20160202晨会观点

基本面价格分析及预测：

股指：不宜追空
1.央行1月开展MLF、PSL和SLF操作，共投放资金逾1.5万亿元。
2.受到1月官方PMI数据不及预期影响，周一股指期货出现下跌。IH1602、IF1602、IC1602分别下跌1.82%、1.19%、0.88%，显示蓝筹权重板块更弱，而中小板表现相对较强。三个期指品种均呈现减仓，IF、IH、IC合约持仓量分别下降828手、207手、184手。这表明虽然市场仍未摆脱弱势格局，但股指期货市场上的杀跌意愿并不强。A股市场历年“春节效应”明显，因此并不建议投资者在当前位置追空操作。

铜：震荡
 隔夜LME三月铜探底回升，全日收跌0.09%报收4565美元/吨，供应上，中国冶炼厂要减少35万吨，一季度惜售20万吨。国储收购15万吨铜在一季度内交货，对冲春节消费清淡的风险，阻滞短期铜价下行。长期看，国际矿山成本线下移，矿产商减产规模受限，中国消费增长乏力，沪铜承压不改。
 
铝：10500-11000区间
2015年全国电解铝规模关停490万吨，新增投产300万吨，供给有所收缩。1月12日6家铝企成立合资公司负责商业收储事宜，利好兑现后铝价闻风下挫。总体看，2015年未投产的265万吨和2016年拟投产的245万吨新建产能仍是铝价的压力所在，挤压上方空间，11000为重要阻力关口，收储强化10500支撑。

锌：震荡
锌供应端短缺预期并未如期兑现，下游消费放缓，现实市场中的过剩问题难以解决。嘉能可减少50万吨精矿供应，为长期锌价提供支撑，但短期消费趋弱打压锌价。11.20国内十大锌冶炼企业宣布与2016年减少50万吨精炼锌产出，锌价跌势放缓。春节前后消费日渐冷清，锌冲高动力不在，震荡看待。

镍：跌势放缓
国际市场中，印尼建厂正火热，未来印尼铁镍输出量对市场杀伤力较大，压制国际镍价。由于需求暗淡及印尼镍铁产出增加，中长期LME镍价目标价下移至8000美元下方。中国镍生产企业联合倡议书计划减产，2015年12月计划减产1.5万吨镍金属量，2016年计划削减镍金属产量不少于20%，供应有所节制，镍跌势放缓。

棉花：低位震荡
    春节前纺织企业资金紧张，订单不足，市场价格稳中偏弱。棉纱价格继续下跌，纺织企业步履维艰，抑制棉花需求。加上期货价格 受仓单质量的抑制，偏弱概率较大，但过大的贴水对期货市场又形成支撑，预期近期棉花低位震荡。

白糖：震荡偏弱
  最近由于寒潮影响，市场存在反弹的动力。但寒潮的实际影响非常有限，对产量影响较小。现货市场依然萎靡，外糖开始破位下行 ，预期内盘维持震荡偏弱格局。

橡胶：维持震荡
沪胶在收储影响下有所反弹，而现货市场价格受制于需求窄幅调整，跟涨吃力，新加坡烟片回落幅度较大。加工厂目前普遍有利润，普遍开工较高，出货意愿积极，国内保税区和上期所库存再次冲高，建议轻仓过节。

甲醇：区间震荡
江苏江阴常州、南通甲醇市场变动不大。山东南部甲醇市场成交重心小幅探涨10元/吨，交投气氛一般。目前下游虽有备货迹象，然传统下游弱势支撑仍较为有限。市场对高价仍有抵触,建议轻仓过节。
 
螺纹：短期震荡偏强
   全国钢材市场价格弱稳。华东等地区部分工地已经停工，贸易环节进入放假模式，螺市场将进入春节平淡期，价格维持弱稳格局。前期市场受现货价价格反弹，叠加环保炒作、政府去产能决心等因素刺激而走强，心态和预期改观对市场刺激较为明显，且短期不会扭转。但需求并未有明显改善，供给有增加趋势，不倾向对中期上涨报太多期待。

焦炭焦煤：阶段性上沿
现货价格弱稳。钢厂开工率持续下降，对煤焦刚性需求形成直接冲击。但环保引发的焦化企业限产对缓和供需矛盾有一定好处，叠加运费小幅上涨，预计短期市场将以稳为主。从供需调节错配角度看，个人倾向于认为中期市场维持偏空格局，关注做多冶炼利润套利机会。

动力煤：可能继续上攻
1、昨日港口价格再度上涨1-2元。运费处于阶段性低点，下游电厂库存很低，日耗煤量依然较高，后期或有补库存需求。1日秦港库存341.5万吨，偏低。
2、天气寒冷，取暖用煤明显增加，阶段性需求对市场有支撑。
经历了前期炒作极寒天气后，近两日盘面涨势乏力，根源在于市场中期市场预期不佳。但从短期看，市场依然能够的到支撑，预计价格仍可能继续上攻。

玻璃：贴水支撑市场
现货基本面，玻璃价格转为平稳，华中、华东部分厂家价格上调，目的在于市场需求停滞下为了后期市场价格变化烘托气氛，总体看市场对节后短期走势依然有期待。期货盘面，由于价贴水幅度较大，价格表现相对坚挺。从中期走势预期看，一季度市场仍有一定的下跌空间。从这个角度讲，市场可能以现货下跌态势实现期现价差收敛，预计期货偏弱概率更大。需关注商品市场整体走势。

鸡蛋：偏弱
   相较1日，2日北京现货价稳定在4元/斤，上海稳定在4.04元/斤，广州稳定在4.2-4.25元/斤，山东、河北、江苏等地稳中有落。湖北浠水鸡蛋稳定在4.11元/斤，淘鸡湖北浠水走市场报价4.15-4.2元/斤。近期鸡蛋现货价格逐步走弱，现在盈利丰厚，养殖户养殖积极性高，中长期利空鸡蛋价格，因此近期期货价格将偏弱。

玉米、淀粉：震荡
1日玉米南北港口价局部下跌20元/吨，东北、华北、南方销区整体稳定，玉米深加工报价稳中有落。山东邹平淀粉报价2380元/吨，较前一日稳定。 目前属于春节前集中上量阶段，集中供应下价格受到压制，河北玉米倒流东北，冲击市场，国储收购量已经突破7000万吨，市场优质粮源渐少，关注节后企业采购和生产恢复情况。据了解南方玉米跨省移库已经开展，质量尚可，近期玉米和淀粉以震荡为主。

豆类油脂：跟盘震荡
 目前美豆基本面一方面受供需宽松压制，另一方面因正值巴西大豆收割和阿根廷大豆生长期，天气炒作和物流瓶颈提供市场潜在利多炒点，在没有新的利空消息出现前，美豆维持850-900美分区间震荡走势。国内方面，饲料企业豆粕备货已至2月上旬，在美盘表现平平的情况下，企业后期补货都相对谨慎，短期豆粕反弹乏力，但人民币持续贬值提升到港成本以及春节油厂陆续停机，支撑油厂挺价，豆粕现货也难出现明显下跌，预计豆粕主力短期2400-2470窄幅波动。油脂方面,原油疲软和菜油抛储令油脂承压，但厄尔尼诺影响棕榈油减产预期以及国内油厂停机，支撑油脂走势抗跌，节前油脂在5500-5700区间震荡，建议区间波段操作为宜。