乙二醇亮相 大豆二号再造 三路径推产品创新

乙二醇合约亮相、商品期权获批、黄大豆二号合约再造等等，一批关于商品期货市场的好消息正扑面而来，创新氛围变得“喜气洋洋”。

期货市场品种创新正向着市场需求的方向加速推进：加快研究商品新品种、推出商品期权和改造完善老品种，成为商品期货市场创新的三条重要路径。

新品种加快落地

在日前举行的深圳国际期货大会上，乙二醇期货合约及规则草案首次亮相市场。乙二醇，是一个接近千亿元规模的大品种。2015年我国乙二醇消费量约为1266.7万吨，占全球消费量一半以上，按均价6000元/吨的价格计算，市场规模760亿元左右。

乙二醇现货价格近年来的波动幅度较大，2010年～2015年乙二醇的年均价格波动幅度达50%，产业客户规避价格风险意愿很强，但目前只能通过地方性类期货市场进行套期保值。“选择在电子交易平台，是我们企业无奈的选择，如果有了期货品种，我们肯定就到期货市场保值了。”一位行业人士称。

据了解，因乙二醇的消费主要集中于江浙沪以及粤闽等东部沿海地区，乙二醇合约设计上顺应了现货格局，选择在华东、华南等主要消费及贸易集散地设置交割仓库。并根据乙二醇为散装液化品的特点，设计了“送货上门”的厂库仓单制度。此外，增设了门槛指标，以区分乙烯法及煤制乙二醇产品。

化工行业资讯公司安迅思公司信息经理沈宁表示，“乙二醇上期货的话，有望提高国内市场定价话语权。”由于期货市场中形成的价格可以真实地反映供求状况，可以为现货市场提供参考价格，有利于形成一个对国外供应商指导和约束作用的价格标准，提高国内乙二醇市场主动权。

在乙二醇期货明确方案之后，针对生猪期货的设计方案也正广泛征求意见。业内人士表示，近年来，生猪规模化养殖快速发展，产业结构变化大，为生猪期货上市创造了好的条件。中国生猪市场规模在千亿之上，市场空间非常广阔。

商品期权“临盆”在即

商品期权已在近日获准落地，首先有望推出的，将是郑州商品交易所的白糖期权和大连商品交易所的豆粕期权，而且推出的速度“可能会很快”。目前，豆粕期货期权合约的相关制度、技术系统等方面的筹备工作已经基本完成。

目前，大商所在期权交易基本规则、引入做市商、保护投资者利益等方面，制定完成了《豆粕期货期权合约》和其他3部管理办法草案。并对已有的8项规则制度进行修订，涉及交易、结算、行权与履约、风险管理、信息管理等，规范了期权交易的全部业务环节。

据了解，在技术系统测试方面，2015年6月能够全面支持期权业务运行的最新版技术系统正式上线，在技术系统上具备了上线期权的条件；在做市商仿真交易方面，2012年5月份开始豆粕期权仿真交易，陆续开展了所内仿真、部分会员仿真和全市场仿真。今年8月，正式面向全体会员开展期权仿真交易演练活动；在多层次市场培训方面，自2012年开始，针对期权基础知识、期权规则、策略应用、套期保值、做市商业务等，面向会员单位、产业客户、投资者、媒体等持续开展相关培育活动。此外，大商所也在全力推动玉米期权研究，目前玉米期权合约的主要参数已经论证完毕。

上海期货交易所衍生品部资深经理张敏也在近日表示，铜期货现货基础好，目前对铜期权、包括黄金期权品种上市准备的研发工作已经基本就绪，计划在合适的时间开展期权仿真交易或全市场联网测试。

目前，上期所已确定期权品种为欧式期权。期权保证金收取方法包括：买方无须交纳保证金；采用delta方法折成期货头寸统一计算；权利金作为保证金锁定，防止利用卖出期权套现；设期权最小保证金。

老品种加速“新生”

黄大豆2号是老品种，但受政策因素制约，一直没有形成市场影响力。随着历经多年的政策争取和深度走访调研工作，黄大豆2号合约突破在即，而且也在带动玉米等其他农产品加速走向“新生”。

据了解，制约黄大豆2号期货市场活跃度的一个重要原因是，检验检疫政策明确要求，企业办理许可证时确定参与期货交割。但事实上，企业很难提前三个月就能决策是否参与期货交割。

为此，大商所经过3年努力，为市场争取到了五项便捷措施，允许企业(包括非大豆加工企业)办理期货交割许可证，而且进口大豆入境前，加工原料和期货交割许可证相互变更，数量可拆分、入境口岸可同时变更。这样，每月进口的几百万吨大豆都能够用来交割，同时节省物流成本，方便了大豆加工企业参与期货交割。

业内人士表示，一旦黄大豆2号活跃后，将有利于形成大豆国际贸易的“中国价格”。中国每年进口8000多万吨大豆，而CBOT价格是产地价格，市场需要一个更体现中国需求的销区价格来规避风险，对企业来说，就能规避FOB基差、远洋运费、汇率等在芝加哥无法规避的风险。

据了解，玉米品种创新步伐也不甘落后，集团交割工作推进加快，第二批集团化企业的签约工作正在有序推进。豆油和棕榈油，交割新思路已经成型，豆油的核心点是区间动态升贴水，该思路已获得认可，后期将会再做一些论证，而棕榈油则向全月滚动交割和弹性交割，增加交割频次，以及在未完成入境相关手续的情况下，将进口抵港的棕榈油生成仓单等方向推进，而且油脂品种集团间的串换也将成行。