南华期货宏观经济日报_股票频道

9 月23 日公布的9 月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得数据为47,较8 月终值下降0.3 个百分点,为78 个月以来最低,表示经济下滑趋缓,应耐心等待稳增长政策发挥作用。

中国9 月财新制造业PMI 初值显示增长势头可能已经恶化,加大了全年经济增长率低于7%的风险,经济仍存下行压力,稳增长依赖财政发力。需求低迷状况未有改善,大宗商品下跌则带动投入价格指数下滑,需求疲弱明显拖累生产,产成品库存指数再度上涨,整体库存压力仍大,原材料库存指数有所回升,价格下跌或对企业原材料补库存有一定拉动。制造业继续弱势,经济下行压力不减,稳增长更加依赖财政发力,专项金融债、地方债务置换等措施对于投资仍有托底效用,经济底部有支撑,继续建议保持适度谨慎,短久期、择杠杆操作。

综上所述,我们认为,库存继续去化显示内外需双萎缩,生产加速收缩,价格加速收缩,经济下行压力加大,稳增长仍需财政支出继续加快并辅以货币宽松。