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沪锌短期基本面仍有支撑因素

2017-01-11 14:04:12 来源:期货日报
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1月以来,沪锌期货价格延续去年12月底的企稳反弹,显示下方60日均线的支撑较为稳固,但短期量能的配合尚有限。因此,沪锌进一步企稳反弹尚需关注量能的配合情况。笔者认为,受供给端收缩提振,短期锌价有望延续反弹态势。

供给端收缩提振仍明显

近期国内主要地区的锌矿加工费基本维稳,国内矿主流报价集中在3600—4000元/吨,进口TC主流报价为35—40美元/吨。尽管短期锌矿加工费没有进一步下降,但偏紧态势未改。同时,受气温等因素的影响,北方矿山减停现象已经较为明显,随着春节临近,矿山季节性减产还将进一步加剧。然而,目前冶炼企业原料库存偏低,春节前备库需求仍然明显,加之进口矿仍受到国外矿供给下滑和进口亏损的限制,第一季度将是锌矿供给最紧张的阶段。

另据笔者调研了解,1月国内锌冶炼企业减产情况明显增加,以湖南地区冶炼企业的普遍性检修减产为主,云南、四川等个别企业由于枯水期、原料矿等因素的影响,也出现检修减产的现象。1月国内锌冶炼企业集中检修减产,反映了原料矿供给偏紧态势,多数企业的复产也将由春节后原料矿的供给态势所决定。据SMM统计,2016年12月,国内精炼锌产量为46.5万吨,环比下降1.8%,主要受冶炼企业检修装置增加的影响。由此预计,今年1月国内精炼锌产量为45.3万吨,环比将继续下降2.5%。

春节前下游或补库囤货

随着近期锌现货价格上涨,冶炼企业出货意愿有所上升,但现货整体成交尚不如意,春节前下游备货意愿不足。从地区间表现来看,下游略有差异,上海地区现货尚维持升水,但受广东等外地货源流入的影响,上周以来升水幅度略收窄。然而,广东地区由于货源流出,1月9日,对沪锌贴水收窄至180元/吨附近,天津地区对沪锌贴水也收窄至平水附近。因此,下游整体成交相对平淡,但需要关注春节前下游补库囤货的可能。

库存方面,我的有色网数据显示,截至1月10日,国内锌锭社会库存为19.97万吨。受下游消费偏弱的影响,近两周库存小幅回升,但锌锭库存整体尚处于相对低位。同时,由于锌冶炼企业检修减产的增加,以及下游有可能进行一定的补库动作,短期锌锭库存有望维持低位。截至1月6日,SHFE锌库存为15.74万吨,短期一直处在15万—16万吨波动。

目前来看,锌矿加工费下跌态势暂缓,但原料矿偏紧态势未改,国内锌锭库存处于低位,并且沪锌现货升水相对坚挺。更重要的是,1月国内锌冶炼企业检修减产情况增加,有望推动锌锭库存维持低位,从而减缓供给上升压力。因此,短期锌基本面仍有支撑因素,而且价格前期持续调整已经释放一定压力,后市有望延续反弹态势,但反弹幅度尚需关注量能的配合情况。

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