[风险教育]股指期货盈亏5倍于股票　做空、止损很重要

仿真交易凸现赚钱效应，实际操作中做空、止损一个都不能少
　　4月15日《期货交易管理条例》及相关管理办法开始施行，这标志着我国期货市场进入了一个新的发展时期。虽然股指期货的上马仍然“犹抱琵琶半遮面”，但北京地区多家期货公司的仿真交易已经告一段落。
　　而从方针交易的结果看，赚钱效应远大于目前牛气冲天的股市。据一期货公司的工作人员透露，他们仿真交易的投资者第一名以50万元的本金最终账户金额达7500万元。“在一段期限内，很多投资者的收益动辄几百万，几千万，甚至几亿的也有。而2月27日股市的暴跌也让股指期货仿真交易的投资者们经历了一次大暴仓的实战体验。”
　　但期货公司的人士同时指出，仿真交易并不能等同于现实交易，毕竟仿真交易时没有真实现金波动的压力。
　　期货盈亏为股票5倍
　　股指期货最大的风险来自于对新事物的不认知。对初入市的投资者，可能抱着赚大钱的美好愿望，但由于缺乏操作经验和赔钱经历，所以对风险的认识常常是模糊的。
　　期货交易的本质是“以小博大”，比如投资者以一定资金，按权重比例购买一个基本单位沪深300指数成份股，和同样购买沪深300指数的期货合约，后者盈利或亏损是前者的5倍。
　　中粮期货的蒋运洋强调，尤其对于初次接触期货的股票交易者来说，一定要认清楚期货与股票操作的差异。比如，股票价格下跌，投资者可以选择继续持有，直到股价重新回升。但这种操作手法在股指期货上不可行，因为期货合约有保证金制度，一旦跌破比例就强行平仓，而到期则强行交割。
　　在期货交易中，风险和收益往往是对称的，小心能降低风险度也降低了潜在收益率；突发事件中，很小的持仓遇到接连反方向停板，仍会有很大损失；而机会的认定往往是主观的，如果客观情况相反，大赢一把就可能变为大输一把。
　　据了解，沪深300指数期货合约乘数每点300元，按照1440点计算，合约面值大概为1440×300＝43.2万元。
　　中金所规定的保证金为8％，但期货公司出于风险控制考虑，会将保证金水平和10％涨停板保持一致，收取的保证金比例将不低于10％。按照10％这一比例，投资者实际参与沪深300指数期货的门槛将不低于4.32万元。不过，这并不是说投资者只要有了4.32万元即可交易。假如投资者在1440点买入一手指数合约，而买入后恰好指数下跌。每下跌1％，投资者都要追加4320元保证金，否则将被强行平仓。如此算来，一天内完成一手需要8万多元。
　　做空、止损很重要
　　股指期货中尤其要注意做空和止损习惯。蒋运洋说，有些炒股票的朋友对期货做空很不理解，他们认为“没有买合约，为什么就可以做空”。其实，期货即是对未来风险的把握，通过自己的分析判断未来指数的走势，决定是否买多买空。
　　除了习惯做空，果断斩仓也是期货投资者需要坚持的原则，“不怕错，就怕拖”。聪明与愚蠢的差别就在于聪明人出错后主动断臂，不至酿成大祸；而愚蠢的人则会被拖死。
　　而止损观念是“不拖”原则的最直接体现，永远不要在赔钱的单子上加码。如果对局势判断不清，就要在第一时间内斩仓，另寻更好时机进场。这样即使行情不利，也不至于亏损得措手不及。
　　期货市场并不欣赏“赌大小”的投资者。在投资股指期货时，孤注一掷只会导致全军覆没。“持久的获利能力需要交易者用心分析各种影响因素，留意宏观政策和行情变化。研究一套能够应变、稳健的投资策略，有条件的甚至可以利用电脑辅助。”蒋运洋举例说，比如，沪深300成份股中的银行股、地产股和能源股等各占多少比例，如果央行调控房贷政策，意味着未来银行、房产股可能走势往下；而能源紧缺也会导致股价上升。多方因素综合考虑下一阶段可能沪深300指数处于震荡走势。
　　同时在操作层面，每次交易资金最好控制在三分之一以内，绝不能像股票交易一样满仓交易；只有当风险与获利比率在1：3之上才进行，比如单子赚钱的潜在风险1000元，获利目标应达3000元。“不过，这些技巧也并不是铁定规律。”
　　选代理时需谨慎
　　目前，在获得交易资格的诸多金融机构中，只有期货公司可以对投资者开放。把自己的资金存放在期货公司，显然需要对对方的经纪资格审核一番。除此以外，股东实力是否雄厚、公司流动资金状况如何都是选择期货公司前需要考量的。
