鸡蛋期货价差结构准确反映季节性预期

（原标题：鸡蛋期货价差结构准确反映季节性预期）

7月以来，全国各地鸡蛋现货价格出现上涨。统计数据显示，鸡蛋全国均价从7月初的2.94元/斤涨至8月中旬的4.72元/斤，涨幅高达60.54%。鸡蛋期货价格同步上涨，但涨幅明显小于现货，1808和1809合约同期涨幅分别为23.8%和3.24%。市场人士普遍认为，季节因素叠加行业周期，是导致此轮鸡蛋价格上涨的主要因素。

“受气温较高和节日消费增加的影响，每年7～9月份都是鸡蛋价格从低位开始回升的时间段，今年也不例外。”山西晋龙养殖股份有限公司总裁杨学勤表示，今年气温偏高，尤其是北方地区，高温造成中、小规模鸡群产蛋量下降约10%左右，大规模鸡群下降2%～3%，这相当于减少了8%的产蛋鸡。同时，湿热天气中鸡蛋存储周期变短，经销商担忧质量问题普遍维持低库存状态，各环节余货不多，这些均加剧了季节性的供应紧张状态。

在供给减少的同时，由于9月学校开学和中秋节备货，鸡蛋需求增加。“食品厂通常从7月20日开始备货，用量上会增加全国鸡蛋用量的5%，供应和需求大概差20%。”杨学勤说。

在供需失衡的背后，是鸡蛋养殖周期的剧烈变化。2017年初，蛋鸡养殖行业大幅亏损，蛋鸡大规模淘汰，补栏不足，导致目前鸡蛋正处于供给的总体减少阶段。“2016年大量补栏的蛋鸡现在几乎全部淘汰，目前500天以内的鸡是2017年4月份以后补栏的蛋鸡，而2017年4～9月是近几年补栏量最低的月份。”北京市蛋品加工销售行业协会秘书长王忠强告诉记者。

在供给紧张、需求旺盛的情况下，鸡蛋期货价格也出现较大幅度上涨。统计数据显示，截至8月13日，鸡蛋1808和1809合约分别较7月初上涨23.8%和3.24%，相较于60.54%的现货同期涨幅，表现更为理性。值得注意的是，鸡蛋1808合约进入交割月后，期现价格回归，8月1日～13日期间，全国均价上涨了12%，鸡蛋1808合约上涨了11.4%。

湖北家和美食品有限公司总经理闫铁山表示，“鸡蛋期货进入交割月后成交持仓逐步缩减，表明期货市场运行十分平稳。” 从鸡蛋1808合约成交持仓规模变化看，进入交割月后，1808合约持仓由8月1日的672手逐步下降至8月13日的126手，日成交量由8月1日的919手降至91手。

闫铁山认为，一般每年8、9月份是年内蛋价最高的月份，因此1808、1809目前在各合约中价格最高。随着气温的降低，产蛋率恢复，新补栏的蛋鸡也开始进入产蛋高峰，供应将得到改善，加之需求旺季结束，预计鸡蛋价格将逐步走低。