宏观金融早报:2月经济数据超预期持续性存疑,股票震荡偏弱

宏观观点

①今年赤字率下调,基建投资规模将低于去年水平;②虽然2月房地产投资数据超预期,但表外非标融资转表内融资,表外的贷款需求转向表内,同时银行贷款定向投放,政策导向为绿色环保、扶贫、一带一路,产能过剩和房地产融资受限,导致房地产融资受控,从而到位资金增速大幅下滑,开发商拿地能力减弱,新开工面积增速继续下滑,房地产投资数据超预期持续性存疑。 ③微观数据看,上周高炉开工率下行,焦化企业开工率下行,PTA开工率上行,螺纹钢库存也继续呈现上行态势。 ④贸易战对经济负面影响。

交易策略

期指:①风险偏好方面,关注监管政策对风险偏好的影响。②周期性行业盈利存在偏弱预期令相关板块有下行风险,但由于后续随着开工季来临,需求存在回暖预期,因此周期性行业盈利依旧存在超预期可能。总体看,关注监管政策对风险偏好的影响,以及需求端不确定性对企业盈利的影响,期指震荡偏弱,谨慎者观望,激进者短空。

期债:①央行如期货币市场加息。美联储加息25个基点,中国央行货币市场跟随加息,由于符合此前市场一致预期,对债市影响有限。②2月经济数据超预期。2月固定资产投资和工业增加值数据均超预期上行,但持续性存疑。③市场预期货币政策边际宽松。近期央行提高跨季资金供应,3个月和6个月期SHIBOR均出现大幅下滑,市场预期货币政策边际宽松。总体看,中国央行货币市场跟随加息5bp符合此前预期,市场流动性仍然保持宽裕使得近期收益率继续下行,期债多单持有。仅供参考

黄金:特朗普签署关税法令使得贸易战风险加剧,受此影响隔夜海外股市集体暴跌。另一方面,随着美联储持续加息美元融资环境持续紧张,或进一步放大资产价格的波动。短期继续看涨金价反弹至外盘1350,内盘275附近。

宏观摘要

国际方面,贸易战如期开打:对华500亿美元商品征税、限制投资、未提签证。美元指数收报89.8605,上涨15.14个bp

国内方面,美联储加息后中国央行再次小幅跟进。中国反击贸易战:拟对自美进口部分产品加征关税。

今日提示

20:30 美国2月耐用品订单环比初值 1.60% -3.60%。

22:00 美国2月新屋销售(万户) 62.40 59.30。