供需平稳不宜追空 焦炭期价下方空间料有限

（原标题：供需平稳 焦炭期价下方空间料有限）

昨日，工业品期货再迎普涨行情，黑色系表现强势，焦炭期货主力合约冲高回落但涨幅仍有2.7%。分析人士认为，目前环保检查带来的限产加剧了焦炭市场谨慎情绪，钢厂打压焦价意图明显。但考虑到后期焦企以及钢厂同时减产，焦炭供需料维持平稳，在前期连续下跌之后，期价下方空间料有限。

钢厂打压焦价

现货市场上，据业内人士介绍，上周华北、华东环保检查再度收紧，焦企供应再次收缩。随着钢厂陆续下调焦炭采购价，焦炭现货价格进入下行通道。焦炭期价的反弹，令其期价贴水出现明显修复。

“目前焦企以及钢厂出现大面积减产、检修，焦炭市场弱势盘整，受钢厂需求不佳利空打压，整体谨慎氛围浓厚。”金联创分析师崔晓飞表示，后期环保检查力度进一步加大，钢厂同样有意保持低库生产，按需补入的补货方式或成主旋律。

据业内人士介绍，华北地区钢厂在国庆节前的焦炭可用库存天数为9.88天，节后可用天数为9.82天，整体无明显变化，但由于环保限产，区内焦企开工率出现了明显下滑，目前华北地区焦炉产能利用率环比节前下跌了11.01%。

焦炭供应与钢厂需求同样出现了收缩，那么，钢厂打压焦价的理由就变得耐人寻味。

崔晓飞解释说，这还要从生产成本上来看，炼焦煤作为主要原料，一定程度可以为焦价提供支撑，但一般情况下，炼焦煤价格对比焦炭需求变化具有一定的滞后性，通常，焦炭价格先走高，焦企利润增加，会带动炼焦煤价格上扬，煤价上涨又在成本方面为焦价提供支撑，两者相辅相成。同样，焦炭价格走跌，一段时间后煤价也会出现偏弱走势。国庆节前炼焦煤出现一轮疯涨，对焦价形成了支撑，焦企利润十分可观，但钢厂抵触情绪积攒已久，与焦企博弈日愈强烈。

以上市公司美锦能源业绩为例，该公司在10月10日晚间发布业绩预告，预计前三季度净利润为8亿元-9亿元，同比增长119.46%-146.89%。其中第三季度净利润2.98亿元-3.98亿元，同比增长11.85%-49.38%。报告期内，公司的主要产品焦炭和煤炭价格较上年同期大幅上涨，焦炭销量较上年有所增加。

“目前炼焦煤价格相对稳定，对焦价的提振作用有限，后期进入采暖季煤炭价格或保持强势运行，但环保生产受限的牵制仍在，焦价难寻利好引导。”崔晓飞认为。

供需平稳 不宜追空

港口情况来看，目前天津港二级焦报价2180元/吨，日照港、连云港二级焦均报价2200元/吨，焦炭港口库存总量186万吨，较上周同期增加2.5万吨，连云港14万吨，较上周同期增加7万吨；日照港82万吨，较上周同期减少7.8万吨。在进口资源的冲击之下，焦企出货压力明显增加。

展望后市，崔晓飞分析称，环保检查带来的限产，加重了业者的谨慎情绪，下游商户交投氛围略显一般，但焦企有意保持低库操作，在利空因素占据主导下，焦价走跌将成为大概率事件。不过，考虑到后期焦企以及钢厂同时减产，供应量不会有太大变化，中长线看，焦价下跌空间有限。

浙商期货研究认为，目前焦炭市场下游多持观望态度，钢厂补库放缓库存下滑，而焦企焦炭库存有所累积。钢厂高炉限产提前，焦炭需求提早开始下滑，焦炭市场供需呈现双弱情况。操作上，建议暂不做空焦炭1801合约。