四因素促沪胶酝酿“红六月” 不再是商品领头羊

（原标题：四因素促沪胶酝酿“红六月” 不再是商品领头羊）

2月中旬以来，橡胶期货跌跌不休，近期出现企稳迹象。橡胶主力换月至1709合约后，跌破16000点、14000点重要支撑位，5月初进入13500元/吨一线的窄幅盘整。分析认为，目前橡胶市场缺乏明确的方向指引信号，技术上形态表现复杂，亦难以进行区间操作，在突破信号出现之前，市场缺乏介入机会。6月份沪胶有可能进入阶段性筑底反弹的行情。

不再是商品领头羊

作为大宗商品尤其是工业品期货的龙头品种，橡胶期货对宏观面的敏感度通常情况下强于其他普通品种。

中粮期货研究中心分析师任伟认为，房地产调控、流动性监管政策下，橡胶已经不是商品市场的领头羊，黑色系才是。宏观外部因素的作用机制也往往先影响黑色系，之后再影响橡胶。从波幅来看，橡胶是明显跟随品种。这些外部因素对橡胶期货是利空的，但是黑色系不仅受外部因素影响，更受自身基本面影响，导致黑色大方向并不明朗。“橡胶基本面没有筹码可用，外部因素也不能给橡胶持续推动力，直接造成了橡胶期货近期横盘。”

中信建投分析师胡丁表示，美联储加息、中国经济基本面及流动性监管政策是近期主导市场大趋势的三大因素，对橡胶期货宏观影响方向指引不统一。首先，近期公布的数据显示，美国初请失业金人数连续低位、就业向好，克利夫兰联储行长洛丽塔·梅斯特在上周四发表讲话，认为美联储应该进一步加息，原因是美国经济现在已经实现了充分就业，而且通胀率也正在逼近该行2%的目标水平。其次，国家统计局数据显示，2017年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，比3月份放缓1.1个百分点。经季节调整后，4月份规模以上工业增加值环比增长0.56%。中国4月规模以上工业增加值同比放缓，回升幅度有望加速。第三，监管对“脱实向虚”不良倾向的抑制将从流动性层面对大宗商品造成压力。

四大因素促胶市好转

国投安信期货化工品分析师胡华钎预计，6月份沪胶有可能进入阶段性筑底反弹行情。

首先，今年2月中旬以来，沪胶期货主力RU1709合约从最高22450元/吨逐渐下跌至最低13185元/吨，跌幅达41.26%，月K线“四连阴”，连续暴跌后进一步下跌动能明显减弱。

其次，随着沪胶前主力RU1705合约交割结束，上期所天然橡胶库存期货(仓单)攀升至32.22万吨，创历史新高。6月距离RU1709合约交割月较远，且上期所已大幅上调RU1709合约日内平仓交易手续费，在一定程度上缓解历年9月合约面临的套保仓单压力，可能提前引导投资者加快移仓至RU1711合约和RU1801合约等远月期货，投机和套保资金在不同合约间主动做空动能将出现分化，由此可能出现跨月套利机会。

第三，4月-5月，国内金融“去杠杆”进程等对沪胶等大宗商品造成一定冲击，胶市悲观情绪较浓。6月对国内金融市场影响可能暂告一段落，有利于胶市悲观情绪的修复。

第四，随着夏季渐行渐近，环保方面的压力有望缓解，第三批中央环境保护督查已经完成第一阶段省级层面任务，有史以来最大规模环保督查行动对橡胶下游需求的负面影响逐渐减弱，国内轮胎行业开工等恢复正常运行。