宏观月报：财政增发一万亿国债 货币政策仍可期待

（以下内容从国信期货《宏观月报：财政增发一万亿国债 货币政策仍可期待》研报附件原文摘录）
三季度我国国民经济有所企稳，GDP增速高于预期，完成全年预期目标压力不大。当前消费和出口均有趋势性恢复，在特别国债的支撑下，四季度基建投资或将再度发力，进而促进固投水平的恢复。结合当前特殊再融资债券的发行，为了进一步提升商业银行够债能力，货币政策或将进一步与财政政策相协同，因此，降准以及降息均可期待。
货币政策方面。近两周，中国人民银行（简称“人行”）在保持货币政策的价格不变的情况下，对于货币政策数量的操作较为积极。根据人行的公告，增大净投放量是为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、月末流动性平稳等原因。后期，叠加近期化解地方政府“隐性债务”风险的工作，为进一步促进商业银行购债能力，人行或将采取降准操作，降息同样可期待。
财政政策方面。今年四季度，中央财政将增发1万亿元特别国债，通过转移支付由地方政府安排使用，其中5000亿元今年使用，5000亿元结转明年使用。在化解地方政府债务风险的同时，通过中央财政进行增量债务发行，再通过转移支付由地方使用，既符合地方政府化债要求，又实现了财政发力的效果。
汇率政策方面。在我国经济基本面逐渐企稳恢复的背景下，叠加美联储11月或将继续维持利率不变，因此美元兑人民币将继续维持基本稳定。当然，在人行降准和降息均可期待的背景下，短期内人民币汇率或将略有波动。
房地产政策方面。根据金融系统关于四季度的六大工作安排，关于房地产企业工作，表示要“加大保交楼金融支持力度，一视同仁支持房地产企业合理融资需求，保持房地产融资平稳。”当前，房地产相关利好政策主要集中在需求侧，房地产市场供给侧政策暂未发力。