股指期货问答12则(之一)

1、什么是股指期货？
　　股指期货全称为“股票指数期货”，就是如股票价格指数为基础的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一定时期后交割的股票指数价格和约。在合约到期日，股指期货通过现金结算。指数期货与普通的商品期货除了在到期交割时有所不同外，二者交割时还有区别：股指期货用现金结算，商品期货必须用商品与现金交换来实现交割。
　　2、股指期货有哪些特点？
　　A、跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一段时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。
　　B、杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的和约。例如，假如股指期货交易的保证金为10％，投资者只需支付合约价值10％的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的和约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。
　　C、联动性。股指期货的价格与其标的资产———股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。
　　D、高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。
　　3、沪深300指数主要成份股有哪些？
　　以2006年12月5日为例，沪深300指数权重从大到小排名前30位的成份股如下：1、600036招商银行；2、600016民生银行；3、000002万科Ａ；4、600019宝钢股份；5、600030中信证券；6、600000浦发银行；7、600050中国联通；8、600028中国石化；9、600900长江电力；10、601398工商银行；11、600519贵州茅台；12、600018上港集团；13、000001深发展Ａ；14、601006大秦铁路；15、000858五粮液；16、600009上海机场；17、601988中国银行；18、000063中兴通讯；19、600005武钢股份；20、600320振华港机；21、002024苏宁电器；22、000039中集集团；23、600832东方明珠；24、000069华侨城Ａ；25、600104上海汽车；26、600015华夏银行；27、000402金融街；28、600642申能股份；29、000793华闻传媒；30、000792盐湖钾肥。
　　4、与市场中其他跨市指数相比，沪深300指数有什么优势？
　　沪深300指数由中证指数有限公司编制与维护，成份股票有300只。该指数借鉴了国际市场成熟的编制理念，采用调整股本加权、分级靠档、样本调整缓冲区等先进技术编制而成。中金所首个股指期货和约以沪深300指数为标的物，主要基于以下三点考虑：
　　A、以沪深300指数为标的的期货和约能在未来我国股指期货产品系列中起到旗舰作用，具有占据市场主导地位的潜力。自2005年4月8日该指数发布以来，市场检验表明其具有较强的市场代表性和较高的可投资性。在沪深300指数期货产品上市后，中金所可根据市场需求情况逐步推出分市场、分行业的指数期货产品，形成满足不同层次投资者需求的指数期货产品系列。
　　B、沪深300指数市场覆盖率高，主要成份股权重比较分散，能有效防止市场可能出现的指数操纵行为。据统计，2006年12月5日，沪深300指数的总市值覆盖率约为76％，流通市值覆盖率约为65％；前10大成份股累计权重约为25％，前20大成份股累计权重约为37％。高市场覆盖率与成份股权重分散的特点决定了该指数有比较好的抗操纵性。
　　C、沪深300指数成份股行业分布相对均衡，抗行业周期性波动较强，以此为标的的指数期货有较好的套期保值效果，可以满足投资者的风险管理需求。沪深300指数成份股涵盖能源、原材料、工业、金融等多个行业，各行业公司流通市值覆盖率相对均衡。这种特点使该指数能够抵抗行业的周期性波动，并且有较好的套期保值效果。
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