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南华期货宏观经济日报

来源:南华期货 2016-11-18 00:00:00
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消费方面,10月份美国消费和收入环比大幅增长,主要是受到9月份的低基数影响,10月份零售额环比回落,说明美国消费情况实际上没有市场想象的那么强劲。房地产方面,10月份新建住房开工环比增量创金融危机以来新高,主要是因为美国房地产销售一直维持在较为强劲的水平,7月份新建住房销售环比增量创2008年以来的新高,但是新建住房开工量相对而言并没有很大增长,9月份的新建住房环比是2015年3月份以来的最低水平,从2个月移动均线来看,新建住房开工的改善还是比较有限的,似乎也反映了美国房地产商对未来市场的信心并不是很充足。

工业方面,美国10月份制造业PMI小幅上升,非制造业PMI下滑幅度较大,经济景气度总体略有回落。11月份美国密歇根大学消费者信心指数有较大幅度回升,但是并没有超过今年6月份的水平,反映消费者信心指数仍处于较低水平。耐用品订单、工厂订单和工业产值并没有太大改善,10月份工业产值环比有所提升,但主要是9月份基数较低的原因。

通胀方面,美国10月份CPI和PPI同比涨幅继续扩大,但环比增速有所回落,这与9月底至今美元大幅升值和近期国际大宗商品价格上涨停滞有较大关系。

劳动和就业方面,近期数据在持续改善,体现在初请失业救济人数处于历史低位,初请失业救济人数和持续申请失业救济人数均是2000年以来的最低水平,但是新增非农就业持续低于预期并有一定的下行趋势,我们认为这是因为美国创造新增就业的能力在持续下降,与此同时劳动参与率下降到历史低位,所以新增失业人数也在减少,就业和失业达到低程度的均衡水平。

总体而言,我们认为美国经济的基本面并没有太大变化,主要是消费和房地产在拉动,我们未来主要关注特朗普上台之后,美国疲弱的工业和制造业投资情况是否能够有质的改善。值得一提的是,继6月份美国国际资本大规模净流出2000亿美元后,9月份再次大规模净流出1529亿美元,2016年美国国际资本累计净流出290亿美元,如果未来两个月资本继续大规模流出,则将导致33年来首次出现连续两年的国际资本净流出,而近10年来国际资本持续流出美国的形势也是比较明显的。





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