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螺纹钢静待旺季启动

2018-03-02 09:26:26 来源:国泰君安期货
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螺纹钢近期再度回归强势,上周五及本周一连续两日大幅上涨,突破4000元/吨重要整数关口,主力1805合约创去年12月初以来的新高。分区域来看,由于持续受到环保影响,从去年9月开始,华北地区下游工地施工大幅受限,导致大量终端需求被压制。

(原标题:螺纹钢静待旺季启动)

螺纹钢近期再度回归强势,上周五及本周一连续两日大幅上涨,突破4000元/吨重要整数关口,主力1805合约创去年12月初以来的新高。截至2月28日收盘,螺纹钢1805主力合约收于4020元/吨。我们认为,螺纹钢的涨势仍未结束。一方面,环保继续维持高压态势,供应仍将长期受限。环保部表示,未来将制定打赢蓝天保卫战三年作战计划,唐山市政府发布非采暖季限产方案征求意见稿,限产任务为987.50万吨。河北省近期开展为期1个月的第五轮大气环境执法检查专项行动。另一方面,正月十五过后,全国范围内终端需求将真正启动,“金三银四”终端需求释放有较大的期待空间。

供应端持续受限

2月23日,唐山市政府公布《钢铁业2018 年非采暖季错峰生产方案征求意见稿》,错峰生产时间从3月16日到11月14日,共计244天,错峰生产比例为主城区限产15%,其他地区限产10%—15%(依据气象条件而定),总限产任务为987.5万吨。同样在2月23日,河北省下发《河北省大气环境执法专项行动(第五轮次)方案》,决定自2018年2月25日起,在全省范围内组织开展第五轮大气环境执法检查专项行动,时间为2018年2月25日至3月20日。

从节后环保部及地方政府对于环保的重视程度来看,今年钢铁行业仍将面临较大的环保压力,未来不排除继续有其他地区跟进,加码环保限产。我们认为,环保限产或将代替行政去产能成为未来供给侧改革的重要抓手。在这样的背景下,未来钢材供应端或将持续受到环保扰动导致供应受限。

钢厂库存偏低

Mysteel数据显示,节后钢厂厂内库存合计为730.31万吨,比去年节后首周的763.46万吨低33.15万吨。钢厂大部分库存实际上已经被贸易商预定,钢厂实际掌握货权的比例较小。考虑到未来随时有可能出现的减产,钢厂近期惜售情绪加重。部分钢厂甚至出现封单封库、限量或是停止报单的情况。

正月十五过后,随着天气逐渐转暖,全国范围内的工地将陆续启动施工,我们对今年的旺季需求仍较为看好。房地产方面,房屋新开工面积增速在去年四季度出现了明显的回升。截至2017年12月,新开工面积累计增速为7.00%,较10月的累计增速5.60%回升1.40%。随着房地产库存的持续走低,部分房企也从去年下半年开始加大了新开工的力度。基建方面,相关数据显示,1—2月的挖掘机销量同比增速有望超过50%,挖掘机的订单饱满也意味着后期基建施工工程数量有较大的保证。

分区域来看,由于持续受到环保影响,从去年9月开始,华北地区下游工地施工大幅受限,导致大量终端需求被压制。开春后,除了新增需求以外,这部分被压制的需求也将有所释放,华北区域的工地需求有较大的期待空间。从华东地区贸易商反馈情况来看,节后订单情况较为饱满,贸易商备货积极性一直较高。

综上所述,我们认为,螺纹钢的涨势仍未结束。一方面,环保继续维持高压态势,供应仍将长期受限。另一方面,元宵节过后,全国范围内终端需求将真正启动,“金三银四”终端需求释放有较大的期待空间。 (作者单位:国泰君安期货)

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