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南华期货宏观经济日报

来源:南华期货 作者:黎敏 2015-07-16 00:00:00
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上半年国内生产总值296868 亿元,按可比价格计算,同比增长7.0%。分季度看,一季度同比增长7.0%,二季度增长7.0%。分产业看,第一产业增加值20255 亿元,同比增长3.5%;第二产业增加值129648 亿元,增长6.1%;第三产业增加值146965 亿元,增长8.4%。从环比看,二季度国内生产总值增长1.7%。

经济增速能否保住7%还要看下半年,目前看压力不小。一方面房地产下行、制造业产能过剩、出口增量有限的中长期背景没有改变,传统经济依然有下行压力;另一方面,6 月股灾后牛市预期受到影响,IPO 放缓,交易萎缩,这些都会影响金融业对GDP 的拉动。所以,要达到7%的目标,下半年的稳增长还要继续发力。

综上所述,我们认为,整体货币政策宽松基调不改,下一步央行的宽松将更加重“质”而不是“量”,主要是通过降准、定向宽松(PSL、再贷款)等方式降低长端利率,疏通货币政策向实体的传导渠道;从财政政策看,财政收入和土地出让金下滑依然是最大束缚,下一步主要是通过加快PPP 项目签约和城镇化基金扩容来解决融资问题,预计下半年基建投资将明显回升与财政的协同发力将是未来一段时间特点,货币政策则是稳货币宽信用,将引导融资利率下行和向实体传导的效力仍将持续发酵。





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