国际油价鸡年大吉 狗年展望：前途光明 道路崎岖

（原标题：国际油价鸡年大吉 狗年展望：前途光明 道路崎岖）

2017年彻底成为过去式，鸡飞过后，便是中国农历的狗年。2018开启，国际油价也以空前的动力向新的一年驶进。值得注意的是，美元走弱在一定程度上提高了以美元计价的石油的投资吸引力。2017年衡量美元对六种主要货币的美元指数跌幅达到9.89%，创2003年以来最差表现。

截至12月29日全年最后一个交易日，纽约与伦敦油价分别收报每桶60.42美元、66.87美元，全年分别上涨12.5%、17.7%，较6月份全年最低点分别大涨近50%。

根据此前华尔街日报投行调查显示，在欧佩克继续减产以及全球经济趋势上扬的背景下，2018年原油价格料将继续攀升，在45-67美元/桶区间波动，其中布伦特原油2018年均价预期为58美元/桶，WTI原油预期为54美元/桶，分别高于2017年原油均价4美元和3美元。

但油价的上涨过程应会崎岖不平：高油价可能令欧佩克产油国撕毁减产协议以增加原油收入，加拿大、巴西和美国也可能在2018年增加产油量。根据美国政府的预期，2018年美国页岩油产量或增至1000万桶/日，较2017年上升80万桶/日，势创纪录最高年产量。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，对冲基金持有的布伦特原油净多仓在12月12日创下历史新高，此后也一直保持在高位。而截至12月26日当周，WTI原油净多仓激增7.3%至411,972单，也接近2017年2月创下的纪录新高。

此外，用于对冲的互换掉期交易商净空仓位连续11周增长，也创下纪录新高。

2017年最后一个交易日，WTI 2月原油期货收涨0.58美元，涨幅0.97%，报60.42美元/桶，为最近两年半以来首次收于60美元/桶整数位心理关口上方，2017年累计涨幅超过12%。

布伦特3月原油期货收涨0.71美元，涨幅1.07%，报66.87美元/桶。盘中一度超过67美元，为2015年中期以来首次。

与此同时，美国原油库存也降到了2015年10月以来最低水平，截至12月15日当周，EIA原油库存减少649.5万桶，连降五周。

但不容忽视的是，美国页岩油产量2018年或将大幅上涨。EIA最新月报显示，2018年一月美国页岩油总产量将增长9.4万桶/日至640.8万桶/日，与2017年一月相比增幅超百万桶。而IEA和OPEC同样预计，美国页岩油产量将上升，或成为全球原油供应增加的主要因素。

2017年的前三季度，原油市场并没有如此强劲的上涨动力，空头情绪一度对市场占有长达数月的主导地位。然而随着OPEC达成延长减产协议，油价开始稳步上涨。

从技术层面来看，2017年原油市场出现的最显著的转变是期货曲线(futures curve)的变化，随着供不应求局面的出现，近期内交割的原油期货合同交易价格较远期合同出现了溢价，这种现货溢价的情景上一次发生还是2014年。

高盛在此前的报告中表示，沙特和俄罗斯对延长减产协议表现了出超预期的承诺，因此上调2018年布伦特原油现货目标价约7%至62美元每桶，上调WTI原油现货目标价约5%至57.5美元每桶，但预计2019年油价将重新面临下行风险。

虽然石油输出国的延长减产协议的最后期限还有整整一年时间，但各产油国们似乎已经开始共商“退路”，谋划如何开启“后减产时代”。此前媒体消息称，两名石油输出国组织 (OPEC) 消息人士表示，OPEC已经开始制定退出减产协议的策略。