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鸡蛋1月合约高点看至4400元/500千克

2017-10-12 09:07:12 来源:期货日报
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(原标题:鸡蛋1月合约高点看至4400元/500千克)

进入三季度,鸡蛋价格走出一波上涨行情,但由于市场预期9月中旬现货将出现季节性下跌,期货盘面在8月中旬就提前筑顶。展望四季度,持续半年的供应收缩的影响将显现。

图为鸡蛋1月合约日线

图为鸡蛋1月合约日线

蛋鸡数量变化的影响具有滞后性

现代的蛋鸡品种需要4个多月的时间结束育雏和育成期,之后进入产蛋期,6—11月龄产蛋率超过90%,而到12月龄产蛋率开始下降,产蛋高峰一般维持5个月,到16月龄,即480天—500天,产蛋率下降到80%以下,蛋鸡养殖户就会着手淘汰蛋鸡。也就是说,后备鸡供应发生变化,其影响要在5个月以后体现出来。

3—9月补栏量同比收缩30%

春节后,由于鸡蛋现货价格下跌,养殖户一方面不敢轻易补栏,另一方面又得提前淘汰老鸡,大量300天鸡龄的在产蛋鸡被淘汰,进一步压缩了鸡蛋供应。

3月开始,鸡蛋价格持续弱势,再加上疫情暴发,养殖户补栏旺季的补栏热情低迷。6月,鸡蛋价格出现一波上涨行情,当时市场也预期中秋节备货旺盛,养殖户的补栏积极性得以提升。即使如此,补栏量依旧未有实质性增加,主要原因是父母代种鸡纷纷遭淘汰,市场出现有价无市现象。芝华数据显示,3—9月,蛋鸡补栏量出现同比30%的收缩。

下游消费先淡后旺

中秋节前的季节性上涨行情在7—8月表现得淋漓尽致,9月中旬以来,现货价格振荡筑顶,期货盘面则在8月中旬提前进入调整周期。短短数周,主产区鸡蛋现货价格已经从9月初的4.4元/斤跌到了月底的3.4元/斤。预计现货低迷的表现将持续到10月中旬。之后,元旦备货旺季将开启。

1月合约4000元/500千克以下具有买入价值

交易所的交割规则是卖方举手优先,卖方占据主动权。交易所根据卖方提出的申请、买方开仓的时间进行配对,从提出配对申请到多头接货,大约需要一周时间。

理论上讲,期货升水交割较为合理,因为期货价格不含包装费,包装费也相对昂贵。但是,目前看到的交割情况是平水甚至贴水。形成这种局面的一个主要原因是虽然可以全月交割,但还是保留着一次性交割的情况:卖方可以到最后一个交易日才提出配对集中交割申请。

以9月合约为例,如果卖方最后一个交易日才申请实物交割,那么等到买方提货,已经是国庆节之后了。而历史数据显示,国庆节之后的现货价格会较中秋节前后的高点有一定程度的下滑。市场认为,9月合约的最低价格要反映10月提货时候的价格。

2018年春节是在2月中旬,对于1月合约而言,即使在1月最后一个交易日提出交割,经过大约一周的时间买方可以提货,时间点刚好是春节前备货的最高峰。因此,1月合约的价格高点不会太低,4000元/500千克以下具有买入价值。以最低仓单价格地区大连为基准,预计1月现货能涨到4400元/500千克。按期货平水交割进行测算,1月合约的高点即是4400元/500千克。

综上所述,中秋节备货旺季之后的价格下跌使盘面出现买入机会,短期内,4000元/500千克以下做多的安全系数较大。

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