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南华期货宏观经济日报

来源:南华期货 2016-03-11 00:00:00
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在岸人民币(CNY)兑美元现报6.4892,创年内新高,较上日夜盘收盘大涨约200 点。离岸人民币(CNH)兑美元现报6.4872,较隔夜纽约时段尾盘涨约170 点;盘中一度涨至6.4858,创去年12 月来新高(如下图所示)。

我们认为,人民币6.50 是一个很重要的位置。人民币的弹性不足导致了在每一个证书心理关口,央行都需要为市场做出选择。从近期的表现来看,央行一旦选择突破某个整数官欧,市场都最终只能选择跟随。比如去年12 月人民币跌破6.40,今年又涨破6.50。这些整数关口的表现告诉我们,央行一旦表明态度,市场不管愿意与否,最终都只能选择接受。而对于央行来说,选择是非常难的。因为如果一旦人民币兑美元升破6.50,那么市场可能会解读为央行希望人民币升值。虽然小幅升值对于央行来说并非不可接受,但这种变化可能会限制未来的政策空间。

根据近期市场变化及政策,我们预期央行似乎不希望人民币升破6.50,因为一旦市场反应过度,那么央行则需要再度大幅度干预,所以人民币有可能在6.50 附近进行一段时间的纠缠。





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