油价反弹 虽迟到但未缺席

（原标题：油价反弹 虽迟到但未缺席）

行情导读：3月28日，国内原油期货主力2305合约夜盘强势上涨20.8元/桶至521元/桶，涨幅达4.16%。昨晚外盘原油也表现强劲，WTI原油期货2305合约涨3.55美元/桶或5.12%，布油期货2305合约涨3.13美元/桶或4.17%。

海外银行危机风波暂缓，恐慌情绪有所回落

随着美国第一公民银行签署协议，同意接手硅谷银行的全部存款和贷款业务，美股开盘后第一公民银行的股价暴涨54%，为1990年以来最大涨幅。市场对银行流动性风险的担忧有所缓解，市场风险偏好有所回升，恐慌情绪回落，美元持续走弱，海外银行股连同金融板块也一并反弹。宏观避险情绪降温的情况下，油价反弹修复，市场交易重心也将再度转回基本面。

供应中断因素发酵，供应弹性仍低

据彭博社消息，伊拉克联邦政府和库尔德官员未能就恢复土耳其一个港口的石油出口达成一致，这是伊拉克、库尔德和土耳其之间法律纠纷的一部分。伊拉克上周在国际商会上赢得了针对土耳其的仲裁案件，为了获得对该国库尔德地区原油流动的更多控制，伊拉克宣称土耳其不应该在未获得该国批准的情况下允许库尔德经从杰伊汉港口出口石油。库尔德地区政府通过一条管道向杰伊汉港输送的原油流量约为35万桶/日，此外伊拉克每天通过该管道出口7万桶/日的原油。此次事件涉及供应中断量级约达40万桶/日，供应中断的短期利多支撑油价上行。

俄罗斯方面，上周俄罗斯副总理表示考虑到当前的市场形势，俄罗斯决定将其减产50万桶/天的产量计划持续到6月份。俄罗斯减产预期若能兑现，也将大程度缓解上半年原油的累库压力。

成品油库存水平偏低，需求仍存改善预期

从需求端情况来看，短期国内交通出行恢复的情况下，汽油需求阶段性见顶，且新能源渗透率渐增情况下，汽油需求一定程度受到抑制，且当前终端工程用油复苏仍较缓慢，柴油消费增量有限，但展望后市，后期工程项目加快启动以及航煤出行的持续性修复预计将持续为需求贡献增量。海外方面，欧美缓慢步入出行旺季，交通出行用油也呈增加趋势，海外原油需求仍存支撑，且当前成品油低库存结构下，旺季补库需求支撑原油需求前景。

展望后市，从OPEC+表态来看，其暂维持其稳定原产量政策的预期不变，俄罗斯减产50/天至6月份前提下，供应仍维持低弹性；短期伊拉克库尔德地区原油出口中断事件扰动，关注该事件的后续进展。需求方面，海内外需求短期均有支撑，且原油下游仍存补库需求，支撑原油需求的边际改善预期，但短期需求增量有限，上半年原油供需仍有累库预期，且宏观加息预期反复情况下，流动性风险仍存，油价上方仍有压力，预计布油短期或维持70-80美元/桶区间震荡。根据原油供需平衡表推演情况，下半年原油或将迎来去库，若下游需求改善预期兑现，原油价格中枢或有望上移。