大宗商品宏观&中观周度观察：美欧大量数据信息显示经济结构问题，国内需求复苏放缓_股票频道

（以下内容从中信期货《大宗商品宏观&中观周度观察：美欧大量数据信息显示经济结构问题，国内需求复苏放缓》研报附件原文摘录）
本次议息会议美联储如期加息25bp，并暗示加息收尾。声明显示，就业增长韧性，通胀仍然高企，家庭和企业信贷环境收紧或将施压雇佣、通胀与实体经济，影响程度未知。声明删除“预计”还需要采取额外收紧以达到足够限制的姿态。另外，鲍威尔还表示：金融稳定：美国银行业稳固而具有韧性，银行业情况总体改善，大银行存款流失已稳定。债务上限：债务上限对于本次议息会议决定并不重要，不要假设美联储将在债务违约时保护经济。劳动力市场与薪资：尽管职位空缺下降，劳动力市场仍然紧俏。非住房服务通胀没有显著变化，工资与物价走势趋于一致，但工资并不是通胀的主要驱动因素。利率展望：通胀或需要一段时间才能消退，我们认为降息是不适宜的。如果（情况）支持，我们已做好收紧更多的准备。综合来看，前期美联储“中央”与“地方”在通胀韧性与信贷紧缩上出现分歧，叠加流动性风险，鲍威尔愈加需要兼顾稳定物价与流动性风险。本次鲍威尔发言对未来不做出任何承诺，以偏向收紧的姿态收尾，根据Nick Timiraos，美联储表态与2006年加息尾声一致。
美国经济处于下行周期中，美国一季度GDP环比1.1%，低于前值2.6%及市场预期1.9%。细分项看，一季度实际GDP增长的动力主要来自于消费者支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以及非住宅固定投资；拖累项目主要来自于进口、私人库存投资和住宅固定投资。其中，消费者支出为主要拉动项，一季度个人消费支出环比增速为3.7%，高于前值1%，对GDP拉动约2.48个百分点。同时，剔除了政府消费支出的国内私人实际最终销售额季环比增加2.9%，高于前值0%，表现出一季度美国个人消费仍具有韧性。但个人消费增长多由紧俏的就业市场支撑，预计后续随着联储货币政策作用于美国经济的影响进一步体现，美国就业市场也将继续降温，消费对GDP的支撑或也将逐步走弱。私人库存为主要的拖累项，一季度私人库存拖累GDP约2.26个百分点，这主要是由于当前处于美国主动去库阶段，预计去库仍将继续。一季度美国通胀仍显韧性。美国PCE物价指数一季度环比+3.7%（预期4.3%，前值1%），核心PCE物价指数环比+4.9%（预期4.7%，前值4.4%）。
职缺趋降，4月就业边际走强或仅支撑联储维持利率：美国4月非农新增就业25.3万人，高于预期18.5万人，3月数据向下修正为16.5万；主要新增就业贡献集中金融、专商、教保与休闲酒店业。4月失业率3.4%（前值3.5%）劳动力参与率62.6%（前值62.6%）薪资方面，4月生产非管理人员综合薪资环比上升0.39%，商品生产人员0.41%，服务生产0.35%。工时方面，商品生产非管理人员每周工时持平40.5小时，服务人员工时下降0.1小时至32.7小时。3月职缺再度下行，裁员环比上升：美国3月JOLTS职位空缺数再度环比下降，录得959万人，不及预约977万人，2月前值从993.1万人上修至997.4万人；从Indeed网站日度职位公布趋势来看，职缺整体向下。空缺职位与失业人数之比由1.7降至1.64。综合来看，职缺下降，职缺单位劳工下降均显示劳动力需求走缓，薪资或将开始降温，对通胀支撑趋弱，美联储“增量”鹰派支撑趋弱。