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关注小品种“黑马”价值

2019-05-16 13:15:43 作者:张利静 来源:中国证券报
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在大宗商品市场,一些小品种屡屡爆发大行情,成为市场关注焦点,从钴、钯金等小金属,到近两年的苹果期货,其价格弹性带来的投资魅力逐渐为市场所惊艳。那么,如何把握小品种的投资机会,其背后逻辑又是什么?

2017年金属钴的行情对很多投资者来说还记忆犹新。是年,在钴价上涨初期,全球大型基金公司全球扫货。全球钴概念股随之上涨,A股华友钴业股价创历史新高。去年,苹果期货大涨行情又一次彰显了大宗商品“小品种”的魅力。文华财经统计数据显示,2018年郑商所苹果期货指数年内最高涨幅超60%。

上述两案例,正是小金属与生鲜类大宗商品价格弹性一个很好的侧面写照——大宗商品中的小品种常常出现“黑马”行情。

小金属方面,对于钯金、铂金、钴这类小金属来说,由于其不存在独立矿藏,多以铜、镍等大金属矿的伴生产品,因此全球供应量有限。相对大金属,小金属储量少,用途也较为特殊,主要用在涂料、电池原料、军事用途等方面,其中金属钨、稀土等小金属位列我国四大战略资源。小金属行业涨价潮一旦出现,常常会传导至二级市场,投资者预期相关企业利润增加而重点关注相关个股标的。

尤其是近年来,随着经济结构化改革进行,新兴产业兴起,新材料概念成为金属行业新的亮点。从历史经验来看,小金属价格与制造业投资具有明显的正相关关系。有投资人士表示,尤其在行情发动初期,小金属价格往往伴随PPI上行而上涨,不过随着行情进入涨价后期,便会更多受到制造业投资增速影响。

生鲜类品种同样存在引人关注的价格弹性,比如鸡蛋、苹果以及上市不久的红枣期货。在去年单边行情中,苹果期货主力合约持仓量与黑色、有色等大品种比起来也毫不逊色。

在季节变化和基本面规律之下,这类商品价格波动幅度本身较大。如今年以来,现货市场上红枣收购价格从3元/斤到8元/斤,在短期出现这样的价格波动幅度,对于其他农产品来说,是很罕见的。此外,生鲜类品种对天气、库存、节日和交割品级等因素更加敏感,这也会对其价格波动带来额外的影响。尤其是生长期的天气炒作往往引发大行情,且在预期被证伪之前,市场很容易进入涨价——看涨——涨价的循环反馈之中。尽管长期来看,其价格能否继续上涨,还要看未来数月基本面供需能否改善预期。

但值得注意的是,生鲜类期货品种的需求弹性也通常较大,例如苹果、红枣在价格上涨之后,消费者可能转向其他果品,其他相对便宜的替代性水果如西瓜、葡萄、荔枝等,以及大量性价比较高的进口水果,将为价格上涨空间带来“天花板”。

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