宏观策略周报：国内稳经济力度有望继续加大，美联储加息接近尾声_股票频道

（以下内容从中信期货《宏观策略周报：国内稳经济力度有望继续加大，美联储加息接近尾声》研报附件原文摘录）
报告要点
上周我国下调MLF利率10BP，预计本周LPR随之下调10BP。未来几个月央行不太可能继续下调MLF利率，但房贷利率下限有望继续下调。上周五国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，这意味着稳经济政策将很快落地。美国5月CPI同比显著回落但核心CPI同比回落较慢。未来美国通胀回落趋势较为确定，但核心通胀回落速度相对较慢。美联储6月暂停加息，但上调加息终点利率50BP。目前市场预期美联储还会加息一次25BP。我们预计美联储加息已经接近尾声。
摘要：
上周我国下调MLF利率10BP，预计本周LPR随之下调10BP。未来几个月央行不太可能继续下调MLF利率，但房贷利率下限有望继续下调。6月15号，1年期MLF利率下调10个BP至2.65%；预计6月20号LPR将跟随下调10BP。在此之后，货币政策是否会进一步宽松呢？从近几年经验来看，我国很少在几个月内再次降息。去年我国经济压力比当前更大，两次降息间隔7个月。因此，央行不太可能在未来几个月继续降息。当前我国经济压力的主要来源之一是房地产偏弱。从历史经验来看，房贷利率可以降至基准利率的7折。这意味着房贷利率存在100个BP的下调空间。未来几个月央行大概率下调房贷利率下限，引导房贷利率进一步下行，支持合理住房需求的恢复。近几年我国降准时间间隔一般在4个月以上（含）。上次降准是在3月，那么下次降准大概率也是7月之后（含）。而且，当前我国流动性总体充裕，6月份降准的必要性也较小。因此，央行继续宽货币的可能性较小，未来几个月货币政策的重点是宽信用。
上周五国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，这意味着稳经济政策将很快落地。上周五国常会“围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施”。国常会强调“具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备”。预计稳经济措施很快会落地，未来还可能推出进一步的稳经济措施。
美国5月CPI同比显著回落但核心CPI同比回落较慢。未来美国通胀回落趋势较为确定，但核心通胀回落速度相对较慢。5月份美国CPI与核心同比上涨分别为4.1%、5.3%，较上月回落0.9、0.2个百分点；原油价格回落使得CPI同比回落幅度较大，而核心CPI回落较慢。5月住房租金环比上涨0.52%，高于非农平均时薪0.33%的涨幅，上涨仍偏快，未来住房租金环比涨幅有望进一步回落至薪资增速水平。近两周美国领取失业金人数上升3万至26.2万，反映高利率对就业需求略有抑制。因此，美国核心通胀回落趋势较为确定。当然，美国劳动力供需仍偏紧张，核心通胀的回落较慢。
美联储6月暂停加息，但上调加息终点利率50BP。目前市场预期美联储还会加息一次25BP。我们预计美联储加息已经接近尾声。美联储6月暂停加息，符合预期。不过美联储调高四季度基准利率预测50BP，这意味着未来还有2次25BP加息。目前市场预期美联储7月加息25BP后结束加息。未来美联储加息次数仍存在不确定性，但考虑到美国通胀回落趋势较为确定，美联储加息大概率接近尾声。
风险提示：国内政策力度不及预期，美欧银行业风险扩散