　　目前期货公司最低注册资本金要求3000万元，但事实上很多公司的流动运营资本可能没有那么高，如果流动运营资本不足，可能影响到公司正常运营能力。长期亏损，还容易威胁到客户资金安全。而由于期货公司倒闭使得投资者资金滞押几个月的情况已经早有先例。
　　在国外，接受客户委托从事期货交易的人非常多，以至形成一个行业。在国内，随着相关法规的出台，期货公司开展资产管理业务也将开始合法化。期货市场中，想替客户进行期货交易或充当投资顾问的人也不少，在期货公司能找到，一些投资公司中也大有人在。
　　然而，良莠不齐永远是一个普遍现象。不要轻易相信上门客吹嘘以往业绩，除非亲眼所见。把资金交给别人代理，也要掌握主动权，比如寻找合适期货经纪公司开户，仅给受托者交易权，不给受托者出入金权；经常查看交易记录，发现问题及时采取措施。
　　股指期货看多盈亏案例
　　投资者甲在某日买入近月合约IF0704，买入点3250点，则需要交纳保证金3250×30=97500元。
　　如果当天IF0704合约结算价为3300点，则投资者账户盈利为(3300-3250)×300=15000元；如果当天IF0704合约结算价为3200点，则账面亏损15000元。此时应补足保证金13500元
　　股指期货看空盈亏案例
　　同理，如果投资者乙在当天3250点价位上卖出合约IF0704，当日合约结算价为3300点，则投资者账户盈余为(3250-3300)×300=-15000元，即亏损1.5万，此时应补足保证金16500元；但如合约结算价在3200点上，则盈利1.5万。
　　股指期货相关词汇解释
　　保证金：买卖股指期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。
　　平仓：建立买卖头寸(即开仓)后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。而强行平仓制度，指在出现特殊情况时交易所对会员、投资者的持仓予以强制性对冲以了结部分或全部持仓的行为，是一种强制性风险控制措施。
　　■风险提示
　　股指期货适合你吗？
　　就像任何东西都不会适合所有的人，股指期货的投资也是如此。在入市以前，投资者也要打有准备的仗，扪心自问是否这样的投资工具适合你？
　　首先，是否有足够资金来参与股指期货。高风险高收益的股指期货，对于中小投资者并不太适合。更不能把小孩上学、买房子、养老、日常生活和准备应急的资金投入这个市场了。
　　再从性格、习惯和胆量上来确认自己是否适合。一般来说，好赌、过激、固执、自大性格的人不适合参与股指期货交易；不善于学习研究、不善于总结经验、做事无计划、行为无纪律、处事无主见的人不适合参与股指期货交易；遇事过于谨小慎微，不果断，胆量不足的人不适合参与期货交易。
　　而如果具备了前两样，那么是否掌握了相关的投资知识和投资经验？要是对股指期货、风险投资一无所知的人不可贸然入市。
　　■失败案例
　　投资股指期货三天赔光
　　90年代初，上投摩根基金管理公司总经理王鸿嫔投资十分激进。因不懂日文，就选择在香港做恒生指数期货，两三周下来就翻倍。
　　“我当时自信心膨胀，觉得自己很懂，很有把握。春节刚过，美国第一次上调利率，我们在股指期货的投资连本带利三天赔光。”王鸿嫔总结说：“亏钱的速度永远比赚钱的速度快，按道理我们第一天就应该挥泪斩仓，但还是抱着一种侥幸心理，希望指数再涨回来，而不肯认赔出局。”
　　———摘自《华西都市报》
　　■市场走势
　　期指前股市震荡上行
　　股指期货推出前的中国股市将会如何运行是目前市场上大多数普通投资者最关心的问题。从沪深300成份股中可看出，前40位权重最大的股票占据了总市值的50%，所以对权重股的判断是研判大势的重中之重。
　　据测算，基金在去年四季度末投资于沪深300前30大权重股的比例约占其全部持股市值的37%，如保持该比重，这些新增资金将用430亿元的资金投资于沪深300指数前30大权重股。这相当于前30大权重股流通市值的5％。当前权重股仍具有估值优势，并且存在新增的市场需求，这使权重股再次上升具有合理基础。而市场对股指期货推出时间越来越近的预期，极有可能成为权重股再次上涨的触发条件。因此，可以初步得出结论，权重股在股指期货推出前重拾升势的概率很大。