成本支撑推动PTA期价大涨 产能过剩不可持续

1月25日,PTA期货增仓震荡上行。其中主力1705合约大涨94元/点或1.69%,报5662元/吨。量能方面,当天该合约成交量增加66.8万手至190.7万手,成交量亦激增16手。

“PTA大涨主要是由于日本冬燃化学炼厂装置停车和韩国SK的芳烃装置爆炸造成上游PX价格大幅上涨所致。”金石期货分析师黄李强表示,截至1月23日,PX中国到岸价为885.67美元/吨,为两年以来新高。PX价格的大幅上涨,推升了PTA成本,是PTA大幅上涨的主要原因。此外,下游聚酯开工负荷较好以及节前备货行情也促使PTA价格走高。

现货方面,兴证期货提供的数据显示,上周PTA价格窄幅震荡,周内部分时段下跌过程中聚酯工厂买盘有所增加,但临近年底受到运输等因素限制,市场现货交投气氛有所走弱,仓单成交相对活跃。基差方面,后半周由于现货买盘偏弱,其与1705期货合约商谈基差扩大至170元/吨附近;周内仓单与1705期货合约商谈基差在120-140元/吨,部分PTA供应商因回购及合约缺口等原因参与买盘。

兴证期货表示,供需面来看,1-2月份下游聚酯由于春节原因,将会进行一段时间的停车或者降负,而1-2月份PTA装置较少,仅有逸盛(宁波)220万吨装置,因此社会库存将有所累加,预计1-2月增幅在44万吨附近。但社会库存目前的绝对值以及未来预计的增幅在往年同期中都是偏低的,加之成本端石脑油、PX价格以企稳为主,成本支撑尚可,预计PTA现货依然维持易涨难跌格局,年前预计仍将维持窄幅震荡走势。

鲁证期货PTA研究员娄载亮指出,截至1月20日,已经公布检修计划的聚酯产能约为894.5万吨,已经停车的产能约为545万吨,对当期PTA需求带来影响,但这些都是预期内的变动,停车产能只要不超出预期就不会对PTA行情带来太大冲击。

“当下成本变动对PTA的影响相对更大。近期期价持续在震荡三角上沿承压,市场对原油后市的看好以及PX的坚挺使得PTA难深跌。沙特等几大产油国确认减产,油价或许再次走强,如果美原油持续反弹且突破54美元/桶一线的近期压制,PTA有望实现向上突破,否则将续震荡至春节假期。”娄载亮说。

黄李强认为,短期来看,受PX价格上涨的推动,PTA的价格有望继续走高。但PTA价格上涨的持续性存疑。首先,PX价格上涨是由于装置问题所引发的,很难长期持续。其次,PTA产能严重过剩,出于产能出清的考虑,PTA价格难以大幅偏离成本。最后,美国原油钻井数大幅上升,原油价格有所松动,化工品或将承压。基于上述原因,PTA价格或将站上5500元/吨的平台,但是难以持续走高,之后在5500元/吨震荡概率较大。