如何投资豆油期货 巧用大豆提油套利

如何投资豆油期货 巧用大豆提油套利
　　本报记者　　王超
　　由于大豆与豆粕、豆油之间存在着“100％大豆=18.5％豆油＋80％豆粕＋1.5％损耗”的关系，同时也存在着“100％大豆×购进价格＋压榨收益(含加工费用)=18.5％豆油×销售价格＋80％豆粕×销售价格”的平衡关系，因此大豆、豆粕与豆油这三种商品之间存在着必然的套利关系。
　　大豆提油套利是投资者在市场价格关系正向时进行的，目的是防范大豆价格突然上涨或豆油、豆粕价格突然下跌的风险，其做法是买入大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕期货合约。
　　通过对现货市场和期货市场的统计分析，我们可以确定大连期货市场压榨收益的正常数值范围，如大于此数值范围，必将吸引投资者进入期货市场进行买大豆、卖豆粕、卖豆油的方式赚取无风险的套利利润，这样，压榨收益也必将出现回归至合理数值范围。因此，一旦市场出现这种机会，是进行买大豆、卖豆粕、卖豆油的提油套利的好机会。
　　例如，某日大连期货市场9月大豆期价2700元/吨，9月豆粕期价2400元/吨，9月豆油期价5500元/吨，经计算，压榨收益238元/吨左右(包含所有压榨成本)，而正常情况下，这一压榨收益应为150元/吨左右，所以投资者可以通过买大豆、卖豆粕、卖豆油的方式进行提油套利。假设套利时，大豆、豆粕、豆油的建仓比例按压榨比例约1:0.8:0.2进行操作，后市发生压榨收益回归到正常水平时进行平仓操作，具体建仓价位、建仓比例以及出仓价位、盈亏情况如下表所示:
提油利效果分析(不考虑手续费和资金成本)单位:元/吨
多头大豆 空头豆粕 空头豆油 压榨收益
5月1日 建仓价位 2700 2400 5500 238
建仓手数 5 4 1
平仓价位 2900 2500 5600 136
平仓情况1 平仓盈利(每吨) 200 -100 -100
平仓手数 5 4 1
总盈利 200 ×50-100 × 100 × 10=5000
平仓情况2 平仓价位 2600 2250 5300 181
平仓盈利(每吨) -100 150 200
平仓手数 5 4 1
总盈利 -100 × 50+150×40+200×10=3000

　　由上表可见,当压榨收益如预期出现缩小时,不论后期市场涨跌与否,
此交易商场均可获取稳定利润