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商品期货节后首日遭遇“倒春寒”

2017-02-06 00:00:00 作者:阙燕梅 来源:期货日报
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宏观面产业面“吹冷风”

春节后的首个交易日,商品期货遭遇到一股不小的“寒流”,市场整体表现出一片“绿油油”的景象,特别是黑色系品种,大幅领跌整个商品期货市场。

截至收盘,螺纹钢、热卷分别下跌6.77%、7.16%,焦炭、铁矿石跌幅分别为5.31%、5.41%,焦煤、橡胶分别下跌4.68%和3.93%,而玻璃、郑煤、沪铜、沪铅跌幅均超过2%,仅有黄金、白银、沪镍、沥青、PVC、大豆、棉花等少数品种飘红。

市场人士认为,上周五商品期货市场表现整体不佳,主要是受央行上调短期利率影响。“在节前中期借贷便利利率已经上调的情况下,节后第一个交易日逆回购利率再次上调10个BP,这意味着1月份信贷大幅冲量之后,央行继续强化金融市场去杠杆和遏制信贷过快投放的意图非常明显。”宝城期货研究所所长助理程小勇说。

西本新干线高级研究员邱跃成对此表示认同。他说,节后商品期货下跌主要还是央行逆回购和SLF利率上调,导致市场资金紧张。

2月3日,央行进行了200亿元7天、100亿元14天和200亿元28天期逆回购,中标利率分别为2.35%、2.5%和2.65%,均较上期上调10个基点。市场将央行的这一举动解读为“央妈温和收紧货币政策”。

“节前央行通过定向降准和大量净投放保持了货币市场的稳定,但市场实际利率小幅上行,资金紧张局面仍存在。上周五逆回购利率上调则是对此的进一步确认,市场担忧在美联储加息背景下国内利率会持续走高,这对国债期货以及大宗商品市场都构成利空。”东吴期货研究所所长姜兴春告诉期货日报记者。

除了来自宏观基本面的利空因素之外,产业基本面,特别是黑色系产业基本面也出现了一些微妙的变化。春节期间,黑色产业链下游新开工不足,导致螺纹钢库存大幅上升。

据我的钢铁网数据,截至2月2日,全国139家钢厂厂内建材库存总量预估为482.59万吨,较春节前增加173.23万吨,增幅56.00%。其中,螺纹钢库存总量371.86万吨,较春节前增加133.36万吨,增幅55.92%;线材总量110.73万吨,较春节前增加39.87万吨,增幅56.26%。

社会库存方面,全国35个主导市场建材库存总量预估为913.58万吨,较春节前增加205.46万吨,增幅29.01%。其中,螺纹钢库存总量693.1万吨,较春节前增加131.23万吨,增幅23.36%%;线、盘库存总量220.48万吨,较春节前增加74.23万吨,增幅50.76%。

在邱跃成看来,节前在现货市场成交停滞的局面下,黑色系商品期货普遍大幅上涨,更多是对于去产能政策加码的良好预期。但是,春节期间钢铁去产能并没有新的有力度的政策出台,而市场库存的大幅增加、外围市场表现的疲弱以及需求启动的相对滞后,都对商品市场形成一定的压制。

一位不愿具名的产业人士告诉记者,短期来看黑色系的库存累计超出预期,接下来会考验需求和下游承载能力,而钢铁去产能会继续深化,跌下来之后旺季行情还是可以期待的。

姜兴春也认为,央行温和收紧货币政策,对市场的影响将是短期的,中期商品仍以补库存为主,不太可能持续下跌。

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