大商所介绍玉米期货交割制度

大商所介绍玉米期货交割制度

大连商品交易所有关负责人日前表示,该所在十年管理大宗粮食期货交易的实践基础上,经过近五年细致的调查研究,并广泛听取各方面意见、建议后,确定了玉米期货合约交割制度。该制度既能与现阶段我国期货、现货市场的特点相适应,又为我国期货市场和国际期货市场接轨预留了一定的发展空间。
这位负责人指出,玉米期货引进了先进的期货转现货和滚动交割方式。他解释说,我国玉米种植和消费范围广泛,由于种源、土壤、气候等条件不同,各地玉米质量差异较大,饲料、淀粉、酒精等不同的消费企业对玉米质量的要求也有所不同。为了尽可能贴近现货贸易习惯,给予现货商在时间、地点、交易商品等方面更多的选择权,以满足他们的保值需求,大商所引入了期转现制度,能够为现货商提供以下几种便利方式：如果卖方已经持有标准仓单,而买方希望尽快接到标准仓单,双方可以在进入交割期之前通过大商所进行仓单和货款的划转,提前完成实物交割,节省卖方的仓储费和买方的交易成本；如果买卖双方已是现货市场中稳定长期的供需双方,但地理位置上远离交割标准地,双方仍可采用原有现货贸易方式进行货物交换,不需额外付出入库、仓储等期货成本参与交割；如果现货贸易的双方采用基差定价,而且都在期货市场持有保值部位,可以采用期转现方式按照双方商定的协议价格在场外平仓,避免因期现价格变化不同步时造成期货部位的平仓损失,实现套期保值的最佳效果。
由于期转现是唯一允许在交易池外进行的交易,并且会对持仓量和成交量产生影响,大商所将对期转现交割实行严格的审批制度,审核交易双方达成现货买卖协议、期转现申请、相关的货款证明以及相关的货物持有证明等材料。在期转现交割结束后,交易所有权对交易双方的现货行为进行监督,核查相关的货物交收和货款支付证明,严格处罚违规的期转现行为,以防止利用非标准仓单期转现制度获取不当得利。
另外,我国玉米年产量达到1亿吨以上,从预期的投资主体结构、现货流通方式和数量等因素来看,采用一次性交割方式很容易带来短期内卖方资金负担较重、库容压力过大、货物集中流动等诸多问题。而滚动交割能够有效地补充和完善集中交割方式的不足,更加贴近现货贸易流通,因此,玉米期货采用滚动交割方式。实行滚动交割后,相当于将交割期由原来的一天延长到十天,买卖双方可以根据各自的需求,自主灵活地确定交割时间。这样,缩短了买卖双方等待交割的时间,有利于缓解集中交割对仓储、运输以及检验等相关部门的压力,减少了交割风险产生的可能性。事实证明,滚动交割能够在相对较长的时间内消化实物交割量,减少最后交割日的大量交割,并且能使虚盘主动离场,减少市场中的投机力量,价格中的投机成份降低,有利于真正实现期货与现货价格在交割月份中的最终聚合。
滚动交割与期转现相结合,使得玉米期货交割制度的设计更加贴近现货习惯,买卖双方可以随时提取到需要的货物,在期货市场中的操作更加灵活多样,从而增强了广大现货商们参与期货交易的积极性。
这位负责人还指出,大商所本着贴近现货市场,尽可能降低交割成本的基本原则,决定在玉米交割中采用散装与麻袋包装两种方式。目前,包装运输和仓储仍然是玉米流通的主流方式,而散粮储运在我国尚属新生事物,但所占比例正逐年上升。从储粮安全角度出发,为了避免因使用编织袋造成质量争议和非正常损耗,大商所采用麻袋作为玉米期货包装物。为了降低仓储、运输等成本,保证安全储粮,在大批量交割发生时能够及时完成期货商品的入库与出库,顺应现货市场未来的趋势变化,大商所又引入散装交割作为补充。(记者 许峻)