观点:上周耶伦偏鸽讲话,同时美国3月非农数据、3月制造业PMI数据令4月加息事件的不确定性上扬。我们认为4月加息概率偏低,在全球经济疲软的背景下,美联储加息将加剧全球金融市场波动以及经济下行压力,最终非美经济的疲软将拖累美国经济,美联储4月加息的代价较大,需要给予经济足够的发展时间,避险加息为经济踩刹车。但从市场表现上看,耶伦偏鸽讲话并未带来市场风险偏好的回归,讲话次日欧日股市大幅下挫,新兴市场股市涨跌各现,短期风险呈上升趋势。本周继续关注中国银行业坏账率上升,国有企业违约风险,人民币贬值风险,全球股指回落,原油价格回落等风险事件。我们认为在4月加息的不确定性持续上升,在通胀和利率不出现大变化的前提下,避险情绪是左右金价的主要力量,我们需要跟踪短期风险偏好,如股指、原油价格的走势,以及经济数据的公布,来预测或跟踪金价走势,预计短期金价走势将呈现震荡向下的走势。
操作建议:本周继续看空金价,但建议降低此前空头头寸,同时密切跟踪短期风险,目标价1200美元/盎司,1230美元/盎司止损,白银维持在14.6-16.2美元/盎司的区间震荡格局。美联储3月加息放缓后,短期(美联储6月议息会议前)全球金融市场将迎来难得的喘息机会,全球风险偏好回升利空金价,白银商品和金融属性角力维持区间震荡。中长线(6-9个月)在油价、通胀回升的趋势下,美联储6月加息概率大增,全球金融、经济的风险仍然很高,逢低(1150美元/盎司以下)布局金价的多头。