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南华期货宏观经济日报

来源:南华期货 2016-07-27 00:00:00
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中国经济处于“L”型的下行趋势中,目前看还没有止跌迹象。需要注意的是,随着民间投资的持续下行和经济结构的缓慢转型,2016 年下半年乃至2017 年中国经济会面临着更为严重的去产能、去杠杆、提高效率的中期挑战。

未来五年中国的经济属于过渡期和阵痛期,通过加大改革力度和创新力度,把握住新旧模式增长转换的契机,用壮士断腕的决心推动供给侧改革,加快发展现代服务业,整顿互联网金融乱象,脱虚入实,中国经济会再次凤凰涅槃。

下半年物价将回归平淡,“滞胀说”并不成立,全年 CPI 涨幅将在 1.8-2.0%,对货币政策不构成任何制约。大宗价格同比回升,PPI 跌幅仍将继续收窄,全年-4.0%左右。财政收入好于预期,而 PPP 和专项金融债等准财政政策将继续提供资金支持;货币政策全年灵活适度,金融去杠杆推进,定向宽松意图明显,信贷增速逐步回稳但不会明显收紧。未来人民币汇率将维持中枢稳定、双向波动加大的格局,仍需关注贬值压力上升时汇率层面对货币政策的约束,以及对流动性的时点冲击。

综上所述,我们认为,中国经济处于“L”型的下行趋势中,目前看还没有止跌迹象。需要注意的是,随着民间投资的持续下行和经济结构的缓慢转型,2016 年下半年乃至2017 年中国经济会面临着更为严重的去产能、去杠杆、提高效率的中期挑战。





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