高上：大宗商品去库存状态延续 黑色板块震荡偏强

（原标题：高上：大宗商品去库存状态延续 黑色板块震荡偏强）

新年万德商品指数CCFI微升，CRB指数强势震荡，A股迎来开门红，原油上冲、有色反弹。总体看，伊朗危机、EIA库存降低，成为原油驱动力。其次，全球经济增长超预期，制造业需求复苏，特别是美国经济强劲增长，全球主要大宗商品去库存状态延续。此外，国际基金继续看多。策略看，适当逢低增持石油、有色金属中的低供应、低库存品种。

有色板块：上周有色板块分化。伦铜、伦铝下跌。伦铅、伦锌上涨。伦镍、伦锡略有回调。具体看，包括非农就业在内的美国经济数据继续走好，减税计划逐步实施，全美基建投资有望加速。另一方面，全球有色矿产多处供应短缺状态，罢工、环保等制约，增产比较困难。此外，新能源需求增加，推升有色价格。此外，国际基金维持看多。当然，美国贸易政策变化、中国经济减速，市场流动性障碍等利空存在。后市短期有色偏弱，中长期维持偏强格局。

黑色板块：新年黑色板块震荡偏强，其中主力合约焦煤上涨3.6%，焦炭上涨4.2%，铁矿石上涨1.3%，螺纹、热卷偏弱。影响因素看，采暖季燃煤需求增长和库存偏低，引致动力煤并间接影响双焦。其次，天气因素导致运输受限，利好煤价。第三，短期钢铁需求走淡，冬储不足，库存上升。第四，2018年限产结束后，钢厂对矿石需求预期仍高。五是，市场对基建、房地产减速的预期抑制螺纹价格。总体看，黑色产业去产能政策持续，产业链的利润有望在上下游重新分配。

原油板块： WTI周涨2.2%，成功站上60美元，布伦特站上66.50美元。主要原因在于，伊朗局势加重了对原油供应的担忧。利比亚和福迪斯石油管道继续关闭。此外，美国炼厂开工率上升，EIA原油库存继续减少。加上全球经济增长预期提升石油需求预期。OPEC与非OPEC减产协议有望延续至2018年底。但是，美国原油库存数据的波动较大，福迪斯管道有望在1月恢复，各主产国有望增家加供给。预计2018年WTI偏强，运行区间在55-65美元之间。

期指方面：IF、IH升水，一周涨均超2.5%。IC贴水，周涨1.9%。IC与IH、IF剪刀差有所收敛，市场保持轮动。股市看，在外围股市带动下，A股迎来开门红。央行精准调节存准率，节后资金缓解。国际油价持续上涨。加上房地产行业集中度加强，龙头房企效益继续增长。此外，消费升级带动，特别是节前消费刺激。再加上新年保险资金入市，支撑市场。但监管加强，利率趋高，热点轮动过快，本周沪指3400点震荡难免。策略看，逢低吸纳低估值蓝筹、成长性龙头等股票。预计18年一九分化将会收敛，为此，下半年多IC空IH的套利策略或将更加有效。