三维度探秘“空铜派” 多家投行看涨铜价

继上周紧急下挫后，近期国内外铜价皆呈筑底企稳态势。铜价能否就此有分析人士认为，铜价大跌主要是由于以对冲基金、商品交易顾问及中国投机者为代表的做空力量较强。业内人士预计，铜市三年来最大的抛售潮还远未结束，因中国的“空铜派”随时可能再度出手做空。

在过去的一周里（截至1月16日），上海期铜价格累计跌幅近8%，同期伦敦金属交易所LME3个月期铜价格跌逾5%。截至1月21日收盘，沪铜主力1503合约报收41260元/吨。

下跌空间仍存分歧

近日，信用评级机构标准普尔调降铜价预估，因全球经济成长放缓，其称，预期在未来几周将调整相关公司的评级，2015年和2016年铜价格预估则从每磅3.10美元降至2.70美元。

“在目前铜未有大幅过剩的背景下，大幅下跌的空间应该不大了，还是阶段性下跌为主，在这个过程中不排除反弹的可能性，反弹要视需求和国储收铜而定。”招商期货分析师许红萍表示。

基本面是最有话语权的。中信期货分析师朱文君认为，目前现货市场的表现依然不太好，虽然这两天现货没有转为贴水，升水也没有收窄，但沪铜近月合约价差收窄，近弱趋势明显。另外交易所库存处于上升通道，整体来说现货压力还是比较大的。中国工业和信息化部周三公布，2014年中国精炼铜产量796万吨，同比增长13.8%。

因此，朱文君认为，铜价在低位继续震荡的可能性比较大，如果横盘始终没有表现，因为马上进入1月底，市场有提前放春节假的，所以消费很难起来，就不排除再次下探测试低位支撑的可能。

不过，也有业内人士认为，从目前市场来看，铜价下行空间犹存，压力仍然来源于供需基本面，产量的大幅增长和内外比价修复引发进口铜的涌入，市场供应压力还会继续加大，这体现为交易所显性库存的持续上升。而2月份为春节，下游放假导致需求低迷是确定性事件。另一方面，美元指数上涨以及美元加息的潜在压力导致美元实际利率走高的冲击在未来将逐渐显现，美元实际利率上升给铜带来很高的机会成本。