昔日领头羊的原油 今日为啥不合群

美联储的脸谱戏法总能轻而易举抓牢观众的心。上周三美联储加息尘埃落地，无疑是近期多类资产行情的暴风眼。大宗商品市场急跌后大幅拉升，从上周五开始连续三日多云转晴，全线回暖。从基本金属到贵金属、化工品、黑色系，在美加息阴影笼罩中阴跌了一年多之后，大宗商品出现报复性狂欢。而唯独在原油市场照跌不误，完全不理会大宗商品多头暖洋洋的气氛，留给市场一只黯然的身影。

分析人士认为，当前主导油价走势的仍是供应过剩的基本面逻辑，而在美国解除石油出口禁令之后，原油市场形势愈加微妙，但无论如何低油价仍将是常态。

失落的原油多头

上周三，美联储主席耶伦一锤敲定了FED十年来的首次升息。FED决定将指标利率上调25个基点至0.25%-0.50%。此后，美元指数急升，大宗商品应声下跌，伦铜触及一周低位，伦锌跌至六年半低点、NYMEX原油失守每桶35美元、金价重挫至六年低位附近。

这样的行情中诞生了一波“幸运的多头”，他们预计此利空出尽后，市场将迎来大幅上涨行情，即美联储加息之时正是大宗商品上涨之机。趁着市场急跌低位建仓的他们，轻松获得了预期的利润。以周一行情为例，从盘面上看，铁矿石多个合约触及涨停，主力合约增仓上行，成功站稳300元/吨大关，涨幅达4.03%。螺纹钢触及逾一个月高位1757元，焦煤震荡上扬，录得四连阳，焦炭亦升摸至近一个月高位。

然而，作为商品期货领头羊的原油却不买账，继续下跌。由于担忧供应过剩将进一步加剧，1月交割的布伦特原油期货继上周下跌2.8%后，12月21日开盘跌幅达到1.34%，至36.17元/桶，创下2004年7月以来的盘中最低水平。

接受中国证券报记者采访的多位分析人士认为，加息并不是油价走势逻辑中最重要的一环，油市最关心的问题并非进入紧缩周期后美元将有怎样的表现，而是一成不变的供需过剩问题。

12月初，石油输出国组织各成员国最终未能就产出政策达成一致，OPEC会议未提出新的产出协议，这在以往很少见。分析人士认为，OPEC的撒手不管意味着去年全面打响的油市价格战并没有停止的迹象。

数据显示，上周美国石油钻井数量增加了17座。上周末联合石油数据库显示，沙特10月出口原油近740万桶/日，较9月增加3.6%，与去年同期相比上升6.8%，升至4个月最高。这表明，全球产油大国距离放慢产油脚步仍有距离。在油市空前过剩格局中，经历了约18个月的稳步下跌后，油价目前较2014年高位下跌了约68%。

美解禁石油出口“落井下石”

偶尔的利多因素依然会给油价带来短暂的反弹。

周二，美国石油协会(API)称，最新一周美国原油库存减少360万桶，至4.867亿桶，调查的分析师预计增加110万桶。库欣原油库存增加150万桶。

数据公布后，美国原油价格大幅攀升。但当日布伦特原油依旧收跌。美国原油上涨，而布伦特原油下跌。美国原油盘中短暂升至高于布伦特原油价位。布伦特原油期货周二触及11年来新低。

油市形势越来越微妙了。上周末，美国传出消息：解除长达40年的石油出口禁令。这一法律诞生于1975年，当时的美国笼罩在石油供应受限、石油短缺和油价持续飙升的背景下。而眼下，油市已然“新桃换旧符”，生产过剩、油价暴跌，令美国解禁石油出口的举措显得颇具“落井下石”的意味。就在美国国会投票前一周，俄罗斯财政部副部长表示，俄罗斯预计，至少在未来十年内，油价都会保持在低位。

瑞信则认为，低油价会至少持续到2020年，预计2020年美国WTI油价约60美元/桶。那只是回到去年12月初水平，和去年年中过百美元/桶不可同日而语。而上周WTI油价跌破35美元/桶后，高盛称还有进一步下跌风险。

分析人士认为，尽管就短期而言，这项具有历史意义的举措不会对油市产生重大影响，但无疑为本来供应过剩的油市又埋下一大隐患。

财经网站MarketWatch编辑Jennyhsu指出，油价虽暂时止跌，但供应过剩担忧料将在未来数月继续打压油价，美国解除原油出口禁令或很快招致沙特与美国展开竞争，这势必引发新一轮的原油过剩加剧担忧。

此外，今年冬天温暖的天气对原油市场来说可谓雪上加霜，取暖油的需求将进一步削减。与此同时，美国页岩油产量下降速度并不乐观，伊朗原油供应或将回归市场，都对油价继续造成压制。