中国2015年12月CPI同比1.6%,2015年全国CPI上涨1.4%,创2009年CPI负增长以来的6年新低。中国2015年12月PPI同比降5.9%,连续第46个月下滑,2015年PPI同比下降5.2%。
主要是实体经济产能过剩、实体企业运营成本压力进一步扩大,以及下游产品需求的进一步放缓是造成CPI、PPI持续低迷的主要原因。一是,产能过剩导致了库存高企、产品价格低迷等一系列问题,这种情况在工业领域尤为突出。二是,包括劳动力、资源、资金等在内的生产要素成本都在持续上升,尤其是人口老龄化加剧进一步推高劳动力成本,成本的全面上升不断侵蚀实体企业的利润空间。三是,全球经济复苏低于预期,外需明显不足,人民币实际有效汇率的大幅升值进一步抑制了出口增长。而房地产、建材、能源等主要行业的投资增速仍将维持回落态势,对内需形成较大制约。
综上所述,我们认为,CPI、PPI持续低迷,主要是实体经济产能过剩,实体企业运营成本压力进一步扩大,实体企业的利润空间减少,以及内外产品需求的进一步放缓。