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大商所:推动塑料期货制度创新

2016-05-27 20:20:45 作者:姚宜兵 来源:期货日报
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26日,大商所工业品事业部总监陈纬在“2016中国塑料产业大会”上表示,大商所将持续完善塑料期货品种制度,建立健全石化产品库,开发乙二醇等石化品种,立足服务实体经济,进一步提升期货市场服务实体经济的能力。

陈纬表示,聚乙烯、聚丙烯(PP)和聚氯乙烯(PVC)三大塑料期货品种自在大商所上市交易以来,市场运行稳定,参与塑料期货的企业和机构越来越多。

据了解,2015年,三大塑料期货成交金额占大商所成交总金额的比例由2014年的12%上升至22%。与此同时,参与塑料期货交易的客户数量也迅速增长。2015年,参与LLDPE、PP和PVC交易的客户数量分别达19万、16.8万和2.9万,同比分别增长12%、59%和9%。从参与交易的客户结构来看,近年来,塑料期货法人成交占比和持仓占比均保持相对稳定的40%左右。

在塑料期货市场稳定运行的基础上,行业企业参与期货市场越来越多,期货市场的价格发现和套期保值功能得到进一步发挥。

“套期保值效率方面,以LLDPE为例,据统计2013、2014、2015年,套期保值效率均保持在80%左右,2014年则高达88%。”陈纬说道。近年来,塑料期现相关系数超过0.9,产业企业利用期货市场交割、交易不断增加。

为提升期市服务实体经济的能力,2015年以来,大商所陆续从制度设计层面对现有塑料期货市场进行变革,以适应市场的最新变化和发展形势,使产业企业利用期货市场提升经营效益更加便利。

陈纬介绍,2015年,大商所一是根据区域间价差变化,将PP山东交割库贴水由250元/吨调整为150元/吨。PP按原料可分为石油制和煤制,煤制产能主要分布在西北,以山东为代表的华北是煤制PP最大的消费地,也因此导致山东的PP现货价格长期低于江浙沪。近两年来,随着煤制PP逐渐在华东打开销路,山东与江浙沪的现货价差也随之收窄,原250元/吨的设置显得偏高。同时,煤制PP品质已获市场认可,通过贴水来限制其进入交割的必要性在降低,煤制品PP占期货仓单注册量的44%,2015年部分检验指标甚至优于油制产品。基于以上考虑,大商所下调了PP山东交割库的贴水,从250元/吨调整为150元/吨,以贴近现货市场变化趋势,同时降低贴水有助于促进山东客户参与交易交割。二是为解决华东地区库容不足问题,增设交割仓库。2015年为解决库容压力,在江苏常州、南通和广东汕头增设了PP、LLDPE、PVC的交割库,并分批启动以降低对市场的影响。增设后,PP、LLDPE和PVC的协议交割库容将分别增加11万吨、5.5万吨和6万吨。三是增设LLDPE、PVC检验机构。去年分别增设宁波出入境检验检疫局检验检疫技术中心为LLDPE、PVC的指定质检机构,以促进委托质检更加市场化。

最后,陈纬表示,大商所将进一步从制度层面完善优化塑料期货市场,以提升期市服务实体经济的能力和范围。一是进一步深化PVC交割注册品牌制度,并适时在其他品种上推广。塑料现货各品牌间存在显著的价差,以PP为例,不仅油制和煤制品牌间存在价差,即使同为油制品牌,其价差仍然显著。将适时在LLDPE、PP等品种上推广交割注册品牌制度,实施后通过设置品牌间升贴水,方便产业客户参与交割。二是开展仓单串换,推动期现对接。目前,塑料品种交割中买方异地接货的情况并不鲜见,据统计,2015年LLDPE、PP和PVC异地接货的比例分别为91%、17%和22%,仓单串换业务的潜在需求很大。三是探索与中石油等生产企业合作,推动交割制度创新,扩展现有交割区域。以PP为例,西南地区尽管现货总体量较小,但已成为PP第二大净流入地区。目前PP交割区域为华东、华南、华北,大商所将探索与中石油等生产企业合作,推动交割制度创新,研究将西南纳入交割区域。四是持续开发新品种,进一步完善产业套保链条。开发全产品覆盖的期货品种系列,开发乙二醇等石化品种,以进一步完善产业套保链。

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