南华期货宏观经济日报

中国社科院发布2017 年1 月大数据房价指数报告。从中位数据看,大城市之间的房价分化明显,差距高达十倍。而部分特大城市则进入超高房价时代,北京房价中位数已经逼近六万。相比起来,广州中位数房价是一线城市中最低,不及北京、上海和深圳的一半。据报告分析,住房市场整体退热,多数样本城市住房价格趋于平稳;少部分城市房价虽在上涨,但涨势已经得到有效抑制。

持有此观点,理由如下:一是,从货币角度,目前央行启用了货币市场“加息”,调节好货币闸门,限制投资投机性购房,货币政策总体上是中性偏紧防风险,推动地产业“脱虚向实”。过去前10 年,M2 持续增长,货币规模过大,使得地产脱实向虚,地产价格泡沫不断膨胀,地产价格过度繁荣等诸多问题挥之不去。总体来说,央行未来新政策都是以紧为主,宽松概率较低,因为在一系列地产泡沫及金融风险面前,央行货币政策会偏紧,货币增长幅度也会减少,所以能够有效抑制房价涨幅过大。

二是,央行在《资产价格、货币政策与住房金融宏观审慎政策》中明确强调严格限制信贷流向投资投机性住房。如果限制投机性,购房住房是基本生活需求,其供给受土地供给限制,这样房地产市场就会健康发展,价格就不会偏离太多。过去货币政策太过宽松,导致过多投机资金流向地产,导致地产价格持续上涨,目前央行强调严格限制信贷流向投资投机性住房,能够有效抑制房价涨幅过大。

三是,房地产业过去强势升温后迎来周期性拐点。任何金融资产都有一定的周期性。房地产行业或迎来周期调整拐点。一直以来, 楼市销售不断回暖,但是每个金融资产都有一定的周期,过度升温后,就会进入调整期,调整期价格涨势不会太大。

综上所述,我们认为,短期内,地产价格持续上涨,但涨幅较小,原因主要有如下三点,一是,从货币角度,目前央行启用了货币市场“加息”,货币政策总体上是中性偏紧防风险,推动地产业“脱虚向实”;二是,央行在《资产价格、货币政策与住房金融宏观审慎政策》中明确强调严格限制信贷流向投资投机性住房;三是,房地产业过去强势升温后迎来周期性拐点。我们认为官方控制房价的决心还是很大,但是每个城市重要位置库存量很低所以中国的房地产市场不会出现全国性的普遍下跌。