宏观及股指月报:美国三月加息概率大增,关注价格波动风险

宏观分析:国内外宏观数据表现超预期,经济持续复苏,通胀抬头,美联储三月加息概率超过90%;国内两会开幕,主基调稳中求进,深入去产能,加大基建投资力度,均对大宗工业品及周期股有提振作用,全球由货币刺激转向政府刺激的大背景下,全球大宗商品易涨难跌,尽管存在近期美联储三月加息的利空预期,做空工业品风险仍较高;强调通过加大股权融资降低企业杠杆,预期政府将继续改善国内股市投资监管环境,提高投资者信心。总体而言,政府工作报告的主基调仍为稳中求进,结构调整,推进改革,释放出偏积极的信号。下周迎来国内超级数据周,以及美国非农就业数据、 欧央行利率决议等,关注资产价格的大幅波动风险。

股指:随着两会召开,改革热点的炒为指数带来支撑,下月应重点关注两会提案,改革预期将是本轮行情能否持续的关键,预期两会期间股指存在维稳和改革红利炒作预期,对股指保持谨慎乐观态度。对A股来说,目前尽管盈利在复苏,市场主要的限制在于流动性的紧缩及估值局部偏高,我们预计将以结构性行情为主。而港股估值更低、海外投资者对中国更悲观,且更加注重盈利复苏、流动性较少受国内紧缩的影响,表现将强于A股。

原油:短期难以摆脱震荡局面,当前OPEC减产实施仍然是市场交易的主要核心,如果今年上半年OPEC能将产量稳定于3200万桶/日,原油市场的供应过剩将很快得到改善,但再平衡的道路一定不会一帆风顺,减产实施和美国增产等诸多风险仍会在短期内不断发酵影响价格。