南华期货宏观经济日报

10月摩根大通全球制造业为51.4,比9月上升0.7个百分点,是5个月以来首次上升,并创7个月以来新高。

贸易回升推动10月全球制造业回暖。10月全球制造业PMI分项中,新出口订单上升幅度最大(比9月上升2个百分点),明显高于其他分项上升幅度,产出比9月上升0.9个百分点,新订单比9月上升0.7个百分点,就业比9月上升1.1个百分点,投入和产出价格分别比9月下降0.3个百分点和0.1个百分点。考虑到全球经济不确定性仍较多,贸易回暖态势能否持续,仍需要其他数据佐证和进一步观察。

投入和产出价格下滑,全球通缩压力仍大。10月全球制造业PMI投入价格48.2,比9月下降0.3个百分点,产出价格48.6,比9月下降0.1个百分点,显示全球通缩压力仍较大。9月,欧元区HICP物价指数下滑至-0.1%,引发欧央行QE加码预期,美国和日本CPI下滑至0%,中国CPI也下滑至1.6%,通缩压力有助于全球货币宽松。

全球PMI回升对中国有一定的影响。一是,虽然全球制造业回暖,但是投入和产出价格下滑,全球通缩压力加大,有助于全球货币宽松,中国需要宽松的货币环境刺激经济。二是,全球制造业回暖有助于中国经济企稳。10周中国财新PMI大幅回升,和10月全球制造业和贸易回暖态势基本一致。如果全球经济继续回暖,将有助于中国经济四季度企稳。

综上所述,我们认为,10月摩根大通全球制造业为51.4,比9月上升0.7个百分点,是5个月以来首次上升,并创7个月以来新高,全球PMI回升对中国有一定的影响。一是,虽然全球制造业回暖,但是投入和产出价格下滑,全球通缩压力加大,有助于全球货币宽松,中国正好需要宽松的货币环境刺激经济;二是,全球制造业回暖有助于中国经济企稳。