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南华期货宏观经济日报

来源:南华期货 2017-02-21 00:00:00
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截至目前,除了海南省还未公布2017年政府工作报告之外,全国其他30个省份及直辖市均已公布了2017年的政府工作目标和GDP增长目标,除了北京、山西、黑龙江、上海、浙江、山东和湖北未披露2017年固定资产投资增速目标外,其他地区均进行了披露。

对比2016年各地区GDP增长目标、投资增速目标以及2016年的实际GDP和投资增速可以发现,全国31个省份和直辖市里面,有8个省份未达到GDP增长目标,分别是河北、山西、内蒙古、辽宁、福建、湖北、湖南和陕西,有8个省份刚好达成目标,还有15个省份的实际GDP增速超过目标增速,也即从GDP角度讲,目标完成率达到74%,超额完成率接近50%。

投资方面,除去6个未披露2016年投资目标的省份,其他25个省份里,有16个省份的实际投资增速未达到目标,其余9个省份均超过了目标增速,分别是吉林、安徽、海南、四川、贵州、云南、西藏、陕西和甘肃。受2016年投资增速尤其是民间投资增速持续下行的影响,全国各地的投资目标完成率较低,仅有36%左右,尤其是山西、辽宁、福建、广东和新疆,低于投资目标增速均超过5个百分点。从实际情况来看,全国各地GDP目标的完成度较高,而投资目标的完成度较低。

在此情况下,要如何判断各地2017年经济增长目标的靠谱程度呢?GDP增长目标的完成度较高,因此可信度也较强,但是投资目标的完成度很低,所以2017年目标与2016年实际增速基本没有什么可比性,所以我们用2017年与2016年目标对比,可以发现,2017年提高GDP增速目标的省份一共有5个,下调GDP目标的省份有6个,目标持平的省份有19个,增减省份大致平衡;投资目标方面,除了8个未披露和公布的省份外,有3个省份上调了投资目标,分别是辽宁、安徽和新疆,其中新疆上调幅度高达38个百分点,另外,有9个省份目标与2016年持平,有11个省份下调了投资增速目标。考虑到投资目标完成率较低的情况,2017年各地区投资目标应该认为整体是下调的,不过我们还是要重点关注一下新疆、辽宁和一带一路重镇的投资情况。

新疆人民政府提出的2017年固定资产投资目标是1.5万亿,而2016年新疆的固定资产投资完成额为9984亿元,在全国排在倒数第9位,过去新疆的投资增速在大部分年份里都低于全国的平均水平,即使2017年新疆全额完成投资目标1.5万亿,在全国也大致只到中游,还不到云南和广西的投资水平。考虑到新疆的一带一路重镇地位,作为丝绸之路经济带核心区的新疆,与作为一带一路有机衔接重要门户的广西、面向东南亚辐射中心的云南,以及作为海上丝绸之路核心区的福建,这几个重镇的地位是相当的,而新疆对于基建设施的需求显然更多,因此2017年的投资目标应该是合理的,有可能还会超额完成,新疆投资增长50%,将拉动全国投资增速近1个百分点,这对于比上年下降2个百分点的全国投资增速来说,也算是雪中送炭了。

辽宁方面,2016年固定资产投资增速大幅下降63.5%,仅有6436亿,全国排倒数第五位,考虑到2015年辽宁的固定资产投资总额还有17640亿,所以2016年辽宁的投资降幅竟拉低全国整体投资增速2个百分点,然而,16年辽宁的GDP增速仅下降了2.5%,目前还未公布各省份以支出法计算的GDP增长情况,我们还无法知道辽宁2016年的资本形成总额等情况,但目前从辽宁的社会零售品总额和进出口增长来看,均低于全国的平均水平,那么辽宁的经济增速怎么可能仅仅下降了2.5%?总之,2016年辽宁的经济增速到底是什么情况我们不得而知,但是2017年再出现类似情况的可能性较低,那么辽宁经济增速对于全国平均水平的严重负面影响将会改善。

一带一路重镇方面,2016年云南、陕西、甘肃、吉林的实际投资增速均超额完成,但是福建、广西和新疆这几个最主要的地区投资增速均未达到目标,随着一带一路投资的逐渐启动,我们认为这些地区的投资增速将会有所提升,2017年投资增速上行仍然值得期待。





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