌,纺织企业步履维艰,抑制棉花需求。加上期货价格 受仓单质量的抑制,偏弱概率较大,但过大的贴水对期货市场又形成支撑,预期近期棉花低位震荡。

白糖:止跌反弹
  经过几日的震荡下行,短期的做空动能已经释放。现货市场价格维持弱势,在5400附近争夺激烈。近期国内寒潮将席卷广西,可能 对甘蔗形成较大影响,短期内白糖期货有可能出现止跌反弹的走势。

橡胶:低位震荡
泰国政府首批将以45泰铢/公斤的价格从胶农手里购买10万吨橡胶;生胶片价格定在45泰铢/公斤,乳胶和杯胶价格稍低;收储短期对现货价格形成一定支撑,中长期来看收购橡胶由下游消化不会改变供需失衡结构。

甲醇:维持震荡
上周甲醇期货遇阻回落,上周江苏太仓甲醇市场低价难觅,但买气不足,成交量也不大。临沂下游甲醛厂家停车较多,需求萎缩明显,山东南部理性回跌。

铁矿石:弱势震荡
   国内矿现货市场弱稳为主,进口矿涨势趋缓。13日日照港进口PB粉价格跌5元/吨至320元/吨,折成盘面价格为355元/吨,唐山迁安的66%的铁精粉价格持稳 于405元/吨,隔夜普氏62%指数跌0.35美元至39.50美元。元旦货源集中到港,短周期港口库存大幅回升,加之现货价格回落,短期继续反弹动力逐渐减弱。 但下游钢厂开工率保持平稳,铁矿需求亦有支撑。黑色产业链宽松格局持续,供给侧稳定,而下游钢铁企业在强调供给侧改革的推动力作用下,将延续出现 过剩产能出清,但仍是缓慢而反复的过程,供需面中长期维持弱平衡格局。

螺纹:短周期沽空
   螺纹价格暂稳,钢厂供货减少导致部分地区出现缺货现象,价格坚挺,部分地区钢厂控制发货数量也对价格有一定支撑。钢厂开工率在回升一周后再度下滑,环保对产量有冲击。短期市场受炒作、政府去产能决心等因素刺激而走强。在需求继续萎缩背景下,市场仍有弱势调整预期,但低库存、低价格会对市场有所支撑。不倾向对反弹有过高期望。

焦炭焦煤:偏弱调整
现货价格弱稳。钢厂开工率持续下降,对煤焦刚性需求形成直接冲击。近日中央环境保护督察组进驻河北,重污染企业生产或将受到影响,对煤焦市场存利空预期,现货市场仍处于探底阶段。从产业需求层面看,个人倾向于认为煤焦市场短期可能走弱,关注做多冶炼利润套利机会。

动力煤:低位调整
1、港口价格平稳,产地价格弱稳,运费持续下跌后开始走稳。下游电厂库存很低,但日耗煤量较高,后期或有补库存需求。20日秦港库存364万吨,偏低。
2、天气寒冷,取暖用煤整体增加,但大周期需求增长受阻,且行业产能严重过剩,中期下跌态势不变。
经济“新常态”下煤炭中长期需求将受压制。但1月份气温仍在持续降低,阶段性需求对市场再现支撑。预计市场维持低位调整走势,中期以逢高沽空操作为主。

玻璃:商品市场整体改观
华中地区玻璃价格弱稳,华北地区玻璃价格仍在下跌,全国玻璃价格指数也在慢节奏回落,市场处于消费淡季,贸易商和下游加工企业相对谨慎。不过玻璃行业冷修产能较多,且期货盘面也大幅贴水,下跌动力不足。中期产业层面,市场维持偏弱格局,但商品市场走强对玻璃有提振,短期维持偏强震荡格局。

鸡蛋:震荡
   20日玉米南北港口价稳定,华北、东北、南方销区整体稳定,玉米深加工报价稳中有落。山东邹平淀粉报价2320元/吨,较前一日稳定。 目前属于春节前集中上量阶段,集中供应下价格受到压制,河北玉米倒流东北,冲击市场,国储收购量已经突破6000万吨,市场优质粮源渐少,关注节后企业采购和生产恢复情况。近期玉米和淀粉以震荡为主。

玉米、淀粉:震荡偏弱
14日玉米南北港口价局部下跌10元/吨,华北、东北、南方销区整体稳定,玉米深加工报价稳中有落。山东邹平淀粉报价2320元/吨,较前一日稳定。 春节前留给农户售粮时间只有一个月,加上华北地区农民逐渐返乡,目前玉米上量积极。年猪的陆续出栏会减少玉米原来的消费,用粮企业收购采购。1月10日,在第七届中国经济前瞻论坛中相关领导明确表示粮食应该市场定价,价补分离利空玉米期价,近期玉米和淀粉期价震荡偏弱。

豆类油脂:跟盘震荡
 USDA报告下调美豆结转库存和全球结转库存,短期利多盘面,但全球供需宽松格局未改将继续压制美豆反弹高度,900-920美分阻力依然强劲。国内方面,豆粕春节备货支撑和USDA短期利多影响,豆粕现货将延续震荡偏强,但当前国内大豆到港量集中,油厂开机率继续维持高位,终端方面上周饲料企业多已逢低备货,对于后续走势相对谨慎,豆粕反弹高度暂看谨慎,1605关注2400-2450阻力位表现。油脂方面, 原油价格疲软令油脂承压,但厄尔尼诺预期提振和国内油脂春节备货需求支撑,短期油脂走势也将抗跌,多豆油空豆粕套利单可在油粕比回调至2.3附近建仓。

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