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黄金、原油或成明年投资“宠儿”

2016-12-19 11:08:33 作者:阙燕梅 来源:期货日报
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今年以来,在供给侧改革、流动性充裕等因素的影响下,大宗商品出现全线上涨格局。明年大宗商品走势如何?期货日报记者获悉市场人士的观点是,2017年大宗商品价格或呈现分化格局,不会再像2016年一样全线上涨,投资者需要注意各个品种的切换。

在12月17日举办的“大宗商品市场高峰论坛暨‘我的钢铁’”年会上,国泰君安证券首席经济学家林采宜表示,美元指数仍处于上行周期,有越来越多的资金正流向美元,这将支持美元指数走强。她预计,未来美元指数超过110是大概率事件。

除了看好美元,她还看好黄金。她说,全球金融市场每出现大幅波动,黄金都会出现大幅上涨,英国脱欧给全球金融市场带来的是至少2年以上的动荡时期,“乱世黄金”是避险情绪上升环境下的重要资产配置。

“只要全球金融市场动荡,黄金都是可持有的,金价的底部就在1100美元/盎司左右。”她说。除了避险之外,她认为持有黄金还能对冲本币贬值的风险。“从资产配置需求来看,在美元配置尚未打开的情况下,持有黄金是人民币规避贬值风险的次优选择。”林采宜说。

对于原油,她偏谨慎。她认为,高油价时代已经一去不复返,当前的宏观环境也不利于油价持续走高。比如,从需求端来看,新兴经济体处于高增长周期的尾部,工业化对石油需求的增速在下降,而美国已经进入加息周期,其与其他经济体货币政策的分化会推动美元不断走强。因此,油价的走强面临很大的压力。

从供给端来看,OPEC等低成本产油国将无限扩大产量以压制油价,防止更多的页岩油进入市场。她认为,OPEC及非OPEC减产协议落实情况不容乐观,约束性太低,这些因素都不利于原油价格走高。

对此,凯丰投资董事长吴星则持相反观点。他认为,2017年的原油可能会有一波上涨行情,其中沙特一定会达成减产协议,因为沙特的外汇储备从5000万美元下降到3000万美元,外汇储备面临压力。

鉴于此,他认为,明年原油价格很难跌了,长期定价中枢将逐步上移。“明年最好的板块就是原油,而PTA的产能也已经出清,PE和PP的产能一直在增加,但这两个品种需求很好。”

他认为,明年商品最大的通胀不是来自黑色,而是来自能源,其中未来3年油价将重回80美元/桶水平。对于今年疯涨的煤焦行业,吴星反而不是太乐观。他认为,煤炭明年会在区间内振荡,如果不能持续维持供给侧改革,煤焦的价格还会面临很大的风险。

虽然不是太看好煤焦,但吴星还是很看好钢铁。他认为,2017年钢铁行业的供给侧改革会加码,短流程首当其中。“明年黑色的利润端会在钢厂。”他预计。

他认为,明年整个黑色系相关品种的强弱顺序是动力煤、钢材、焦煤、焦炭、铁矿石。对于有色,拿锌来说,吴星表示,锌矿的短缺故事会慢慢向锌锭转换,今年最差的品种可能就是明年最好的品种。

敦和资产宏观策略总监徐小庆认为,支撑今年商品价格上涨有三个逻辑,一个是供给侧改革推进,一个是房地产刺激,一个是财政政策发力。但他认为,明年商品上涨的三个逻辑中,有一个逻辑会熄火,那就是房地产市场,“未来通胀压力将会导致货币政策收紧”。

不过,他也表示,目前的货币条件依然是宽松的。“人民一直在贬值,今年贬值了8%,这实际上也是一种宽松,这种宽松就意味着GDP短期上升趋势没有结束。”不过,他也表示,现在市场已经出现了一些不好的因素,比如实际利率开始回升,货币条件开始掉头向下。

“明年下半年中国经济会出现一定程度的回落,商品价格明年下半年也会回落。”他认为,明年上半年,财政政策会继续发力,同时随着盈利能力的好转,企业还有一个小幅的补库存周期,从内需来说,总体将会维持平稳,这将会支撑商品价格继续上涨。

他认为,商品上涨主力将会由黑色转向原油。比如,美国财政刺激将显著增加原油需求,明年全球的原油需求会显著增长,原油价格将会突破60美元/桶。同时,他认为,明年投资者还可以去关注跟消费相关的大宗商品,比如能源和农产品,但与投资相关的大宗商品将会维持振荡格局。

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