20160126晨会观点

基本面价格分析及预测：

股指：不宜追空
1.1月25日，据外媒援引消息人士称，中国央行日前已下发通知，允许人民币NRA账户内资金转为定期存款，利率按中国央行相关规定执行，反映出监管层希望加大资金流入，从而抵消流出压力。
2.去年国企利润同比降6.7%，交通化工利润增幅较大，煤炭石油利润降幅较大，钢铁和有色行业继续亏损。
3.今日期指持仓策略建议观望。

铜：趋势偏空
 隔夜LME三月铜冲高回落，全日收跌0.28%报收4432美元/吨。供应上，中国冶炼厂要减少35万吨，一季度惜售20万吨。国储收购15万吨铜在一季度内交货，对冲春节消费清淡的风险，阻滞短期铜价下行。长期看，国际矿山成本线下移，矿产商减产规模受限，中国消费增长乏力，沪铜承压不改。
 
铝：10500-11000区间
2015年全国电解铝规模关停490万吨，新增投产300万吨，供给有所收缩。1月12日6家铝企成立合资公司负责商业收储事宜，利好兑现后铝价闻风下挫。总体看，2015年未投产的265万吨和2016年拟投产的245万吨新建产能仍是铝价的压力所在，挤压上方空间，11000为重要阻力关口，收储强化10500支撑。

锌：偏弱运行
锌供应端短缺预期并未如期兑现，下游消费放缓，现实市场中的过剩问题难以解决。嘉能可减少50万吨精矿供应，为长期锌价提供支撑，但短期消费趋弱打压锌价。11.20国内十大锌冶炼企业宣布与2016年减少50万吨精炼锌产出，锌价跌势放缓。春节前后消费日渐冷清，锌冲高动力不在，偏弱运行。

镍：低位震荡
国际市场中，印尼建厂正火热，未来印尼铁镍输出量对市场杀伤力较大，压制国际镍价。由于需求暗淡及印尼镍铁产出增加，中长期LME镍价目标价下移至8000美元下方。中国镍生产企业联合倡议书计划减产，2015年12月计划减产1.5万吨镍金属量，2016年计划削减镍金属产量不少于20%，供应有所节制，镍跌势放缓。

棉花：低位震荡
    春节前纺织企业资金紧张，订单不足，市场价格稳中偏弱。棉纱价格继续下跌，纺织企业步履维艰，抑制棉花需求。加上期货价格 受仓单质量的抑制，偏弱概率较大，但过大的贴水对期货市场又形成支撑，预期近期棉花低位震荡。

白糖：止跌反弹
  经过几日的震荡下行，短期的做空动能已经释放。现货市场价格维持弱势，在5400附近争夺激烈。近期国内寒潮将席卷广西，可能 对甘蔗形成较大影响，短期内白糖期货有可能出现止跌反弹的走势。

橡胶：低位震荡
泰国政府首批将以45泰铢/公斤的价格从胶农手里购买10万吨橡胶；生胶片价格定在45泰铢/公斤，乳胶和杯胶价格稍低；收储短期对现货价格形成一定支撑，中长期来看收购橡胶由下游消化不会改变供需失衡结构。

甲醇：维持震荡
上周甲醇期货遇阻回落，上周江苏太仓甲醇市场低价难觅，但买气不足，成交量也不大。临沂下游甲醛厂家停车较多，需求萎缩明显，山东南部理性回跌。。

铁矿石：弱势震荡
   国内矿现货市场弱稳为主，进口矿涨势趋缓。13日日照港进口PB粉价格跌5元/吨至320元/吨，折成盘面价格为355元/吨，唐山迁安的66%的铁精粉价格持稳 于405元/吨，隔夜普氏62%指数跌0.35美元至39.50美元。元旦货源集中到港，短周期港口库存大幅回升，加之现货价格回落，短期继续反弹动力逐渐减弱。 但下游钢厂开工率保持平稳，铁矿需求亦有支撑。黑色产业链宽松格局持续，供给侧稳定，而下游钢铁企业在强调供给侧改革的推动力作用下，将延续出现 过剩产能出清，但仍是缓慢而反复的过程，供需面中长期维持弱平衡格局。

