由于全球原油市场供应过剩的担忧加剧,国际原油期货曾在2016年初跌至数年来低位,但随后受石油输出国(OPEC)以及其他非OPEC产油国有意冻结产量的消息提振,油价曾自低位大幅反弹超过70%,逆转年内跌势。
然而,乍一看油价是上涨了很多,但自己观察后会发现,价格上涨主要集中在短期合约,长期合约呈现的却是完全不同的景象,这意味着场仍在消化原油的“持续低价”咒语。
事实上,美国基准原油西德州中质原油(WTI)的近期合约今年已累计上扬21%,但是倘若你关注长期合约,就会发现这次反弹似乎颇不相同。五年期WTI远期合约同期却下跌2.6%,反映出市场预期随着油价复苏,页岩油生产有望回升,进而抑制油价上涨。
法国兴业银行(601166,买入)(Societe GEnerale)驻纽约石油分析师Michael Wittner在报告中称,“市场可能操之过急了,我们仍然认为WTI近期合约的价格将限制在每桶45-50美元,因为美国页岩油生产商的资本支出与开采活动会企稳并可能回升。”
虽然投资者基本上从事近期合约交易,但长期期货合约也很重要,因为可以它们让生产商,尤其是美国页岩油公司,以及消费者锁定价格来控制他们的风险。