沪铜：短期面临调整压力，中长期仍看好

（原标题：沪铜：短期面临调整压力，中长期仍看好）

观点汇总

利好：

1、美国近2万亿美元刺激方案推出，助推2021经济复苏；

2、美联储短期内不会缩债，流动性拐点暂时不会到来；

3、全球铜库存仍处在相对低位，尤其是国内库存季节性累库仍未出现。

利空：

1、新冠疫情依旧严峻，经济复苏中的不确定性依然较高；

2、受多个因素影响，美元持续反弹，对铜价造成了压力；

综合而言，仍坚持对铜价长趋势的上行观点，但短期调整压力较大。思路上，以多头操作为主，建议沿趋势线逢低做多。

一

行情综述

2021年第二周，铜价显著回落，周一大幅下挫跌至58580元/吨，周二至周四都处在一个横盘震荡的状态。周五早盘开盘后震荡走高，最高涨至59750元/吨，午后回落，最终收跌至58690元/吨，全天振幅超过1000元/吨。外盘方面，伦铜本周的运行中枢略低于8000美元，但整体方向呈现下跌触底反弹的状态。

二

价格影响因素分析

1、国际宏观

美联储主席表态现在不是退出宽松的时候，打消市场对缩减购债的疑虑。

拜登公布1.9万亿美元刺激计划，远超市场预期。

美国初请失业金人数飙升，零售销售数据承压，疫情对经济的影响持续显现。

欧元区投资者信心指数创11个月以来新高，疫情对欧元区影响转弱。

总的来说，近期扰动海外市场的主要因素在于美国的货币政策及财政政策变化，市场产生对美联储缩减宽松的担忧，同时经济刺激的进一步推出有望使得经济复苏节奏加快，美元低位反弹反而带给市场一定负面的反馈。不过，在美联储的持续表态下，市场对货币收缩的担忧正在减弱，若财政刺激落地，将进一步带动需求，后续市场仍偏向于乐观。

2、国内宏观

国内大事件：

1月11日一批抱团股出现调整，12日部分抱团股又迅速反弹甚至创新高。从行业表现来看，2020年A股市场涨幅最高的前五大行业依次为食品饮料、国防军工、电气设备、医药生物、农林牧渔。其中食品饮料行业涨幅达到惊人的69.46%。推进注册制改革、提高上市公司质量等举措势在必行，如此才能够增加融资端的高质量供给，从而促进投融资动平衡。

2021年稳健货币政策会更加合理适度、灵活精准，稳字当头，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。央行营业管理部召开2021年工作会议，要求贯彻落实稳健的货币政策，继续狠抓落实金融支持稳企业保就业，支持实体经济发展。

工信部印发《工业互联网创新发展行动计划(2021-2023年)》提出，到2023年，新型基础设施进一步完善，覆盖各地区、各行业的工业互联网网络基础设施初步建成。

生态环境部发布《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》，要求抓紧制定2030年前二氧化碳排放达峰行动方案。

重要数据：

2020年CPI经历了年初5.4%的高点后一路下行，甚至出现负增长，年底受食品价格上涨带动重回正增长。全年CPI上涨2.5%，顺利完成了当年通胀控制目标。中国2020年PPI同比降1.8%，预期降1.9%，前值降0.3%。预计，今年CPI将呈现“前低后稳”走势，整体通胀仍会保持温和。

2020年1-11月汽车类消费品零售总额达34531亿元，占社会消费品零售总额的9.83%，同比下降2.8%，降幅比1-10月继续收窄1.7个百分点；11月汽车类消费品零售总额为4017亿元，同比增长11.8%；12月份汽车销量283.1万辆，同比增长6.4%，全年累计销量2531.1万辆，同比下降1.9%。

中国2020年(以人民币计)出口同比增4%，前值增5%；进口同比降0.7%，前值增1.6%；贸易顺差3.7万亿元，同比增27.4%。中国去年12月(以人民币计)出口同比增10.9%，前值增14.9%；进口同比降0.2%，前值降0.8%；贸易顺差5168.1亿元，前值5071亿元。2021年，世界经济有望复苏，带动贸易增长，国内经济恢复平稳增长，也给外贸发展提供了有力支撑，我国外贸进出口规模有望保持增长。

2020年社会融资规模增量累计为34.86万亿元，比上年多9.19万亿元。央行数据显示，2020年12月末广义货币(M2)余额218.68万亿元，同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高1.4个百分点。2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元；分部门看，住户贷款增加7.87万亿元，其中，短期贷款增加1.92万亿元，中长期贷款增加5.95万亿元。

中国去年12月70大中城市中有42城新建商品住宅价格环比上涨，11月为36城。2020年12月份商品住宅销售价格环比涨幅总体稳定，去年12月，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

目前，新冠肺炎疫情全球大流行，我国本土疫情呈零星散发和局部聚集性疫情交织叠加态势，疫情防控形势非常严峻复杂，我国已经把疫情防控放在春运工作的首位。

总的来讲，国内疫情防控升级，2020年经济整体表现良好，经济发展稳中求进的基调不变，经济向好态势持续发展。

下周国内重点关注：

中国第四季度GDP总量(亿元)；中国12月规模以上工业增加值年率(%) ；中国12月社会消费品零售总额年率(%)；国家统计局局长宁吉喆介绍2020年国民经济运行情况。