螺纹：小平台整理
   上周全国钢材市场价格小幅下跌。华东部分工地已经停工，贸易商采购意愿削弱，螺纹库存小幅回升，市场将进入春节前平淡期，价格可能小幅下跌。前期市场受现货价价格反弹，叠加炒作、政府去产能决心等因素刺激而走强。但在需求继续萎缩背景下，市场仍有弱势调整预期，而低库存、低价格会对市场有所支撑。不倾向对反弹有过高期望。

焦炭焦煤：关注运输对市场的影响。
现货价格弱稳。钢厂开工率持续下降，对煤焦刚性需求形成直接冲击。但环保引发的焦化企业限产对缓和供需矛盾有一定好处。从产业需求层面看，个人倾向于认为煤焦市场维持空头格局，关注做多冶炼利润套利机会。但短期需要关注极寒天气对交通运输的影响。

动力煤：极寒天气对市场有刺激
1、港口价格平稳，陕西价格小幅上涨，运费持续下跌后开始走稳。下游电厂库存很低，但日耗煤量较高，后期或有补库存需求。22日秦港库存343万吨，偏低。
2、天气寒冷，取暖用煤明显增加，1月份气温仍在持续降低，阶段性需求对市场再现支撑。
动力煤阶段性支撑很强，短期现货价格有望上涨10元/吨。短期期货盘面或有所反应。可短周期逢低少量试多。

玻璃：沽空仍需等待
昨日华北、华东、以及华南市场玻璃价格仍慢节奏下跌，华中地区玻璃价格弱稳，市场处于消费淡季，贸易商和下游加工企业相对谨慎。不过玻璃行业冷修产能较多，且期货盘面也大幅贴水，下跌动力不足。中期产业层面，市场维持偏弱格局，但商品市场走强对玻璃有提振，短期维持偏强震荡格局，沽空仍需等待。

鸡蛋：偏弱
   相较22日，25日北京现货价稳定在4.33元/斤，上海稳定在4.44元/斤，广州下跌0.1至4.55-4.6元/斤，山东、河北、江苏等地稳中有落。湖北浠水鸡蛋稳定在4.33元/斤，淘鸡湖北浠水走市场报价下跌0.1至4.3元/斤左右。双休期间鸡蛋现货价格触顶回落，随着春节备货渐入尾声，鸡蛋现货价格在年前就将逐步走弱，现在盈利丰厚，养殖户养殖积极性高，中长期利空鸡蛋价格，因此近期期货价格将偏弱。

玉米、淀粉：震荡
25日玉米南北港口价稳定，东北、华北、南方销区整体稳定，玉米深加工报价稳中有涨。山东邹平淀粉报价2340元/吨，较前一日稳定。 目前属于春节前集中上量阶段，集中供应下价格受到压制，河北玉米倒流东北，冲击市场，国储收购量已经突破7000万吨，市场优质粮源渐少，关注节后企业采购和生产恢复情况。近期玉米和淀粉以震荡为主。

豆类油脂：跟盘震荡
 目前美豆基本面消息匮乏，短期维持850-900区间震荡。国内方面，饲料企业豆粕备货已至2月上旬，在美盘表现平平的情况下，企业后期补货都相对谨慎，短期豆粕反弹或难持续，但人民币持续贬值提升到港成本以及 2、3 月到港量预期减少，支撑油厂挺价，豆粕现货也难出现明显下跌，预计豆粕主力短期2400-2470窄幅波动。油脂方面,原油走弱令油脂承压，但厄尔尼诺影响棕榈油减产预期以及国内包装油备货仍未结束,短期油脂走势跟盘偏强震荡,多豆油空豆粕套利单可以继续关注。