8月非农难逃历史魔咒？ 黄金技术面恶化前途未卜

国际现货黄金周五（9月4日）亚欧盘中整固前两个交易日跌幅，交投于狭窄范围，最高触及1126.70，最低下探1123.60。黄金隔夜收跌8.7美元，失守8，13,21,55四期均线因欧洲央行行长德拉基在周四利率会议后的新闻发布会上重申了欧洲央行将会全额实施量化宽松计划的决心，并暗示，在有必要的时候将准备扩大QE规模及实施时限。

金价仍然守稳上周低点1117.70美元/盎司，投资者正在等待周五将公布的8月非农就业报告。非农前瞻指标美国8月ISM制造业，非制造业指数的就业分项和8月ADP就业均不及预期，而且，从历史表现来看，美国8月的非农数据通常会低于市场预期，若就业报告偏低，美联储9月加息的预期将失去重要支持，黄金或能守住1125/1117区域。

德拉基暗示扩大QE 美元走强黄金受挫

欧洲央行（ECB）周四（9月3日）维持利率不变，但下调了经济增长和通胀预期，为扩大其资产购买规模做铺垫。行长德拉基在随后的新闻发布会上明确提出，现行资产购买计划将持续至2016年9月底，如有必要还可能延长。

欧洲央行目前正在执行的购债规模已然庞大，什么因素促使欧洲央行在距资产购买期限尚早的时候暗示对QE作出调整呢？

欧洲央行表示，如果有任何因素导致货币政策出现不必要紧缩或价格稳定预期实质改变，欧洲央行将在职能范围内动用一切可用的政策工具予以应对。目前来看，欧洲央行对低通胀预期的担忧正在上升。

欧元区通胀率近月维持在0.2%的低水平。德拉基表示，根据最近的经济数据和石油价格，欧元区通胀率近期将保持“非常低”的水平。

欧洲央行周四宣布将2015年欧元区通胀预期由0.3%至0.1%，基本回到了半年前预期的水平；欧洲央行还下调了明后两年的通胀预期分别由1.5%和1.8%下调至1.1%和1.7%。德拉基承认，欧元区通胀率回升的势头弱于此前预期。近期石油价格和汇率变动等因素均有影响。

除了对低通胀的担忧外，欧元区经济下行压力增大也是欧洲央行密切关注的方面。

德拉基表示，总体上看，欧元区经济持续复苏，但步伐弱于此前预期，主要原因来自外部，即新兴经济体增速放缓令欧元区外需疲软。基于此，欧洲央行将2015年欧元区GDP增速预期从1.5%下修至1.4%，将2016年欧元区GDP增速预期从1.9%下修至1.7%，将2017年欧元区GDP增速预期从2%下调至1.8。

年内，欧洲央行还有两次例行货币政策会议。其中，12月的会议将发布新一期欧元区宏观经济预测报告，其中的数据将影响到欧洲央行是否决定升级QE。

欧洲央行新闻发布会期间，欧元/美元自1.1230水平大幅下挫，并于纽约盘中触及8月19日以来低点1.1088，美元指数由95.85水平大幅攀升，刷新8月19日以来高点96.61，而现货黄金下挫约6.0美元，触及一周低点1122.00美元/盎司。

德拉基周四在央行利率决议之后的新闻发布会所发出鸽派的言论使市场对于美联储9月加息的预期下滑。

美国投资者对于美联储9月加息的预期在周四下降至30%，较周三的38%大幅下降。此前市场曾一度以54%的比例认为美联储将会在9月时隔9年首次加息。

近期，中国经济增速放缓担忧在市场上弥漫，全球金融市场动荡，美国通胀水平持续低迷，这些因素阻碍美联储9月加息。

前瞻指标不济 非农或让9月加息泡汤

北京时间周五（9月4日）20:30，美国劳工部将公布8月非农数据。接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国8月非农就业人口料增加22.0万，前值为增加21.5万；8月失业率料自5.3%下滑至5.2%。

此外，投资者也将关注薪资增速，这对于通胀能否实现目标至关重要。调查表明，美国8月平均每小时工资月率料上升0.2%，与前值相同，年率升幅料同样持平于上月的2.1%。

但是，非农就业报告的主要前瞻指标均显著下滑，8月非农就业报告可能危险了。

周二公布的美国8月ISM制造业PMI由52.7跌至51.1，创2013年5月以来最低；其中，美国8月ISM制造业就业分项指标从52.7降至51.2，为4月以来最低。周四公布的美国8月ISM非制造业PMI由60.3降至59.0；其中，就业分项由59.6降至56.0。

此外，数据处理公司ADP周三(9月2日)公布的数据显示，美国8月ADP就业人数增加19.0万人，预期增加20.1万人，前值修正为增加17.7万人。

受到能源行业就业以每月1万人的速度减少所拖累，美国8月ADP就业增幅延续跌势。报告表明，在今年以来，ADP就业人口变动已经有七个月不及市场预期。

作为非农就业数据的前瞻指标，今天的ADP就业增幅延续跌势，或为8月非农就业报告蒙上一层阴影。

非农前瞻指标不佳，同时，分析师警告称，从历史表现来看，美国8月的非农数据通常会低于市场预期。

加拿大帝国商业银行(CIBC)指出， 8月非农已在公布前引发了市场的严重焦虑情绪。该行提别提醒道，8月非农数据统计时间段为每年就业形势最为疲弱的阶段。

苏格兰皇家银行(RBS)“交易桌”策略师团队表示，从历史统计来看，8月份的非农就业增长有可能不及原先的预期水平，在过去10年间，实际数据相比预期数据平均要低0.48万，这使得周五关键数据的实际公布情况面临下行风险。

瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家表示：“最近的历史数据表明，8月就业初值一般超预期下跌，而在随后几个月份大幅向上修正。”

德意志银行发布报告称，即使在就业强劲的年份，8月份也往往会是个低谷。报告显示，“我们担心如果就业数据令人失望，市场可能怀疑美联储的决心”。

三菱日联(Mitsubishi UFJ策略师John Herrmann)在研报中写道，美国非农就业增长可能低至15.8万，如此低的数据可能导致市场参与者将美联储9月份加息可能性从目前的大约31%降至近乎于零。

黄金技术前景恶化 扭转劣势不容易

国际现货黄金过去两个交易日连续收低，失守8,13,21,55四期均线，技术前景恶化，但黄金仍守于1117.00水平。若非农就业报告明显不及预期，美联储9月加息预期或泡汤，黄金可能反弹，但短期内或难以完成技术修复；而强劲的数据可能打压金价下探，关注1117水平支撑。

盛宝银行(Saxo Bank)商品分析主管Ole Hansen认为，糟糕非农数据对金价推动的可能，要大于好数据拉低金价的可能。他认为，市场已经把升息计入金价，问题就是何时升息。强劲的非农数据对预期变化不大，但糟糕的数据则可能把升息推迟到12月，甚至明年。

Hansen表示，如果糟糕非农下，金价能够收高于1165美元/盎司水平，那么金价甚至能被重新推高回到1200美元/盎司水平。下行金价如果跌破1110，那么将测试1080甚至7月的5年半低点水平。