弱势美元强势商品 嘉能可等机构囤油待价而沽

截至5月17日20时,布伦特原油期货主力合约报价徘徊在48.67美元/桶,盘中最高报在49.47美元/桶,离50美元大关仅仅只有一步之遥。

多位业内人士认为,布伦特原油期货价格之所以能逼近50美元/桶,除了加拿大火灾与尼日利亚输油管爆炸引发全球原油供应骤降,市场还传闻国际大宗商品贸易巨头——嘉能可等机构大量买入原油有关。

据标准普尔全球公司(S&P Global Inc)旗下的普氏(Platts)数据显示,今年第一季度嘉能可通过“普氏窗口”,在新加坡市场购买了2070万桶燃油,旨在通过推高亚洲市场原油交易现货溢价,推动全球油价上涨。尽管嘉能可等机构逼空态势来势汹汹,但多位业内人士认为,嘉能可此举只能短期影响布伦特原油期货价格,毕竟,原油市场每天交易量高达数千亿美元,不是一家机构大举囤油,就能轻易操纵油价走势的。

“不过,嘉能可此举也给市场带来了新的启发。”一位美国投行人士表示,嘉能可之所以敢于大手笔囤油待涨,其实有着自己的套利算盘——由于原油等大宗商品与美元走势呈现较高的负相关性,随着美元加息步伐一再推迟导致更大的贬值压力,越来越多投资机构纷纷买涨原油,作为对冲美元贬值风险的有效措施,这无形间令嘉能可能轻松坐收渔翁之利。

“在当前原油市场依然呈现供大于求的格局下,布伦特原油期货价格能逼近50美元/桶,年内涨幅接近60%,似乎显示针对美元贬值的避险情绪已经开始主导原油交易市场。”这位投行人士指出。

嘉能可囤油逼空?

随着布伦特原油期货价格迅速逼近50美元/桶,关于嘉能可逼空原油交易市场的传闻越演越烈。

一位期货业内人士告诉记者,年初开始,嘉能可就开始不断买入布伦特原油现货,目前掌握约37%的6月装船布伦特原油货量。嘉能可还打算趁着尼日利亚输油管爆炸之际,进一步增持布伦特原油现货,打爆原油空头。由于尼日利亚原油交易价格主要参考布伦特原油报价,若尼日利亚石油产量骤降,有助于布伦特原油供需关系进一步紧张,令油价持续上涨。

在他看来,嘉能可之所以敢于逼空布伦特原油交易市场,并非无的放矢。究其原因,布伦特最大的油田之一——Ekofisk油田6月份将进入设备检测维护,令布伦特原油日产量降至74万桶,创2年以来的最低值,无形间有利于嘉能可通过囤油拉高布伦特原油价格获利。

目前市场还传闻,鉴于陆地油库储油量接近饱和,嘉能可已经动用至少4艘特大型油轮,每艘能装载200万桶原油,停留在新加坡、马来西亚附近海域秘密囤油。

上述美国投资银行人士透露,嘉能可之所以将大量原油囤积在东南亚海域,一是有助于就近向中国等市场销售,二是利用巨量石油库存影响新加坡燃油交易基准价格,实现更高的现货交割溢价收益。

据标准普尔全球公司(S&P Global Inc)旗下普氏数据显示,今年第一季度嘉能可通过“普氏窗口”,在新加坡市场购买2070万桶燃油,一度占据其总交易量的44%。

所谓“普氏窗口”(Platts window),即每个交易日交易时段的最后几分钟内,所有燃油交易信息都会报给能源信息和咨询公司普氏,后者通过收集各方交易数据,为亚洲市场燃油交易设定最终基准价格。

正是嘉能可的大手笔买盘,令过去一段时间亚洲市场燃油现货交易价格涨幅居前。普氏数据还显示,过去两个季度新加坡市场燃油价格涨幅约为7.5%,而布伦特和WTI原油期货同期涨幅仅有6.2%和3.5%。

“正是亚洲燃油的较高涨幅,令嘉能可可以赚取更高的原油现货交易溢价收益。”他分析说,而嘉能可利用的,恰恰是新加坡燃油交易市场相对宽松的监管力度。

也有投资机构原油交易主管指出,嘉能可此举其实冒了很大的风险,毕竟全球原油市场依然处于供应过剩局面,一旦油价持续低迷且没有投资机构追捧,它反而面临不小的囤油损失。

有业内人士透露,嘉能可并不是今年第一个囤油待涨的原油机构。今年1月,市场传闻壳牌公司也囤积大量布伦特原油库存,并将这些原油运往韩国仓储销售。巧合的是,1月期布伦特期货合约一度出现现货溢价,令壳牌公司同样获得较高的现货交割溢价收益。

对冲基金追涨原油期货的算盘

在多位业内人士看来,嘉能可与壳牌公司之所以有恃无恐,还在于他们“吃准”了投资机构的心态——鉴于今年美元加息持续暂缓引发巨大的贬值压力,越来越多投资机构纷纷买涨原油期货,对冲美元贬值风险。

“在对冲基金看来,由于美元汇率与原油价格存在较强的负相关性,他们一直将原油期货视为对冲美元汇率波动的理想品种。”一家美国对冲基金经理张刚表示。具体而言,当美元上涨时,他们就沽空原油期货,反之亦然。

在他看来,对冲基金敢于买涨原油期货,除了对冲美元贬值风险的需要,嘉能可的囤油举措,无形间也给他们买涨原油期货获利带来意外的利好。

“对嘉能可与对冲基金而言,拉高油价无疑是一项各取所需的买卖。”他表示。

“其实,多数对冲基金依然对美联储加息步伐存在分歧,不敢长期持有较高头寸的原油期货多头头寸。”张刚表示,目前这些对冲基金正在密切关注美国经济数据,若美国经济数据持续好于市场预期,美联储很可能迫于市场压力加快升息步伐,他们就迅速转而沽空原油期货套利。

上述美国投行人士表示,嘉能可已洞察到对冲基金的这个算盘,很可能通过点价销售等方式,趁着当前布伦特油价逼近50美元/桶之际,将油轮存储的巨额原油库存按约定的现货溢价进行抛售。

“考虑到布伦特原油平均开采成本50-60美元/桶,只要嘉能可的报价不超过60美元/桶,要找到买家并非难事。”他表示,考虑到嘉能可年初开始囤油的成本价应该不到40美元/桶,它此次囤油逼空的收益应该相当可观。(编辑 谭翊飞)