工业硅系列：需求偏弱 期货承压震荡

【期现动态】工业硅期货主力 2511 合约上周收 8390 元/吨，周内跌 4.06%； 多晶硅主力 2511 合约上周收 49555 元/吨，周内跌 3.6%。

现货方面，上周 SMM 华东通氧 553#硅在 9000-9100 元/吨，周环比下跌 200 元/吨。上周多晶硅现货报价延续持稳，N 型多晶硅复投料 4.6-5.2 万 元/吨。

【基本面】供给方面，SMM 数据显示 2025 年 7 月份工业硅产量 33.83 万吨， 环比增加 3.23%； 7 月多晶硅产量 10.63 万吨，环比增加 5.25%。

需求方面，上周有机硅报价维稳，终端需求仍无实质性改善，采购积极性 持续低迷，对工业硅刚需采购。铝合金厂家刚需采购，对需求拉动有限。多晶硅下游企业 8 月底前完成采购，库存有所回落，8 月产量放量后市场 预期 9 月产量减产，预计对工业硅需求减弱。

库存方面，8 月 28 日当周，工业硅社会库存录得 54.1 万吨，较前一周减 少 0.2 万吨；多晶硅库存录得 21.3 万吨，较前一周减少 3.6 万吨。

【观点及操作策略】西南丰水期叠加西北开工上行，供应表现宽裕，需求  预期减弱对工业硅价格构成压力，但“反内卷”政策及成本支撑下不宜过  度看空，短期期货承压震荡，日内短线参与。多晶硅企业基于“反内卷” 现货端延续挺价，8 月产量放量后 9 月预期减少，警惕下游终端消费负反  馈，关注减产预期，日内谨慎短线参与。

（交子期货 谭江 期货交易咨询资格证号 Z0016990）