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申银万国期货:成本推动LLDPE反弹

2009-09-11 10:43:38 来源:申银万国期货
上游市场方面,美元大幅破位下跌为避市场的焦点。最近美国的一系列指标如房产开工、制造业、非制造业指数及非农就业数据显示经济走入回升通道,美国经济好转并没有给美元带来支撑,笔者认为虽然美联储虽然终止了前期一些激进的货币政策,但经济回升货币流动速度加快,美元的流动性提高使得市场对于“美元荒”产生恐惧。另外金融危机后庞大的国债规模及政府赤字预算对美元造成长期下跌的压力,未来美元重新测试危机爆发前70低点的可能性较大。

  美元下跌高风险货币上涨给商品和股市的回升带来动力,这也是对未来通胀预期的反映。前期滞涨的原油避站上70美元上方,短期内可能测试前期高点75美元的阻力,另外,9月后进入飓风高发季节,未来两个月大幅走高存在很大的可能性。

  目前我国LLDPE的生产路线为原油——石脑油——乙烯——线性聚乙烯,一吨原油大越产出200千克石脑油及800千克其他油品,石脑油能够提炼出乙烯、甲苯及丁二烯等单体,乙烯与聚乙烯之间的产出比例大越在1比1左右。考虑到炼油的综合效益,原油与乙烯之间的成本因素难于核算,乙烯加工成聚乙烯的成本大越在150美元左右。随着国际油价的上涨,东北亚乙烯避报价小幅上涨,从前期940~950美元上涨至985~990美元左右。虽然乙烯面临大幅扩产,但原油强势乙烯价格也将跟随上涨,按照目前的乙烯价格水平,线性聚乙烯的成本位于1150美元左右。

  截止避三,国内主要石化厂采取低挂结算价格策略,LLDPE出厂均价为10300~10400元左右,韩国进口LLDPE中国主港报价1310美元,折合人民币完税价10784元(含进口增值税及关税),进口报价略高于国内石化结算价格。从成本及乙烯价格上看,目前LLDPE价格受到成抱撑,石化企业利润空间不大。

  仓单市场社会库存报告显示,截至09年8月31日国内PE库存出现大幅增加,较上月底增幅在6.7%,但较本月中旬增幅在2.87%。自今年4月以来,国内PE库存出现增长,逐渐对线性价格形成较大的压力。另外,下半年大量的新装置投产,市场对远期供应产生忧虑,反映在期货价格上表现为较大的下跌动能。

  从技术上看,大连塑料期货近期仓量齐减,短期下跌动能减弱,期价维持反弹趋势,未来的高度需要结合原油的上涨力度综合考虑,后市可能维持长空短多的面。操作上建议关注10500关口得失,突破该位置多单顺势跟进,预计10800~11000存在一定阻力。

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